独家策略：央行变相降息 股指缩量反弹短线宜谨慎

　　（一）证券市场分析

　　盘面分析：截止收盘，沪指报2315.93点，涨幅0.35%，成交1445亿元；深成指报8004.57点，涨幅0.29%，成交1801亿元；创业板指报1490.79点，涨幅0.79%，成交284.5亿元。

　　图1：指数概况

　　今日沪指小幅低开后下探，前期强势股纷纷回调，航天军工再度走低，三沙概念、土地流转等题材股走势低迷，沪指窄幅震荡，随后钢铁、医药、煤炭股走高，带动沪指小幅冲高翻红，但沪指上冲动能不足，冲高回落一度翻绿。随即银行、券商、煤炭板块挺身而出，个股大幅走高，沪指快速上冲。午后开盘，早盘强势权重股回落，拖累大盘快速下行翻绿，逼近2300点，随后股指遇强支撑，开始回升，截止收盘维持小幅波动态势。

　　消息面上，继日前确认准备5000亿元SLF之后，今天中国央行又将14天正回购利率下调20个基点到3.50%，掀起又一波连续的定向宽松。之前央行重启14天正回购，并将利率下调10个基点，此次降幅进一步扩大。

　　SLF是针对五大行，其意义更倾向于量的层面。今天14天正回购利率下调，将影响SHIBOR走势，其意义更倾向于价格层面。综合来看，量价的定向宽松正在加码。

　　中国债券市场反映了宽松预期，债市对利率的敏感性更高更单一。股票市场需要考虑的，一是纠正不会继续宽松的预期，因为这已被证伪，二是宽松的边际效用有多大，重点受益在哪里。

　　今天市场对14天正回购利率下调一度有所反应，金融指数和地产指数盘中活跃，但总体上未能走强。这说明第一次宽松信号引发市场积极反响后，第二次效果略有减弱。当然，经过周二的大跌，股市的市场情绪已经混乱，需要时间来重新整理，这并不像之前市场经过了较长时间的充分盘整蓄势。这点还要观察。

　　图2：板块涨跌前5概况

　　后市展望： 周三市场在多重利空影响下出现暴跌走势，基本上这次从2000点附近上来的反弹第三浪已经结束，之后应该还有一次第五浪的反弹，之后可能又将进入调整，而且纵观过往行情，放量下跌之后往往仍会继续走高，才会开始漫长的调整，所以投资者不必惊慌，不过从近两日的缩量反弹来看，后市逢高应减仓（特别是指数基金和商品类基金），将仓位下调至4到5成。

　　此外，对于受益品种而言，受益于无风险收益率变化的主要是资产类股，券商和地产相对优选。证券B和房地产B的盘中反弹说明了这个情况。而且，这两个板块经过了更久的振荡整理，从交易正面也具备优势，因此这两类股值得关注。更长远来看，现在中国经济弱势，宽松是应对之策，弱经济和宽货币的环境更适合并购等主题类股的活跃。这一前一后的节奏需要市场自己把握。

　　图3：基金日涨跌前五

　　基金投资策略：股指周三在多重利空消息作用下导致了暴跌。但纵观过往行情，放量下跌之后往往仍会继续走高，才会开始漫长的调整，所以投资者不必惊慌，但后市应逢高减仓（特别是指数基金和商品类基金），将仓位下调至4到5成，若回落至2150附近可再次介入，基金选择上可以选择配置比较均衡的的品种如嘉实研究精选，长盛创新先锋等。激进投资者可以适当参与成长类基金如华商价值，仓位可以保持在五成左右。

　　（二）基金要闻

　　1、基金仓位再度加码 生活消费板块受热捧

　　近日市场出现回调，但总体机构看多的情绪和仓位数据仍在上升。数据显示，前期70家基金公司的平均仓位上涨1.08%至79.48%，股票型基金仓位由上期83.07%上升为83.89%，而近期各基金中报收官后，民生消费板块的加码成为市场亮点，传媒、医药生物、汽车、计算机等板块增筹明显。

　　2、基民借基博重组红利 富国医疗押中6股

　　基金追逐重组股，投资者寻求借道基金博取重组“红利”，近来，这一投资思维日渐深入人心。而谈到这一投资思维的形成，富国医疗保健基金功不可没，其凭借着10只重仓股6只停牌重组的“精准”，聚焦了市场关注的眼球。

　　9月17日，有基金销售人员告诉21世纪经济报道记者，今年下半年来，停牌重组股频频涌现，且复牌后接连涨停所带来的财富效应，促使很多投资者萌生了借基金“分羹”的想法，最近，除了打新的新基金外，存量基金中，重仓持有停牌重组股的基金最受欢迎。