独家策略：对待反弹 且行且珍惜

　　（一）证券市场分析

　　盘面分析：上证综指今天报收于4017点，4000点整数关实际意义不大，站上20日均线和半年线更有技术含义。中国股市短期趋势正在修复确认。农业股和交通设施板块表现强势。

　　在结束股灾后，中国股市也结束了恐慌，市场价格中枢正在确认。这次反弹至今，上证综指呈现出逐渐收敛的态势，振幅和波动率开始下降，市场表现趋于稳定。大部分个股也有类似的表现，部分强势个股超越大盘，只有极少数个股表现较弱。市场短期态势稳定基本确认。

　　稳定态势确认后，市场趋势才能呈现并且有效。沪指短期均线开始回升，站上20日均线后若能整固后有效突破，则能将温和上涨趋势延续下去。

　　在救市资金和措施未退出前，市场自然的逻辑将不再特别有效，所以交易层面的因素会更加被看重。中国经济宏观基本面现在处在确认底部阶段，周期行业中观层面的扭转迹象不多，现在唯有畜牧业得到了市场共识，而猪价早已持续上涨数月，只不过是最近才猪粮比才突破到盈亏平衡线上，加上之前股灾的深度调整，畜牧业中的生猪养殖板块率先暴涨，之后扩散到家禽养殖和种业等子行业。

　　如果下半年因猪价持续上涨而产生了通胀预期，那么行业板块机会会朝食品饮料集中，但宏观层面风险却开始积聚，因为通胀压力若超预期的话，货币宽松政策面临调整风险。

　　图1：指数概况

　　图2：所有行业涨跌幅前五

　　后市展望：盘面一如既往的纠结，跌不动也涨不动，但个股活跃度尚可，加上目前投资者普遍谨慎的心态，反倒使得短时间内行情反弹不至于结束，因为市场是博弈的，所以行情往往在犹豫中上涨，当然，不要忘了，这只是反弹行情，整体要走趋势性行情没有两三个月的震荡是不现实的，所以我们认为，短期还可以看，但反弹上去有合适的位置还是要减仓。

　　图3：基金日涨跌前五

　　基金投资策略：持有的可继续持有，但谨慎加仓。

　　（二）基金动态

　　1、新基金认购遇冷 老基金申赎飘摇不定

　　虽然近期市场已经呈现企稳趋势，从基金公司的角度看，基民的“心伤”显然还未痊愈。据中国证券报记者了解，近期新基金发行明显遇冷，认购程度和2007年暂停新基金审批时相差无几。与此同时，老基金申赎情况也飘摇不定，只要市场出现一点风吹草动，基民表现如同惊弓之鸟，立刻选择赎回。“6月底到现在发行的新基金，能达到成立的2亿份及格线就不错了。”深圳一家基金公司的营销总监告诉中国证券报记者，谁也不愿意做第一只发行失败的基金，于是只好一直延长募集期，“把三个月的募集期用到最足。”

　　2、13公募4亿自购产品 两只400亿基金净值匍匐而

　　据统计数据显示，截至7月20日，包括汇添富基金、兴全基金、天弘基金在内的13家基金公司累计完成自购基金近4亿元。值得一提的是，在部分基金参与认购的次新基金中，自本轮股市底部反弹以来，绝大多数仍在低仓位运行。如华夏新经济和嘉实新机遇这两只规模分别达到400亿元的“巨无霸”基金自成立以来，基本仍处于按兵不动的状态中。上述两只基金被认为是证金公司认购的“定制产品”，并且两家公司也各出资1000万元认购。