独家策略：下周会怎么走？

　　（一）证券市场分析

　　盘面分析：沪深股市以缩量微涨结束了本周五交易。技术反弹动力存在，投资者人气不足，市场整体表现一般，退而求其次炒作计算机和上海本地股这种小市值品种和主题品种。

　　市场成交额从上午开始就有明显萎缩，成交额的萎缩意味着市场整体机会的缺乏。金融监管加强后，各种交易模式开始失效，市场赚钱效应丧失，反过来进一步抑制市场活跃。但毕竟经过前期全球金融市场恐慌后，中国出面安抚短期来看效果令人满意，因此全球止跌后中国股市的技术性反弹需求正酝酿，只不过因为市场本身缺乏人气而很难有效激发。更何况，9月中下旬有中美首脑会面和美联储议息会议，都会对全球经济和金融格局有潜在的巨大影响，所以市场情绪也会相对谨慎。

　　受抑制的短线技术反弹动力释放寻找的突破方式只有集中在小盘股和主题股炒作上。现在小市值品种，无论是行业板块还是主题板块，日均成交额都不大，如果只看盘中挂单会发现实际流动性更不如人意。这种态势比较适合纯粹的炒作，所以可以看到不少个股价格有剧烈的大幅波动，这就出现了不少交易性机会。

　　现在市场算是在螺狮壳里做道场，不能指望在9月份变数落定前有什么惊人之举，但也不能忽视结构性的交易机会，中小市值行业和主题品种的炒作料会延续。

　　图1：指数概况

　　图2：所有行业涨跌幅前五

　　后市展望：行情又开始纠结，但很多低位没买的投资者手又开始痒了，我们的观点很明确，这个位置持有的还可以看看，没买的先等二次探底。本周反弹止步于60周均线，周四周五两天都是小幅震荡，一般而言，事不过三，下周一若不能往上突破就宣告二次探底的开始。当然，中线而言，我们认为2850的的阶段底部已经基本确立，二次探底大概率也就探到3000点附近，至于很多人等待的2700甚至2500恐怕是到不了了。

　　图3：基金日涨跌前五

　　基金投资策略：3000点附近逢低逐步建仓做波段，首选近期跌幅巨大的基金和仓位较轻的次新基金，若手上有套牢基金也可再3000点附近逢低加仓摊低成本。

　　（二）基金动态

　　1、分级”基金十字路口争议： B类放开涨跌停限制？

　　导致临近下折时B份额高溢价率的原因是多方面的，一是股票市场快速、大幅下跌；二是B份额由于涨跌停板的限制，使得其跌幅跟不上净值的下跌；三是A端较低的约定利率，也提升了B份额的初始溢价水平。“特别是在股市急剧下跌的时候，B类的价格由于跌停板的限制，没有跌透，导致价格的跌幅远远落后于净值的跌幅。而一旦市场反弹，此时B类其实还应该补跌，但是被不明真相的投资者买入了。”对此，前述专业投资人士称，“即使在正常的市场波动环境下或者在牛市环境下，B类仍存在溢价。可以说，B类的高溢价(不管是由于炒作还是由于跌停板的限制)是造成很多投资者悲剧的根源所在。”“从我们了解情况来看，市场参与者普遍赞同取消B份额涨跌停板，或者参考权证、期权等衍生产品的涨跌停板模式。”

　　2、量化对冲承压期指限仓令 券商资管9月发行遇冷

　　8月底至9月初，中金所针对股指期货采取了提高交易保证金、手续费、限制日内开仓等一系列措施，限制期指投机盘；而据21世纪经济报道记者获悉，该措施正在对部分券商资管产品的量化对冲等寻求稳健型收益策略构成影响。事实上，由于今年上半年股指期货成交愈加活跃，加之现货市场震荡现象明显，较为稳健的量化对冲交易，正成为多数参与二级市场投资的资管产品寻求稳健收益的方式；而该策略的受限，正对资管业务本身带来一定冲击。