独家策略：券商股继续重挫 钢铁股集体大涨

　　市场分析

　　媒体报道中国证监会将在下周派检查组检查券商两融业务，变例行检查为专项检查。该消息引发市场担忧，因市场预期有部分券商杠杆比率超过监管指导。这进一步加重了券商股跌势，今天超过半数券商股跌幅超过8%，海通、方正和西部证券更是跌停。

　　券商股仍处在风险释放期中，尽管券商全年业绩增长惊人，但其估值短期飞升速度更惊人；而且在涨势之中，杠杆集中应用于券商股上，加大了券商股股价的波动。如今证监会若要检查两融业务，投资者可能为此降低自己的杠杆率以避免券商收杠杆的资金风险，也需要修正两融业务高增长预期。

　　券商股交易层面风险一直未释放殆尽，因其筹码自上周松动后，就形成了持续的抛压，也未见足够的买盘承接。此时券商股筹码结构的脆弱很容易被各种负面消息击垮。

　　结构性的风险在释放，但中国股市延续着牛市思维，资金不断寻找新的热点。“一路一带”和京津冀板块活跃，午后媒体报道银行系统可能在年底信贷投放加快，催生了一波以钢铁板块为领头羊的行情。

　　银行系统本身缺乏房贷冲动，但若政府或金融当局有所要求，可能会以配套基建项目来承接资金，银行遇到政府支持项目料会投放。这有利于基建相关的建材、建筑行业板块和“一带一路”、京津冀等有基建需求预期的主题板块。因此，继钢铁板块活跃之后，水泥板块等可随之关注。

　　基金投资策略

　　

　　短期来看，当前市场出现了较大的波动，但对于长期资金而言，调整下来则是入场的好时机。因此，可继续关注绩优的蓝筹类基金，以及部分行业主题基金的表现，此外，还可积极关注近期新发基金的情况。稳健型投资者可关注嘉实研究精选，激进型投资者可关注长盛生态环境。

　　基金动态

　　1、多只交易型债基昨逆市暴跌

　　在债市新政下，债券基金似积重难返，虽然昨日债市企稳，但市场资金仍在大举撤离债券基金。昨日，国泰信用互利分级债券B、汇添富互利分级债券B2只交易型债券基金跌停，另有多只交易型债基暴跌。

　　南方基金首席策略分析师兼基金经理杨德龙指出，中证登调整企业债回购质押门槛，可能会影响到一些债券基金的业绩，因取消回购可能会影响到基金收益率，导致机构提前赎回，造成赎回压力，甚至引发爆仓。

　　2、分级基金AB份额齐暴跌

　　因不断暴增的套利资金入场抛售，大量分级基金B份额被牢牢钉死跌停板，成交稀少。而且，不少套利者急于变现，不计成本打压分级基金A份额，导致A份额大幅下跌，多数交易价格创调整新低。

　　3、货基收益率跌入3时代

　　之前风光无限的货币基金收益率陆续下挫，昨日整体收益率已经跌破4%。不过，作为现金管理工具，货币基金的作用不容忽视。

　　货基收益率的整体下行，早已在市场预料之中。来自东方财富网的统计数据显示，按照七日年化收益率 （以下简称“收益率”）计算，就在12月10日，295只货币基金（分类单独计算）整体收益率下降，目前仅为3.94%。也就是说，货币基金目前整体收益 率已经走入“3时代”，在此之前，其整体收益率最高曾超过5%。