新基点评：嘉实逆向策略(000985)

　　基金概况

基金代码	000985	发行日期	2015-1-08 至 2015-1-28
投资风格	中盘型	基金类型	契约型开放式
管理费	1.5%	托管费	0.25%
基金规模	不少于2亿元人民币	基金托管人	中国银行股份有限公司

　　投资目标

　　本基金为股票型基金。本基金将采用逆向投资策略，重点投资于价值低估乃至阶段性错误定价的个股品种，在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

　　投资范围

　　本基金投资于依法发行或上市的股票、债券等金融工具及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。具体包括：股票（包含中小板、创业板及其他依法发行、上市的股票），股指期货、权证，债券（国债、金融债、企业（公司）债、次级债、可转换债券（含分离交易可转债）、央行票据、短期融资券、超短期融资券、中期票据等）、中小企业私募债、资产支持证券、债券回购、银行存款等固定收益类资产以及现金，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。

　　业绩比较基准

　　沪深300指数收益率*80%+中证综合债券指数收益率*20%

　　费率结构

认购费率	金额（M）	认购费率
	M<100万元	1.2%
	100万元≤M<200万元	0.8%
	200万元≤M<500万元	0.5%
	M≥500万元	每笔1000元

申购费率	金额（M）	申购费率
	M<100万元	1.5%
	100万元≤M<200万元	1.0%
	200万元≤M<500万元	0.6%
	M≥500万元	每笔1000元

赎回费率	持有期限	赎回费率
	T<7天	1.5%
	7天≤T<30天	0.75%
	30天≤T<1年	0.5%
	1年≤T<2年	0.25%
	T≥2年	0

 

　　基金经理简介

　　郭东谋先生，硕士研究生，10年证券从业经历，具有基金从业资格，中国国籍。曾任招商证券研究员，2007年9月加入嘉实基金管理有限公司任研究部研究员、基金经理助理，2014年4月29日起担任嘉实周期优选股票型证券投资基金基金经理，2014年9月29日起担任嘉实元和直投封闭混合型发起式证券投资基金基金经理，2014年11月26日至今任嘉实稳健开放式证券投资基金的基金经理。

　　易天富基金投资分析决策系统（米米基金理财）对基金经理的评价

　　基金公司简介

　　嘉实基金管理有限公司成立于1999年3月25日，办公地址：北京市建国门北大街8号华润大厦8层，注册资本：1.5亿，其中，中诚信托有限责任公司，德意志资产管理（亚洲）有限公司，立信投资有限责任公司分别占40%，30%，30%股权。截至2015年1月7日，嘉实基金已经成功发行了87只基金产品，截至2015年1月7日，嘉实基金公募资产管理规模为2809.35亿元，位列91家基金公司的第6名。

　　易天富基金投资分析决策系统（米米基金理财）对基金公司的评价

　　产品优势

　　1、嘉实逆向策略(000985)证券投资基金是一只股票型基金，该基金将采用逆向投资策略，重点投资于价值低估乃至阶段性错误定价的个股品种，在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。基金经理为郭东谋先生，2014年4月接任管理嘉实周期优选后，运用逆向策略成功提前布局了“一路一带”这一主题，近半年获得了近50%收益，表现出色。该基金整体以发掘市场价值低估的机会为主，主要以提前布局为主，不追涨杀跌，整体较为稳健，我们认为，可向稳健型及以上投资者积极推荐该基金。

　　易天富基金研究中心对该基金的评分如下：

　　2、产品设计特点：

　　1）什么是逆向投资策略相关的股票？该基金管理人将以下四类股票定义为逆向投资策略相关的股票，具体包括：传统行业中低估值而实际可能持续高增长的股票，可能存在并购重组预期等外延式扩张可能的企业，其它因素导致出现估值修复的企业以及未来可能出现逆向投资机会的企业。

　　2）基金的整体投资策略是什么？结合逆向投资策略的核心理念以及中国市场的实际情况，该基金着重于精选个股。在逆向投资过程中，该基金坚持从基本面出发，自下而上地寻找阶段性错误定价的品种，以获得中期合理回报。目前，市场中常见的是短期有效，即很大程度上是反映了情绪，而中期失效，即实际上未能体现真实价值。经济转型期会加剧宏观以及中观因素对微观情绪的影响，阶段性错误定价的品种较多，足以支撑一个较大的投资组合，从而使该基金获得长期丰厚的回报。

　　3）该基金投资的主要方向有哪些？据基金经理孙东谋介绍，这个基金会偏宏观一些，大的方向是以高端装备、出口为纽带的资本输出、装备输出行业，另一个大方向是国内资源要素重估，包括有色、煤炭等，第三个方向是以信息化、互联网化的智能运用为方向的，能提高效率的产业，第四个方向是以泛金融服务、降低社会平均利率为大方向。长期可以关注包括土地、农产品一次性价格重估、黄金的巨大机会。

　　4）逆向策略基金将会采取哪些策略进行避险？孙东谋认为，避险无非两个策略：减仓和调整结构，由于他的周期基金贝塔相对高一些，个人比较倾向减仓策略。

　　3、基金公司和基金经理分析：

　　1）嘉实基金实力雄厚，是中国“老十家”基金管理公司之一。当前在国内综合实力排名前列，其投研实力较为强大，整体产品投资风格偏稳健，更善于在弱市行情当中获得超额收益。嘉实公司及旗下的基金品牌数次获得《中国证券报》、《上海证券报》等权威媒体颁发的多个奖项。

　　图：近一年嘉实基金旗下偏股型产品主要表现

　　2）基金经理分析：拟任基金经理郭东谋先生，善于运用逆向策略提前与市场布局热点。郭东谋先生，硕士研究生，10年证券从业经历，具有基金从业资格，中国国籍。曾任招商证券研究员，2007年9月加入嘉实基金管理有限公司任研究部研究员、基金经理助理，2014年4月29日起担任嘉实周期优选股票型证券投资基金基金经理，2014年9月29日起担任嘉实元和直投封闭混合型发起式证券投资基金基金经理，2014年11月26日至今任嘉实稳健开放式证券投资基金的基金经理。郭东谋去年4月底管理嘉实周期优选以来，该基金累计涨幅已经超过60%，如下图所示。

　　图：近一年嘉实基金旗下偏股型产品主要表现

　　4、市场整体分析：该基金为股票型基金，跟股票市场关联度较高。易天富金融认为，一季度将是一个承前启后的季度，市场风格大概率将进行转换，这个过程中，指数更多的可能是表现为冲高回落，展开震荡，而市场的机会仍然会层出不穷，涉及到具体机会方面，我们认为，一季度初可能是主题投资唱戏，环保，军工等均有机会；二月份开始公布年报，市场每年这个时候都会炒作高送转，小盘绩优应该是这个时期的主流；而基于对市场整体出现震荡的判断，防御类的消费，医药等也有阶段机会。该基金在一季度初发行，发行完后建仓2-3个月，或许赶上主板新一轮的大涨，投资者可视为布局二季度行情，稳健的投资者可积极配置该基金。