易天富周评：控制仓位 B份额反弹套利须谨慎

2016-01-11 14:56:04易天富基金研究中心

上周市场总结

一、下周核心操作提示

股票市场，熔断下的空袭让股基很受伤，但新基金却因此获得了绝佳的建仓机会。本次暴跌很难完全归因于正常的市场化调整，熔断机制更是“雪上加霜”。病来如山倒，病去如抽丝，所以当前仍不是较好的加仓机会，后市关注创业板何时企稳，再加仓也不迟。当前阶段可关注新基金。

债券市场，人民币连续贬值带来的资金压力可能开启央行降准降息大门，而流动性的宽松和股市的暴跌，增强了投资者对固定收益资产的需求。因此，投资者可继续配置债券型基金。

海外市场，中国"自导自演"的股汇齐震，掀翻了全球市场，全球股市因此重挫。美国12月非农数据远超预期，令市场对美联储加息的预期骤然升高以，预计欧美股市震荡仍未结束，故而投资者应暂时保持观望，等待企稳后可继续关注主投欧美股市的QDII。

二、基金池基金市场表现

本周（01.04-01.08）基金池中基金跑赢上证指数的有8/23只，跑赢股票型平均的股基有0/5只，跑赢混合型平均的混合基金有4/15只，跑赢债券型平均的债基有3/3只。

图 1：两市主要指数及各类型基金周涨幅

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金投资分析决策系统www.etf88.com）

表 1：基金池基金周业绩表现

代码	基金名称	投资类型	周比较		代码	基金名称	投资类型	周比较
代码	基金名称	投资类型	涨幅	排名	代码	基金名称	投资类型	涨幅	排名
000563	南方通利债券A	债券型	0.19%	108/818	001072	华安智能装备	股票型	-18.71%	607/618
000032	易方达信用债A	债券型	0.08%	328/818	519120	浦银新兴产业	混合型	-18.64%	1289/1319
001247	华泰柏瑞新利	混合型	0.08%	0150/1319	000924	宝盈先进制造	混合型	-18.53%	1282/1319
320006	诺安灵活配置	混合型	-2.69%	0472/1319	000471	富国城镇发展*	股票型	-16.35%	554/618
000279	华商红利优选	混合型	-3.29%	0488/1319	070030	嘉实400ETF联接	股票型	-16.03%	543/618
162210	泰达集利债券A	债券型	-3.94%	778/818	020003	国泰金龙行业	混合型	-15.18%	1089/1319
001069	华泰消费成长	混合型	-7.20%	0563/1319	163412	兴全轻资产投资*	混合型	-14.17%	1000/1319
000172	华泰量化增强	混合型	-8.18%	0597/1319	001475	易方达国防军工	股票型	-13.56%	446/618
000663	国投美丽中国	混合型	-11.74%	0790/1319	165516	信诚周期轮动	混合型	-13.15%	0904/1319
000545	中邮核心竞争力	混合型	-11.98%	0806/1319	001403	招商国企改革	混合型	-13.15%	0903/1319
001410	信达新能源产业	股票型	-11.99%	320/618	470009	汇添富民营活力	混合型	-12.98%	0888/1319
233009	大摩多因子	混合型	-12.59%	0856/1319

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金投资分析决策系统www.etf88.com）

注： “*”：兴全轻资产、富国城镇发展限制大额申购、转入、定投等，最高可申购金额100W、500W。

近期在发行主要新基金：

基金代码	基金名称	类型	发行时间	基金经理	推荐等级
001829	北信瑞丰中国智造主题	混合型	2015-12-14至2016-01-11	高峰	积极参与
001645	国泰大健康	股票型	2015-12-15至2016-02-01	杨飞	积极参与
519196	万家新兴蓝筹	混合型	2015-12-17至2016-01-14	莫海波	积极参与
001718	工银物流产业	股票型	2015-12-21至2016-01-15	杨柯、张宇帆	积极参与
002281	建信安心保本三号	保本型	2015-12-23至2016-01-20	朱虹	积极参与
001956	国联安科技动力	股票型	2015-12-24至2016-01-21	潘明	积极参与
002304	平安大华安心保本	保本型	2015-12-28至2016-01-15	孙健	积极参与
002296	长城久安保本	保本型	2015-12-28至2016-01-25	史彦刚	积极参与
001719	工银国家战略	股票型	2015-01-07至2016-01-27	黄安乐	积极参与
000189	易方达保本一号	保本型	2015-01-11至2016-01-22	王晓晨	积极参与
002270	东吴安盈量化	混合型	2015-01-04至2016-01-22	周健	积极参与
002124	广发新兴产业	混合型	2015-01-04至2016-01-25	王小松、李巍	积极参与
001223	鹏华文化传媒娱乐	股票型	2015-01-05至2016-01-22	谢书英	积极参与
002222	嘉实新趋势	混合型	2015-01-06至2016-03-14	刘宁	积极参与
002293	南方益和保本	保本型	2015-01-07至2016-01-29	孙鲁闽	积极参与
002292	诺安益鑫保本	保本型	2015-01-11至2016-01-20	谢志华	积极参与
000189	易方达保本一号	保本型	2015-01-11至2016-01-22	王晓晨	积极参与
001927	华夏消费升级A	混合型	2015-01-11至2016-01-29	黄文倩	积极参与
001928	华夏消费升级C	混合型	2015-01-11至2016-01-29	黄文倩	积极参与
001760	嘉实创新成长	混合型	2015-01-11至2016-01-29	董理	积极参与
002245	泰康稳健增利A	二级债基	2015-01-18至2016-01-29	蒋利娟	积极参与
002246	泰康稳健增利C	二级债基	2015-01-18至2016-01-29	蒋利娟	积极参与
001877	宝盈国家安全沪港深	股票型	2015-12-21至2016-01-15	张小仁	参与
002152	华宝兴业核心优势	混合型	2015-12-21至2016-01-18	胡戈游	参与
001717	工银前沿医疗	股票型	2015-12-31至2016-01-28	赵蓓	参与
001639	嘉实新常态A	混合型	2015-12-25至2016-02-01	胡永青	参与
001640	嘉实新常态C	混合型	2015-12-25至2016-02-01	胡永青	参与
001954	银华生态环保	混合型	2015-12-28至2016-01-22	王海峰	参与
002230	华夏大中华	QDII	2015-12-29至2016-01-18	杨琨	参与
001972	前海开源沪港深智慧精选	混合型	2015-01-04至2016-01-22	赵雪芹	参与
002254	长信金葵A	纯债基	2015-01-04至2016-01-22	刘波、李小羽	参与
002255	长信金葵C	纯债基	2015-01-04至2016-01-22	刘波、李小羽	参与
002305	光大保德信风格轮动	混合型	2015-01-07至2016-02-03	找大年、翟云飞	参与
001536	南方君享	混合型	2015-01-11至2016-01-29	茅炜	参与
519764	交银卓越回报	混合型	2015-01-11至2016-01-29	李娜	参与
002146	长安鑫益增强A	混合型	2015-01-15至2016-02-17	乔哲	参与
002147	长安鑫益增强C	混合型	2015-01-15至2016-02-17	乔哲	参与

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金投资分析决策系统www.etf88.com）

市场要闻点评

三、基金池各类型基金操作优选

A)主动管理型基金投资策略：元旦前，我们一直建议投资者控制好仓位，整体以观望为主，本周基本有效的回避了熔断下的空袭。在本轮空袭中，受益供给侧改革、过剩产能化解的政策增多，两大最不景气的行业——煤炭、钢铁领涨着股市。仅凭煤碳、钢铁无法体现良好的赚钱效应，因此，后市或以震荡为主，投资者应继续控制仓位，不要追涨，但如再次暴跌，则可逢低补仓或关注新基金如工银物流行业、国联安科技动力、嘉实新趋势、；华夏消费升级等。

B)被动管理型基金投资策略：管理层出台减持新规只对大股东和董监高集中竞价交易的减持作出新的规范和限制，但保留了大宗交易、协议转让等多种减持途径，不排除大小非通过上述大宗交易、协议转让等途径“曲线减持”而出逃的情形。所以还是建议投资者继续观望指数基金，但激进者则可关注煤炭、钢铁受益政策扶持的行业类指数；

C)债券型基金投资策略：人民币连续贬值带来的资金压力可能开启央行降准降息大门，而流动性的宽松和权益类资产走势的低迷，也增强了投资者对固定收益资产的需求。不过，尽管机构对债市向好的判断未改，但目前也无明显利多因素支持利率更进一步的下行，且汇率波动加大、流动性宽松预期修正、债券供给增加、基本面企稳等不确定性因素较多，市场也存在一定的观望情绪。所以投资者可继续配置债券基金如泰达集利债A、易方达信用A、南方通利A，但重仓者仍可降低配置；

D)货币型基金投资策略：1月8日，银行间市场主要回购利率多数下行。受益于本周央行公开市场逆回购放量及年初存款回流，融资需求多可快速得到满足。市场对央行持续维稳境内资金面抱有乐观预期。预计未来货币基金收益整体缓慢下等为主，但投资者仍可继续配置货币基金如华夏现金增利、南方现金增利、嘉实货币等；

E)QDII投资策略：本周经历中国股市的动荡之后，市场对美联储3月加息的预期一度跌至40%以下。但美国12月非农数据远超预期，令市场对美联储加息的预期骤然升高。技术面上，欧美股市无企稳迹象，故而投资者可继续保持观望，等待企稳之后可继续关注主投欧美股市的QDII。

F)分级基金投资策略：B类份额推荐：由于上周市场跌幅较大，造成了部分分级基金整体溢价较大，提醒部分溢价套利投资者，警惕套利分拆时间限制的市场波动风险。同时，部分分级B份额临近下折B份额溢价较高，从已经触发下折的部分B份额仍然存在的千万级成交额来看，仍要提醒投资者深入学习分级基金，不宜盲目入场。目前距离下折在一个跌停距离以内的还有创业B（150244）、高铁B端（150326），其中高铁B端没有溢价，目前无下折风险，但估算仓位较小，也没有较好的博反弹价值。

A类份额推荐：中航军A（150221）、一带A（150265）：上周多只分级A份额定折，折后合理价格基本稳定，A份额实际隐含收益率继续下降，目前相比AA企业债收益率，仍存在一定偏离，债券价值比较突出。同时，受A股市场影响，考虑A份额具有一定的避险价值，目前折价（+3%）类的分级A份额同样值得关注。隐含收益率居前分级A包括：煤炭A基（150321）、H股A（150175）、中航军A（150221）、医疗A（502057）、一带A（150265）等，继续建议投资者选择流动性较好的分级A份额，具有较好的债券价值。

分级A份额隐含收益率观察：由于上周多只分级A份额定折，导致A份额平均跌幅较大，但实际A份额以上涨为主，隐含收益率继续下降，与AA企业债收益率继续保持小幅偏离，+3%类隐含收益率4.80%附近，+4%类隐含收益率保持5.44%附近。

不定期折算犀利眼：上周创业股B、券商B级、电子B已经触发下折，目前距离下折在一个跌停距离以内的还有创业B（150244）、高铁B端（150326），其中高铁B端没有溢价，目前无下折风险，但估算仓位较小，也没有较好的博反弹价值。

上周基金点评

四、基金池基金短期重点推荐及基金点评

注：我们将基金池基金划分成积极、稳健、保守三类，对应三类投资者，同时积极型品种可包含稳健型和保守型，稳健型可包含保守型。对应根据投资建议配置相应的比例的投资组合，以合理搭配基金品种，获取较好的投资收益。

上周市场表现出系统性风险，各类指数周跌幅超过10%，各类型基金均表现较差。短期我们建议适时配置新发基金，控制风险的策略可继续运用，等待机会再介入老基金。

表2: 下周重点推荐产品

适宜

人群

短期市场

趋势总览

短期操

作建议

对应基

金品种

积极型

投资者

新年A股开局不利，在四天熔断4次后也被暂停。当周五两市高开，虽然开盘后猛烈跳水，但随后快速冲高，实现深V反转。沪指随着煤炭、钢铁、金融板块的强力拉抬，止跌回升，但创业板表现仍疲弱，以绿盘报收，个股表现乏力。目前整体风险偏大，控制仓位好整体仓位，适当做好资产配置工作，等待介入机会。

短期市场风险为系统性风险，下周市场或有企稳的机会，控制仓位，以新基金为主。

易方达国防军工（001475）

华泰柏瑞量化增强（000172）

稳健型

投资者

目前主要以回避市场风险为主，适当考虑偏蓝筹的基金产品或新发基金。

诺安灵活配置（320006）

大摩多因子（233009）

保守型

投资者

保持谨慎的态度，轻仓参与稳健类品种，也可等待机会，或者参与新发纯债基。

考虑新发纯债基或者保本类产品

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金投资分析决策系统www.etf88.com）

注：评价等级主要是依据该基金的本身特性（包括基金经理、过往业绩等因数）综合评定，不考虑当下的行情因素；推荐等级是指根据短线行情波动来选择短期最可能上涨的产品。短期指1季度以内，中期指1季度到1年，长期指1年以上。推荐等级如无意外为一个季度调整一次。

表3：基金池基金最新分类点评

投资类型	基金代码	基金名称	推荐等级	操作策略（业绩、基金经理、趋势和连续性等）
积极型	519120	浦银安盛战略新兴产业	★★★★★	基金的规模较小，业绩突出，主要原因是新兴产业增速惊人，未来业绩有保证，该板块成了投资者追捧的品种，加之基金经理能力突出，后市明朗后可积极该基金。短期注重市场系统性风险的回避，等待走势明朗后在加仓。
	000471	富国城镇发展	★★★★★	该基金成立以来业绩表现一直突出，目前基金持有着较多小市值个股，在题材热点股活跃的情况下，该基金表现出了很强的韧性，整体表现非常好。考虑到业绩增长有保障，也保持一定的持仓，回调的机会再加仓或比例换仓，短期净值大幅上涨的概率低，大涨可适当降低仓位。
	000924	宝盈先进制造	★★★★	基金成立已经有一年，股灾之后表现明显的好于同类型基金。投资相对分散，且持有较多的热点股和成长股，因此激进者可逢低关注该基金，短期市场波动大，大跌可适当配置。
	470009	汇添富民营活力	★★★★	主投民营类上市公司，基金经理选股能力很强，三季度后配置趋于平衡，中长期业绩表现非常好，短期市场回调可积极参与，当前表现较之前稳定有了加强，短期受到系统性风险的影响难以独善其身，等待上涨的机会。
	020003	国泰金龙行业精选	★★★★	该基金在股灾中表现相对抗跌，主要原因是其仓位一直保持在较低的水平，但中长期来业绩表现稳健。目前基金持有着较多的创业板个股。在市场量能无法放大的环境下，投资者可逢低关注该基金，市场敏感性较强。
	000545	中邮核心竞争力	★★★★	高成长性产品，阶段性绝对收益非常明显，几乎全仓中小创个股，对创业板市场敏感度非常强，短期或阶段操作效果好，主要关注创业板走势。最近中小创个股表现明显乏力，后期分化或进一步加大，维持部分持有的策略，暂不加仓。
	001410	信达澳银新能源产业	★★★★	其于2015年7月末成立，新能源汽车在我国获得长足的进步与发展。机遇期弥足可贵，挑战也不会少，不过随着产业链的逐渐成熟，新能源汽车行业未来的发展前景仍旧十足可观，股灾后几乎没有大调整，经历了大幅调整后或迎来企稳机会。
	001475	易方达国防军工	★★★	为国防军工主题，较符合当前市场的炒作主题。目前军工板块的国企改革和重组速度正在加快。国防军工题材的炒作有望继续下去。相比指数操作更灵活，中证军工指数11月下旬以来表现乏力，前期建议布局，本周为系统性风险，已介入的可继续持有。
	070030	嘉实中创400ETF联接	★★★	该基金主要投向创业板及中小板个股，目前创业板及中小板相对今年高点，跌幅仍然巨大，后市一旦有超预期的利好，中小盘股有望继续领涨大盘。之前已经建议获利，短期存在一定的压力，不过考虑指数的活跃度，小幅持有有必要，然需要控制仓位。
	001072	华安智能装备主题	★★★	主要投资于与智能扶持相关的子行业或企业，种种迹象表明，随着我国产业转型升级的逐步推进，对工业机器人为代表的智能装备需求也迎来爆发期。随着“中国制造2025”的实施，我国机器人产业也将迎来迅速增长的“黄金十年”。本周出现了大跌，暂时不惊慌，等待有反弹后波段操作。
	000172	华泰柏瑞量化增强	★★★	主要投资业绩优良，估值不高的个股。其表现要明显的好于沪深300指数，预计未来业绩仍会好于标的指数沪深300。总的来说，大盘指数大幅上涨的机会有限，然局部性机会还是具备，同时经历了本周大跌后，蓝筹护盘，小幅持仓为主，获利后及时调仓。
稳健型	001069	华泰柏瑞消费成长	★★★★★	今年成立的次新产品，成功躲过了“股灾”，最近半年收益率同类型第一。作为消费板块，未来潜力大，前期收益率表现非常好。前期表现优异，近期出现了明显的下滑，然本周抗跌性好，遇回调可部分介入，耐心持有。
	000663	国投瑞银美丽中国	★★★★★	其成功的避开了股灾，在6月初就清仓，在7月中的反弹也仅是少量的参与，可见风控很到位。目前仓位较轻，未来一旦市场企稳再次上攻时，将有足够的资金配置市场新的热点，近期表现稳定，市场下跌中较为抗跌，维持中长期持有的观点。
	163412	兴全轻资产投资	★★★★	整体波动略大，但在股灾中表现极为抗跌，在10月份的反弹以来，基金涨幅超过了30%，在同类型基金中表现较好。目前持有着较多的热门股，但板块相对分散，故而风险有限，可小幅参与，也可考虑定投。大跌后等待买入的机会。
	162210	泰达宏利集利债券A	★★★★	较为优秀的二级债基，近年来收益率较为可观，基金经理经历较为丰富，过往管理业绩出色。目前股票仓位有限，整体风险可控，且有微幅收益，考虑到二级市场变动较大，该基金搭配股基，以分散风险。
	001403	招商国企改革主题	★★★★	国企改革类主题产品，相比同类型主题基金，风险控制非常好，绝对回撤可控。未来国企改革发展潜力巨大，可积极参与。当前收益率一般，然回撤风险也有限。前期该题材滞涨较长时间，短期有一定的企稳，大跌后买入部分持有待涨。
	233009	摩根士丹利华鑫多因子	★★★	至2012年未反弹以来，获得了150%多的收益，表现十分的优异。受6月股灾影响，该基金一路下跌，主要原因是基金持有较多小盘股，流动性的不佳，导致了下跌幅度较大。但目前市场已经企稳，其表现将好于其他基金，周期性、结构性行情趋势下阿尔法策略有部分机会。短期中小创股性偏弱，反而大盘蓝筹表现活跃，保持观望为主。
	320006	诺安灵活配置	★★★	其是一只老牌基金，08年5月成立至今已经获得229%的收益，长期业绩稳定，长期来基金对股票仓位控制较合理，在新一轮的下跌中，该基金表现抗跌，目前基金仓位偏低。短期中小创压力较大，大盘蓝筹类个股相比抗跌，本周蓝筹护盘，或有一定持续，可部分持有。
	165516	信诚周期轮动	★★★	长期来表现优异，至2014年7月份大盘上涨以来，表现一直强于同类型基金。由于基金规模相对较小，因而在牛市中更灵活的抓住市场热点。因此收益会更突出，可适当持仓。目前市场下不建议重仓股基，然该基金属于灵活操作性产品，有一定的博取收益机会的概率，继续持仓。
保守型	000279	华商红利优选	★★★★★	成立以来仓位一直保持不高，近来虽然受股灾拖累而走低，但在7月中把握住大反弹行情，目前基金业绩基本未受股灾影响。可见基金经理对于行情把握较准，短期积极配置，分散投资风险，下跌中较为抗跌，本周跌幅不到4%，可组合配置。
	001247	华泰柏瑞新利	★★★★	今年4月末成立，成立之后一直保持着极低的仓位，基金经理为方纬先生，其投资经验丰富，且管理的其他基金业绩突出，可判断出现基金经理管理能力突出。可积极的配置，然对收益的预期不可过高。目前市场潜在风险大，本周逆势上涨，该基金可大胆持有。
	000032	易方达信用债A	★★★	自2014年债市走牛以来，一直表现突出，短期获得我们五星评级。目前基金主要持有企业债、国债，故而风险较低。当前环境下可部分参与，获得微幅收益，目前债基仍有持有的价值，一方面债券牛市，另一方面分散组合风险。
	000563	南方通利债券A	★★★	该基金自成立以来，一直由基金经理何康管理，保证了基金的业绩平稳增长。稳健者可在股市大幅震荡之时，特别当前债市依然处于牛市，有一定的收益率，当前仍可部分配置，博取小幅收益。

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金投资分析决策系统www.etf88.com）

五、易天富推荐基金组合

积极型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（000471）富国城镇发展	股票型（主题精选型）	25%
（000545）中邮核心竞争力	混合型（中盘成长型）	25%
（233009）摩根士丹利华鑫多因子	混合型（小盘精选型）	30%
观望（南方现金增利）	现金/货币基金	20%
结合目前市场走势，以50%仓位参与偏股型基金，30%配置稳健型产品，剩余20%仓位暂时保持观望或者参与优质偏股型新基金，当前在市场存在系统性风险，且蓝筹股护盘，继续等待更好的机会或形势进一步明朗后再参与。本周组合保持不变。（本组合更强调收益率，操作较为积极，对市场的敏感度相对较高，对应组合的风险和波动性也较大。）

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金投资分析决策系统www.etf88.com）

稳健型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（519120）浦银安盛战略新兴产业	混合型（主题精选型）	30%
（001403）招商国企改革主题	混合型（主题精选型）	20%
（162210）泰达宏利集利债A	债券型（二级债基）	20%
观望（南方现金增利）	现金/货币基金	30%
结合目前市场走势，以30%仓位参与偏股型基金，40%配置稳健型产品，剩余30%仓位暂时保持观望或者参与优质混合型新基金或者新发纯债基，当前市场机会有限，保持一定的谨慎，不过分追求投资收益率。本周组合保持不变。（本组合较为强调收益率，且对风险有一定的要求，本着稳中求进的思路，追求中高收益，中等风险。）

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金投资分析决策系统www.etf88.com）

保守型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（000663）国投瑞银美丽中国	混合型（主题精选型）	20%
（001247）华泰柏瑞新利	混合型（中盘平衡型）	20%
（000032）易方达信用债A	债券型（纯债基）	20%
观望（南方现金增利）	现金/货币基金	40%
结合目前市场走势，以60%仓位参与稳健级保守型产品，剩余40%仓位暂时保持观望或者参与新发纯债基，考虑到近期市场盈利能力较差，控制仓位回避风险。本周将华商红利优选转成国投美丽中国。（本组合对风险控制要求非常高，着力于保持本金安全或者相对安全的前提下，适当追求稳定的投资收益。）

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金投资分析决策系统www.etf88.com）

本周投资策略

六、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

新年A股开局不利，在四天熔断4次后，也把自己给熔断了。证监会连夜暂停实施熔断制度后，周五两市高开，虽然开盘后猛烈跳水，但随后快速冲高，实现深V反转。沪指随着煤炭、钢铁、金融板块的强力拉抬，止跌回升，但创业板表现仍疲弱，以绿盘报收。中小盘个股无法走强，压制了市场人气，故而预计未来仍以城区为主，仍以出现明显的强势反弹。本周沪指涨-9.97％、深成指上涨-14.02%、创业板指上涨-17.14%、中小板指涨-14.22%。

消息面上，今年证监会的“1号文”落地，证监会1月7日发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》(以下简称《减持规定》)，自2016年1月9日起施行。新规明确，大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。同时，要求大股东提前15个交易日预披露减持计划。

证监会表示，由于《减持规定》在现行证券法律体系下，对大股东、董监高减持股份进行了规定，有利于形成稳定的市场预期，化解恐慌情绪。因此，《减持规定》出台后将不会出现“减持潮”；引发市场大幅下跌的说法没有根据，投资者应当理性看待、审慎甄别。同时，证监会称，出台《减持规定》，并不意味着中国证券金融公司等“国家队”即将退出，其稳定市场的职能也不会发生改变。今后，证监会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为目标，全力做好相关工作。

2、固定收益类基金（债券型、货币型）

本周交易所债券市场的国债指数、公司债指数、企债指数受益股市暴挫，继续创出新高，当周分别涨0.13%、0.13%、0.22%。中国银行间债市周五(1月8日)现券追随国债期货维持暖意，利率债收益率小跌。另外，因流动性宽松，加之新的贴现国债招标方式更有利于投资者，上午三个月期贴现国债投标倍数超过4倍，需求向好。除流动性恢复宽松外，今年开始，贴现国债招标方式由美国标改为更有利投标人的混和标，应该也是帮助提升热情的原因之一。与此同时，中国银行间市场周五主要回购利率多数下行。中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1603本周横盘震荡，小涨0.08%；10年期国债主力合约T1603本周涨0.20%。

流动性上，7日央行将开展700亿7天逆回购操作，利率持平于2.25%。虽较周二的1300亿缩量，但鉴于本周到期资金量仅为100亿，仍令本周公开市场实现净投放1900亿，创近11个月的新高。春节前央行开展大规模净投放是惯例，只是今年的投放时点稍早，主要源于元旦后资金面的骤然波动，令央行突然加大逆回购的投放力度。

经济数据方面，国家统计局最新数据显示，中国2015年12月CPI同比增长1.6%，符合预期。中国2015年12月PPI同比-5.9%，连续第46个月下滑，预期-5.8%。从全年看，2015年全国CPI上涨1.4%，PPI同比下降5.2%。雨雪天气增多，蔬菜等价格上涨推高食品通胀是CPI微升主因。尽管基数有利，PPI降幅毫无改善，工业部门通缩严峻。15年全年CPI和PPI分别录得1.4%和-5.2%，远低于14年水平。需求不足导致通缩升温是2016年内首要风险。货币政策方面，保增长以及供给侧改革需要一个宽松的宏观环境，被动的流动性收缩需要宽松的货币政策对冲；考虑到2015年5次降息，2016年可能只降1-2次，2016年的利率环境在边际上没有2015年宽松，10年期国债指标利率可下降到2.5%左右3、QDII基金

新年第一周，全球金融市场开年大戏可谓是精彩纷呈、无比刺激：全球股市重挫、避险情绪卷土重来、沙特伊朗断交以及朝鲜核试验等地缘事件、还有原油惨跌不止等等等等。更有投资大鳄索罗斯之辈惊呼：这无异于一场危机，让我回想起了2008年！本周最“精彩的一场戏”的则是中国“自导自演”的股汇齐震，掀翻了全球市场。美股创4个月来最大单周跌幅，同时是有史以来首次新年第一周下跌，纳指一周大跌7.26%，标普500指数收跌6%，道指跌6.2%；欧股斯托克600指数一周下跌7.17%，创2011年8月来最大周度跌幅，当时是在欧债危机期间创下周度重挫近10%的跌幅。德国DAX指数跌8.32%，法国CAC40指数跌6.54%，英国富时100指数跌5.28%；亚太股市跟随中国股市重挫，日经指数全周大跌7.07%，创9月初来最大单周跌幅。最可怜的是恒生指数，跟跌不跟涨，全周大跌6.67%，逼近20000点。

经济数据面，美国12月就业岗位激增，且之前两个月的就业岗位数据也被大幅上修，暗示尽管全球金融市场动荡，美国经济仍稳健。美国劳工部周五发布，上个月非农就业岗位增加了29.2万个，失业率维持在5%的七年半低位，更多的人加入到劳动大军表明就业市场信心十足。10月和11月的就业岗位数据比之前公布的上调了5万个，给今日这份就业报告增添了利好基调，唯一不利的消息是平均时薪减少了1美分。