独家策略：反弹昙花一现 巨震后市场未稳

　　（一）证券市场分析

　　盘面分析：中国央行“双降”未能扭转股市颓势，甚至比前一次宽松政策后反应更加疲弱。指数剧烈振荡后，收盘时很多个股回到跌停价，总计约有600多家。

　　中国央行降准降息兼顾刺激经济复苏、对冲资本外流和提振股市三个意图，不过从实际效果看，其实也就是对冲资本外流效果可能最直接。总需求下降时宽松货币政策影响相对有限，中国又无意大规模举债增加固定资产投资的老模式，股市对宽松政策反应疲弱很久了，毕竟市场大势已去投资者信心不足，无风险利率的下降在熊市中几无作用。

　　昨晚欧洲股市大涨，但美国股市尾盘跳水，全球资本市场避险情绪尚在，股指一天的超跌技术性反弹无法说明任何问题，所以尽管金融危机还没到来，恐慌情绪仍在蔓延。如果资本市场继续下跌，大宗商品价格持续下跌，资源输出国货币持续贬值，早晚会有一些国家的资产负债表和流动性会被冲击出问题，那时才会从市场恐慌抛售进入实质性的金融危机阶段。

　　这个演变过程可能与否，取决于各主要经济体能否携手开创新的稳定经济和金融市场的新范式，否则各主要经济体需求接连熄火，宽松政策实施后又无效果，仅靠美国一家尚且稳定是独木难支的。更何况，一旦美国被认为是避险天堂，对日、欧、中和其他新兴市场国家，都不是好事。美联储加息除了国内分歧外，现在国际压力博弈也会增加。在全球经济和金融局面不明朗下，权益类资产还会是风险资产。

　　图1：指数概况

　　图2：所有行业涨跌幅前五

　　后市展望：市场果然反弹了，可惜只有半天，而且这样就又消灭了一部分有生力量，市场得继续往下探出空间才能出现像样的反弹，简直是惨无人道啊。最近看到一个笑话，说是炒股大赛结束了，冠军产生了，冠军得冠的原因是因为忘记了密码，一直没操作。买了个表的，这就是现在的市场啊。

　　图3：基金日涨跌前五

　　基金投资策略：控制仓位观望。稳健型可以适当考虑债券型基金。

　　（二）基金动态

　　1、半年报显露基金求稳心态

　　随着基金半年报的陆续披露，公募下半年投资的“求稳”心态日渐清晰。在部分基金看来，宏观经济基本面并未明显好转，信心恢复需要时间，市场震荡可能性较大。具体投资方面，强调精选基本面、盈利、估值相匹配的个股，预期盈利增长持续稳定的白马成长股和盈利出现拐点的景气行业将有更好机会。

　　2、前公募一姐王茹远掌舵基金面临清盘？

　　近日大盘再次呈现断崖式暴跌，人心惶惶之时，又有坏消息爆出来。有消息称，前公募一姐王茹远掌管的天堂硅谷大浪潮母基金面临清盘。但是据记者今日晚间采访，王茹远本人表示，目前并没有清盘打算，具体后续操作待定。