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独家策略:个股表现优于指数 分级基金存套利机会

2015-11-12 16:42:31易天富基金研究中心

股票投资策略:中国股市今天振荡休整。上证综指盘中探底回升,尾盘时略有回落。两市成交额保持稳定,创业板指成交额突破2000亿元,上涨个股数量略多于下跌个股,小盘科技股和题材股活跃。

周期股今天表现相对较弱,这是抑制指数的主要原因。非银、钢铁和银行等在板块跌幅榜前列。周期股一直以非银为龙头,当券商股进入调整后,其他板块大多跟随下跌。上证综指收盘微跌,然而领先指数却显著优于沪指,说明盘面总体活跃,个股表现强于指数。这与创业板指上涨个股多于下跌个股的现象相同。

在慢牛预期形成的过程中,市场或会逐渐意识到,牛市的主要显性表现在指数而非个股,因此如果个股行情重于指数行情,可能会减少来自监管方面的风险。这有利于慢牛行情的纵深发展。如果以权重股为主要交易标的,无奈之下会重蹈上一波牛市行情的覆辙。市场过度透支乐观情绪造成结构态势不稳定,不用监管加强就可能短期内自我完成一轮完整行情,这在IPO刚刚准备重启时显然不是监管层愿意看到的。

就市论市,目前沪指和创业板指都能沿着5日均线缓慢爬升,日内调整也到5日均线止跌,量能没有出现明显萎缩,技术指标也处于多头态势中,只要不出现意外,振荡攀升格局可能在短期内维持。

个股方面,建议继续关注中航鑫三(002163),今日涨幅可观。

基金投资策略:上证基金指数报5926.20点,跌12.54点,跌幅0.21%;深证基金指数报7847.69点,涨74.04点,涨幅0.95%。场内基金方面,316只分级基金有168只飘红,同利B强势涨停;ETF方面,127只产品里有45只收涨。

在大盘六连阳时,分级基金市场的热情也逐渐恢复。以券商股为代表的券商类分级B基金,连续数个交易日涨停。一些套利及投机资金已经先知先觉地布局了分级基金,并造成后者场内份额的快速增长。

目前,有10只分级B或将面临上折,其母基金净值跌幅不到10%就会触发上折。从图表信息得知,即将上折的10分级基金,整体溢价都为负数。即在场内买入同等份额的分级A与分级B,其场内合并价格低于场外母基金净值。因此,如果投资者当天在二级市场买入分级A、B合并(当日可盲合),在第二个交易日赎回,这样存在一定套利空间,套利大小则取决于整体折价率高低。但是,最近分级基金市场强势崛起,像券商类分级整体折价率基本消失,有的甚至出现了溢价,因此想要套利操作的投资者需谨慎操作。目前,场内股票型分级基金里,中证800B与A份额的整体折价率最高,为-1.83%。

代码 名称 现价 涨幅 净值 溢价率 价格杠杆 净值杠杆 上折母基需跌 整体溢价率
150204 传媒B 1.944 -2.75% 1.93 2.85% 1.493 1.535 3.38% -0.69%
150218 新能源B 1.914 1.27% 1.844 1.60% 1.511 1.535 3.74% -0.82%
150172 证券B 1.955 -5.19% 1.9413 4.14% 1.478 1.539 3.85% -0.27%
150302 证券股B 1.865 -6.05% 1.9328 -0.32% 1.547 1.542 4.01% -0.39%
150246 互联B 1.916 -8.50% 1.89 3.17% 1.496 1.544 4.63% -1.05%
150178 证保B 1.901 -3.50% 1.896 3.17% 1.502 1.549 5.09% -1.04%
150294 高铁B级 1.786 0.17% 1.8076 -2.21% 1.59 1.555 5.65% -1.15%
150180 信息B 1.851 -2.12% 1.832 2.69% 1.521 1.561 6.59% -1.19%
150216 TMT B 1.811 -1.63% 1.7913 2.73% 1.53 1.571 8.30% -0.91%
150224 证券B级 1.592 -6.24% 1.789 -7.99% 1.723 1.585 9.36% -1.32%

分级基金操作策略,请见周一策略:《独家策略:慢牛或至 重点关注B类份额》。

开放式基金推荐品种可见最新周评:《易天富周评:逢低介入指基或杠杆基金》。