独家策略：风格暂失A股持续振荡 高抛低吸为主

　　（一）证券市场分析

　　股市今天振荡收跌。两市指数前市冲高回落，午后跌势延续，收盘前半小时跌幅有所收窄。全日市场热点散乱，投资者观望氛围有所加重。

　　市场风格的转换并不顺利。地产股在连涨数日后今天振荡整理，煤炭、水泥和有色金属等板块顺势回调，位居板块跌幅榜前列。稳增长微刺激的作用越来越弱，地产投资还有待地产销售的前瞻指引，目前这些都只处在预期阶段。

　　限购和认贷松绑视作开闸，按揭降价放量则为引水。目前开闸已无问题，引水则看银行资金成本。以现在的情况，要按揭出现明显的利率折扣和规模增长，还有待央行继续引导资金价格下行。今天央行正回购利率下调10个基点，便是继续贯彻引导资金价格下行，旨在改善资金面和稳定经济增长。

　　今天跌幅榜前列个股中小市值品种明显增多，创业板指和中小板指跌幅也超过沪深主板指数，美股见顶风险加大和科技股跌势加重，映射效应或逐步增加，因此中小盘科技股风险依然要警惕。中小盘科技股风险本有助于市场风格转换，但房地产上游周期行业未必顺畅接力，因此相对工业行业，选择资产类股尤其是非银行业，可能是相对更好的选择。

　　所有行业涨跌幅前十

　　投资策略：

　　市场走势上，短期大盘的调整，不影响中长走势。前继续建义减少追高与频频的操作，择机进行一是关注一些具备中长价值的个股进行跟踪，待调到位后及时介入，另一方面，对于部分具有中长机会的个股，也不必过于介意短期的波动。“沪港通若正式开通，小盘股或许有更大调整，但以金融行业为代表的权重股在过去几周涨幅并不显着，因此具有防御价值；从技术形态上看，近日市场展开宽幅震荡，说明多空双方分化日益加剧，围绕2350点位展开激烈博弈。但从当前来看，多方仍略占主动，毕竟2350点并未失守，同时上升趋势未破。在此剧烈波动时段还需多看少动，避免陷入追涨杀跌怪圈，等待多空对决结束；基金投资上，倾向主题投资为主，行业组合拟配置农业、食品饮料、医药、汽车、电子、电力、环保等7个行业。其中，医药是新调入的行业，可作为重点。从另外消费类、新能源汽车等也是重点考虑的方向。对应全市场基金如国投瑞银医药保健、招商行业领先、汇丰晋信低碳先锋、汇添富消费等。

　　今日几点重要信息：

　　第一，中国9月进口同比增7%出口增15.3%，均好于预期；第二，三部门发文取消住房公积金个人住房贷款收费项；第三，深交所10月18日开展优先股试点业务全网测试；第四，消息称部分券商已获批开通港股通业务权限，沪港通或免征资本利得税；第五，中俄将总投资30亿美元共建东北亚最大港口。

　　（二）基金动态

　　第一，七成股基跑赢业绩基准 最高超额收益52%。今年以来在结构牛市下，依靠对成长股的重点投资，有近七成主动型股票基金战胜各自业绩基准，普遍取得超额收益，体现出主动管理的优势。其中最牛基金比自己业绩基准多赚52.83个百分点。而最近两年和最近三年主动股票型战胜基准的比例更高，分别达到88%和98% 。

　　第二，16只基金重仓创业板股三季度业绩翻番。最新统计，基金中期重仓的300余只创业板个股中有103家已公布三季度业绩预告。其中，60家预增，9家预盈，16家预降，预亏、预警分别有10家和5家。近七成基金重仓创业板个股今年前三季度净利润实现了增长。从业绩增幅来看，16家公司预计净利润增幅翻番。增幅最大的大富科技；位居第二的恒顺电气；还有华星创业。

　　第三，市场亢奋进入尾声 ETF遭遇逢高撤资30亿。同上周国庆长假后的三个交易日一样，昨日沪深股市又在盘中大幅跳水，尽管调整也是在日内被消化，但大盘频繁跳水也透露出筹码松动的不利消息。事实上，数据也显示，ETF投资者们在逢高出货，上周沪深两市ETF合计出现30亿元资金净流出，大规模基金也在逢高减仓，降低风险。