新基点评：华商信用增强(001751)(001752)

　　基金概况

基金代码	001752	发行日期	2015-8-6 至 2015-9-2
投资风格	二级债基	基金类型	契约型开放式
管理费	0.7%	托管费	0.2%
基金规模	不少于2亿元人民币	基金托管人	建设银行股份有限公司

　　投资目标

　　本基金充分考虑资产的安全性、收益性和流动性，积极进行债券配置，并在控制风险的前提下适度参与权益投资，力争实现超越业绩基准的投资表现。

　　投资范围

　　本基金投资债券资产的比例不低于基金资产的80%，其中投资于信用债券的资产占非现金基金资产的比例不低于80%；股票资产的投资比例合计不超过基金资产的20%；基金持有的全部权证市值不超过基金资产净值的3%；现金或到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。

　　业绩比较基准

　　中证全债指数

　　费率结构

基金代码	认购金额（M）	认购费率
001751	M<100万元	0.6%
	100万元≤M<300万元	0.4%
	300万元≤M<500万元	0.2%
	M≥500万元	每笔1000元
001752	0%

基金代码	申购金额（M）	申购费率
001751	M<100万元	0.8%
	100万元≤M<300万元	0.5%
	300万元≤M<500万元	0.3%
	M≥500万元	每笔1000元
001752	0%

基金代码	持有期限	赎回费率
001751	T<1年	0.1%
	1年≤T<2年	0.05%
	T≥2年	0
001752	0%

　　基金经理简介

　　刘晓晨，男，金融学硕士，1999年9月至2001年12月，就职于泰康人寿保险股份有限公司北京分公司，任团体业务管理员；2004年6月至2010年7月，就职于瑞泰人寿保险公司总公司，历任投资分析师、高级投资分析师及固定收益助理经理。2010年7月加入华商基金管理有限公司，任宏观策略研究员、债券研究员。2012年9月21日转入投资管理部任职，2012年12月11日起至今担任华商现金增利货币市场基金基金经理。

　　易天富基金研究中心对基金经理的评价

 

　　基金公司简介

　　华商基金管理有限公司成立于2005年12月20 日，办公地址：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心19层，其中，华龙证券有限责任公司，中国华电集团财务有限公司，济钢集团有限公司分别占46%，34%，20%股权。

　　易天富基金研究中心对基金公司的评价

　　产品优势

　　1、华商信用增强A(001751)证券投资基金是一只债券型基金，该基金主投信用债为主，投资债券资产的比例不低于基金资产的80%，其中投资于信用债券的资产占非现金基金资产的比例不低于80%。因此，该基金能在充分发挥债券类产品防守型优势的前提下，通过主动积极的债券投资策略增强收益。目前股市震荡加剧，避险资金青睐债市。预计三季度债市将迎来较好投资机会，中高等级信用债券将具备配置价值。我们认为，可向保守型投资者积极推荐该基金。

　　易天富基金研究中心对该基金的评分如下：

　　2、产品设计特点：

　　1）中流砥柱 无惧震荡。股市震荡加剧，避险资金青睐债市。基于下述因素，预计三季度债市将迎来较好投资机会，中高等级信用债券将具备配置价值。1、IPO暂缓，打新产品资金回流，增加债券配置需求。根据中信建投《2015年3季度信用债投资策略报告》的测算，这一回流幅度或不低于2.5万亿。风险偏好下降将带来债券需求急剧上升。2、配资资金撤离，越来越多的资金从股市转向债市，促使债券需求回归。3、央行降息降准，资金面宽松，债基配置价值凸显。

　　2）主投信用债 策略更积极。在债券类产品中，信用债具有相对高风险、高收益的特征。在债券市场上，信用债收益持续高于国债等利率债水平，牛市中弹性更为明显。华商信用增强债券型基金投资债券资产的比例不低于基金资产的80%，其中投资于信用债券的资产占非现金基金资产的比例不低于80%。因此，该基金能在充分发挥债券类产品防守型优势的前提下，通过主动积极的债券投资策略增强收益；而不超过20%的基金资产用于股票投资，更好地兼顾了安全性、流动性、收益性三重目标。

　　3、基金公司和基金经理分析：

　　1）华商基金固定收益团队业绩继续保持领先，多只产品排名居前。今年以来，其旗下固收类产品平均净值增长率达20.80%，在78家基金公司中名列第3，近一年、近二年、近三年、近五年，其固收类产品业绩稳定，平均净值增长率在所有基金公司中始终名列前十。公司凭借整体优良的业绩包揽包括“十大金牛基金管理公司”、“三年期持续回报明星基金公司奖 ”、“金基金.TOP公司奖 ”在内的三大报权威公司大奖，旗下基金获得11项单项大奖。（2015年3月《中国证券报》、《证券时报》、2015年4月《上海证券报》评选）。

　　2）基金经理分析：该基金拟任基金经理为刘晓晨先生，金融学硕士，1999年9月至2001年12月，就职于泰康人寿保险股份有限公司北京分公司，任团体业务管理员；2004年6月至2010年7月，就职于瑞泰人寿保险公司总公司，历任投资分析师、高级投资分析师及固定收益助理经理。2010年7月加入华商基金管理有限公司，任宏观策略研究员、债券研究员。2012年9月21日转入投资管理部任职，2012年12月11日起至今担任华商现金增利货币市场基金基金经理。

　　刘晓晨认为，2014年12月央行启动降息，意味着新一轮降息周期开启，如果说上半年是股票市场的盛宴，那么下半年，债券市场的“狂欢”或许刚刚开始。随着央行降准降息政策的启动，加上股票市场投资规模的缩减，下半年资金回流债券市场的概率正逐渐上升。债券型产品作为防御型品种再度成为投资者青睐的对象。

　　4、市场整体分析：该基金为债券型基金，跟债券市场关联度较高。择尔裕金融认为，在大宗商品暴跌，其他食品价格继续下跌的背景下，猪肉价格上涨虽对CPI有一定拉升作用，但不会导致通胀压力。在我国经济下行压力较大，稳增长亟需加码的背景下，利率下跌周期仍在，债券市场继续走牛仍是大概率事件。因此投资者可继续持有债券基金，或加配业绩良好的纯债基，以回避股市风险。