独家策略：预期朝阶段性白热化发展 分级B风骚

　　（一）证券市场分析

　　图1：指数概况

　　市场表现总是反映预期。尽管现实进展缓慢，但市场一旦乐观起来，往往会将预期反映得十分久远。中国股市今天的表现，就开始反映了至少两三次降息的预期，且似乎略显疯狂。

　　煤飞色舞接力证券地产，钢铁、水泥等板块表现也颇有看点。在龙头板块休整之际，逻辑已不仅仅在于对资金价格的敏感性，更是延伸到了投资扩张阶段。这或许是要继续两三次降息或降准才可能看到的效果。当然降息周期的预期开始形成，这种逻辑蔓延路径上是顺畅的，只是节奏略快。

　　另外一个白热迹象，是所有B类分级基金的强势。这说明投资者看好大盘未来的发展，对杠杆的渴求十分强烈，以至于医药B都能出现6%以上的涨幅。创业板后来居上的大涨也是反映了这一点，因为市场预期未来两三次降息和投资扩张，那可能意味着大牛市的启动，那时水涨船高就不是风格转换问题，而是风格轮动。

　　现在只是市场预期白热化发展的初步阶段，稍有开始狂热的迹象，如果事态继续沿着这个惯性发展，阻止和旁观可能没有太大意义，市场自然会走出天性使然的趋势。

　　图2：所有行业涨跌幅前十

　　后市展望：对比前个交易日的盘面热点，两个交易日内已经发生较大变化。在金融股持续上涨多日迎来调整的情况下，周二市场强周期的有色、煤炭等资源股集中发力，特别是午后有色金属类个股普遍上扬，周期股的快速暴发成为指数创出新高的重要动力。另一方面，两市成交量继续维持在较高水平，周二行业板块接近普涨，没有一个板块出现跌幅，显示出市场的强势特征，创业板的再度大涨也使得盘中成长类个股反弹力度加速。但需要指出的随着政策性利好兑现后获利回吐预期，特别是金融类个股调整，指数上行速度将会有所放缓。无论是资源股还是金融股，若市场量能不能有效放大，最终的结果必然是强弱分化，或者重回小盘股的逆袭反弹。因此在最近的热点轮动行情中，对于前期涨幅较大的个股品种面临快速盘整，而涨幅不大的品种则可能面临补涨机会。

　　图3：基金日涨跌前五

　　基金投资策略：大盘连创新高，最受刺激的无疑是场内分级基金的井喷式上涨。继续周一证券B、房地产B封于涨停之后，周二强周期性个股暴发引发分级基金中商品B、资源B一齐冲板，杠杆性基金在行情转向的过程中显示出超越市场的上涨力度。随着后市热点轮动的逐渐展开，行业主题类基金越发存在上涨空间。展望后市，对于上半年以来资金介入力度较大军工、医药等板块，借势轮动的预期非常强烈，相对应的主题基金可逢低给予适当关注。

　　今日几点重要信息：

　　1、我国北斗卫星导航系统正式进入全球无线电导航系统；2、上海迪斯尼建设接近尾声，开园一周年进入倒计时；3、中钱将合建世界第二大高铁，总价约2000亿元；4、新疆与阿里合战略合作，新疆暴出发现特大钼矿；5、环保部门表示未来一周北京将遭遇两次重污染天气。

　　（二）基金动态

　　1、新基金募资额突破三千亿元,规模争夺战白热化。临近岁末，基金公司年度规模争夺战日趋白热化。数据显示，截至11月17日，共有31只产品正在发行，热情继续高涨，11月上半月共14只基金完成募集并宣告成立。今年以来新基金募资总额也一举突破3000亿元大关。

　　2、分级基金套利窍门：提前布局，见好就收。对于分级基金的套利操作，主要发生于某一板块或市场短期大幅上涨，资金追捧相关分级基金的B类份额，B类份额溢价率短期内持续快速上升，使得分级基金A类份额和B类份额相对于基础份额的整体溢价率大幅超出正常水平(一般为2%)，在存在份额配对转换机制的情况下，场外资金将通过申购基础份额并分拆为A类份额和B类份额并在场内卖出的操作实施套利操作，以在短期内获取溢价收益。