独家策略：趋势确认亦步亦趋 还没到乐观时

　　（一）证券市场分析

　　盘面分析：中国股市今天大幅上涨。各主要指数均涨回救市后反弹的第一波高点，随后开始面临20日均线的技术压力考验，尾盘有部分获利盘回吐。下周短线趋势开始确认强弱的关键一周。

　　本周市场仍表现出较高的波动率，其中也有几次出现流动性短暂枯竭的情况，但在救市资金的维护下市场总体还是向好发展。现在上证综指5日和10日均线都开始拐头向上，20日均线和半年线在上方压制，一番短期的趋势形成需要进一步确认。

　　场外配资清理继续，不过对市场而言现在似乎影响已经不大，之前市场大跌后场外配资存量应已明显缩减规模，同时加上场内杠杆开始放松，救市资金刻意托盘，中国股市表现整体还算平稳。

　　热点暂时没有太明朗的迹象，只有军工开始出现持续的强劲势头，铁路受习近平视察中车分公司消息刺激走强。如无意外，市场热点主线可能开始回到中国改革这条路径上，这里是政策风险相对稳定较小的。

　　下周可能是趋势开始确认形成的关键节点，指数K线均线系统有待全面修复，MACD等指标有待修复到多头，短期趋势的确认和中长期趋势的形成将亦步亦趋开展下去。

　　图1：所有行业涨跌幅前10

　　股票投资策略：今日市场全线反弹，无一板块下跌，个股活跃度较高，但我们认为这依旧是超铁反弹，还没到盲目乐观的时候，指望V型反转的投资者恐怕要失望了。首先，反弹过程中缩量显著，伴随着两融余额的大规模下降，最关键的资金面上已经不具备像前期那样单边往上涨的条件；其次，技术面上。上方面临半年线、5周线、60天线多重中期均线的压制，整体压力较大；最后，政策面上，国家也不希望快速上涨收复失地，快涨和快跌都是政府不希望看到的。

　　对于接下来的走势，我们认为主要有以下几种可能，1、短线在4000点附近构筑双顶，形成M头，完成超跌反弹，之后再探市场底，不排除再创新低，考验年线3200附近，这种走势更有利于中长期慢牛；2、目前的这个反弹为ABC浪的反弹，目前处于C浪反弹过程中，那么反弹的目标可能就在主板4200附近，创业板3000附近，这个位置刚好是6月30日大逆转的反弹位置。反弹结束后再确认一次前低，但不创新低，调整目标可能在3600附近；3、直接缓慢震荡一路盘上，接近5000点附近，但这种走势出现的概率最低。因此，我们预计下周冲高回落的概率较大，操作上，仓位重的投资者再冲高可适当减仓，整体仓位保持50%左右。

　　图2：基金日涨跌前五

 

　　基金投资策略：可继续持有，但不建议加仓，仓位重的4000点以上可适当减仓。

　　（二）基金动态

　　1、首批基金二季报出炉，基金未减仓看好慢牛行情

　　建信基金、华商基金等多家基金公司今日率先公布旗下基金二季报。二季度股市先扬后抑，走出暴涨暴跌行情，从今日公布的二季报情况看，主动偏股基金6月底保持了较高仓位水平，显示基金并非本轮杀跌主力。对于暴跌后股市走向，多位基金经理认为，经过监管部门全力维稳，市场短期震荡很快会结束，A股将真正开启慢牛行情，市场的投资主题将回归到“改革和创新”这一代表我国社会经济未来发展方向的成长领域。

　　2、昔日大哥今掉队，华安基金沉沦下滑至二线

　　随着今年以来股票市场渐有起色，基金公司捞金的脚步也进一步加快。一时间，百亿“巨基”频现，规模超过千亿的基金公司增加了新成员。相比之下，华安基金的处境却彰显尴尬。据《第一财经日报》报道，华安基金“这家曾经长期稳居国内前十、上海第一的大型基金公司，如今已下滑至二线基金的队伍，排名落后于同城的富国、汇添富、中银、上投摩根、国泰，甚至与后面的华宝兴业、中欧基金的规模差距不足200亿元”。