独家策略：沪指创新高后跳水回落 成长基金是去是留？

　　（一）证券市场分析

　　上证综指今天午后创下本轮行情新高，但旋即大幅跳水，收盘时抹去大多数涨幅，日内振幅高达2.35%。创业板指在连续上涨累计较大涨幅并创新高后重挫。

　　创业板的下跌有自身连涨后短线回调的技术需求，也受到了政策面担忧影响。市场预期今天证监会将发布立案调查第二批小盘股，担心处罚结果构成利空的风险，因此在高位选择规避小盘股。两项因素重叠，创业板指全天收跌2.7%。

　　而上证综指的上涨更像是纯粹的指数拉升行情。券商和银行早盘上涨后缺乏进一步上行动力，此后中石油和工商银行先后的直线拉升对上证综指起到了立竿见影的推动。这种拉升对指数效用明显，但对整个市场影响有限，而且似乎也并无持续的资金支持其凌厉的升势。在资金不济之后，高位断崖跳水出现，因高位是短线交易者出货良机，抛售后却发现没有多少买盘。

　　频繁出现日内和日间较大的波动是目前市场主要特征，但市场整体却没有维持强劲的升势，此时更多的风险来自于频繁操作引入的交易风险。波动率下降仍是判断风险的重要信号之一。而就指数的频繁大幅振荡及其创新高的同时，许多热门个股和行业指数都未创出新高，即便是券商和银行股，也不例外。中石油和工商银行的异动似乎也在告诉市场，指数表现只代表了少数权重较大个股的影响，并不能反映出市场全貌。这或许和当前现货市场、股指期货市场以及未来期权市场会构成多层次立体交易策略有关。

　　图1：指数概况

　　从盘面上看，券商、贸易、上海国资改革、保险、天津自贸、京津冀一体化、机场航运、园区开发等板块涨幅居前，国产软件、网络安全、计算机应用、移动支付、军工、在线教育、智慧城市等板块跌幅居前。

　　图2：板块涨跌幅前10

　　后市展望：对于主板，今天虽然冲高回落，“牛市周五上涨定律”实现的也并不完美，但仍值得庆祝，盘中站上3400并再创新高，具有标志性意义。午后跳水不足为虑，虽然本周末不大会有利空，但上周末的事件仍然会影响市场心理。下周走势可以乐观一点，七年最大跌幅仅用四天就收回来了，下周还担心什么呢！继续创新高将是大概率事件。对于创业板，今日市场尽管跌幅较大，但整体不改上行的趋势，一方面连续大涨后，需要有技术性的修复，另一方面主力资金怕周末出利空（股票注册制发行细则的公布），出于谨慎的做法，整体来看，这波创业板的上升应该没有结束，最终目标可能在1800-1900点左右。

　　图3：股票型基金日涨幅前十

　　基金投资策略：在基金的操作上，对于成长型基金，已经买入的投资者可继续持有，1800点上方可分批赎回，新买的投资者也可逢调整介入，但因为这些投资者是在本轮创业板上涨20%以后进入，整体成本高，建议选择活跃的品种，短线操作为主。对于成长型的产品，建议投资者关注股票注册制发行的进度，未来相关消息可能会引发成长股的调整。对于蓝筹型的产品，中长期可看好，一直持有到4000点附近，短期建议投资者关注3400点附近压力，仓位重的可在3400左右适当减仓，3200下方介入，波段操作。

　　（二）基金动态

　　1、牛市投资首选ETF问题来了：ETF产品哪家强2014年，股基冠军全年净值增长率102.49%，而ETF业绩冠军收益率则高达137.12%。“牛市投资首选ETF”再次得到印证。从近期监管层的动作看，2015年注定是ETF发展之年。新年伊始，华夏基金[微博]旗下华夏上证50(510050)ETF被纳入期权交易试点唯一标的，华夏恒生ETF、华夏沪港通ETF也将受益于跨境ETF的T+0回转交易。在天时地利之下，华夏基金也选择继续发力指数基金，一周时间内同时发行MSCI中国A股ETF指数基金、华夏沪深300指数增强型基金和MSCI中国A股ETF联接基金等三只产品。

　　2、17家公募旗下基金盈利破百亿华夏蝉联赚钱王2014年，基金行业经历了一波不小的牛市，先成长股后蓝筹股行情的演绎，使得不管拥有何种赚钱秘籍的基金公司都尝到了甜头，呈现出有好大家分的格局。有关统计数据显示，截至1月22日，已有85家基金公司的四季报公布完毕。受益去年四季度股市大幅上涨，各类基金单季盈利3000亿元，加上前三季度2200亿元的盈利，去年全年基金总体盈利5200亿元，创2010年以来的5年最高。值得注意的是，随着基金行业竞争的加剧，公募基金强者恒强、弱者恒弱的现象也是愈演愈烈，公募基金的盈利能力越来越往大型基金公司集中。在过去的2014年，华夏基金全年盈利达到了506亿元，不仅排在首位，更是切掉整个公募蛋糕的近十分之一。而自2012年以来，华夏基金连续三年位列公募基金盈利第一位，成为名副其实的赚钱王。