独家策略：中石油爆发或引发近期出现调整

　　（一）证券市场分析

　　中字头央企合并主题成为今天市场上最热主题，上证综指在权重股推动下大涨3%，创业板指和中小板指涨幅则在0.5%左右。两油、国航、宝钢、中远航运和铁建等悉数涨停。

　　市场涨至今日，不同风险偏好的资金博弈愈加激烈。当监管机构表示慢牛的期望并着手增加供给后，创业板指曾一度大涨而权重股出现明显回调。如今央企合并预期的新闻再度出现在媒体上，合并主题扩散后成为新热点。

　　从南北车到铁路系，再到南北船、航运，现在蔓延到两油，这样的资金蔓延方式有其合理的推理逻辑支撑，风险则在于政策拍板与否和推进速度。现在归集各方面信息和已见的南北车合并迹象，更多央企合并是可以期待的，这首先需要政府的认可，随后才会制定可行性报告，最后才是着手具体事宜。南北车做了一个好榜样，但绝非所有央企都可以复制其进程，很多央企敲定合并可能需要很长时间，推进的时间可能更长。

　　另外，除少部分优势互补的央企，其实大部分企业合并未必会创造出可观的价值。然而，在现在这个大牛市中，没人会在意合并真实价值的评估，以及合并中存在的风险，即便是现在股价做高后可能影响到上市公司和集团层面员工持股和资产注入评估工作。

　　

　　图1：所有行业涨跌幅前10

 

　　股票投资策略：今日主板市场高开高走，强势突破4500，创出7年新高，其中中石油和中石化在改革的预期下双双涨停。对于中石油的涨停，我们认为可能引发短期冲高后出现调整，考察过往中石油涨停后市场表现情况，我们发现去年12月4日中石油涨停，之后第三个交易日，引发了大盘5.4%的单日大跌，今年1月5日中石油再次涨停，引发了主板市场近1个月的回调。因此，中石油出现涨停后市场回调的概率较大。当然，这种调整依旧是良性的，本轮上升一路向北，一次都还没跌穿过10天线，空头毫无反抗之力，如果后市出现一次回踩20日线的动作，依旧是我们加仓的好机会。对于创业板市场，今日表现疲软，如后几个交易日无法大幅拉升，摆脱日线的顶背离结构形成，51后回调的级别会较大，因此，短期建议观望为主。

　　图2：基金日涨跌前五

 

　　基金投资策略：指数基金，蓝筹基金继续持有，有回调到20均线机会可加仓，成长型基金保持观望。

　　（二）基金动态

　　1、打新基金高管理费遭质疑 部分基金自降费率

　　去年6月以来随着新股按月均衡发行以及股市的大幅上涨，专门进行网下新股申购的打新基金呈现爆发式增长。较低的波动和稳定的收益，打新基金在风险收益特征上呈现出类似固定收益基金的特征，而且大部分时间持有现金资产，但却收取着和主动股票基金一样高的管理费，这样明显不合理的收费受到越来越多业内人士和投资者的质疑。今年以来，一些基金公司主动降低了旗下打新基金的管理费，但绝大大多数打新基金管理费率仍高达1.5%。

　　2、14只去年亏损股基年内均赚62%

　　今年以来，市场风格再度转向，成长股再成领涨主力军。与此同时，主动管理型偏股基金在持股风格上也有所调整，尤其是去年业绩亏损的基金，其换股特征及收益情况备受关注。基金新闻部记者注意到，14只去年亏损的偏股基金今年以来平均回报率高达61.71%，这些基金在今年一季度换掉了44%的重仓股。