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易天富周评：A股或临方向选择增持油气基金

2016-03-14 17:43:44易天富基金研究中心

上周市场总结

一、下周核心操作提示

股票市场，随着两会临近结束，市场的维稳的需求也随之减弱，当前的市场处于方向选择的时点，各路资金观望情绪浓厚。建议投资者密切关注两市成交量的变化和创业板的走势。基金操作上，建议多看少动，或关注新基金。

债券市场，今年以来，债市走势难言牛熊，更多是结构性行情，呈现出很多以前未曾出现的新特点，如非国开的政策性金融债以及非活跃国开券的收益率甚至高出部分信用债。因此，投资者可关注近来业绩较好纯债基，但不可重仓。

海外市场，欧洲央行祭出“宽松组合拳”，大超市场预期。美国宏观经济数据好于预期，但4月美联储按兵不动的可能性较大。同时大宗商品迎报复性反弹，都有利于欧美股市走好，因此，投资者后市可逢低配置主投欧美股市的QDII，但不可追涨。

二、基金池基金市场表现

本周（03.07-03.11）基金池中基金跑赢上证指数的有21/23只，跑赢股票型平均的股基有4/5只，跑赢混合型平均的混合基金有11/15只，跑赢债券型平均的债基有2/3只。

图1：两市主要指数及各类型基金周涨幅

表1：基金池基金周业绩表现

代码	基金名称	投资类型	周比较
代码	基金名称	投资类型	涨幅	排名
001069	华泰消费成长*	混合型	0.91%	0028/1407
519120	浦银新兴产业	混合型	0.66%	0041/1407
233009	大摩多因子	混合型	0.57%	0053/1407
000545	中邮核心竞争力	混合型	0.53%	0055/1407
020003	国泰金龙行业	混合型	0.38%	0093/1407
000032	易方达信用债A	债券型	0.34%	204/849
000216	华安黄金ETF	股票型	0.20%	040/635
000563	南方通利债券A	债券型	0.19%	470/849
001247	华泰柏瑞新利	混合型	0.16%	0241/1407
000279	华商红利优选	混合型	0.00%	0444/1407
162210	泰达集利债券A	债券型	-0.12%	745/849
470009	汇添富民营活力	混合型	-0.20%	0654/1407
001736	圆信优加生活	股票型	-2.32%	400/635
000172	华泰量化增强	混合型	-2.23%	1208/1407
320006	诺安灵活配置	混合型	-1.66%	1089/1407
000471	富国城镇发展*	股票型	-1.58%	255/635
000924	宝盈先进制造	混合型	-1.42%	1026/1407
163412	兴全轻资产投资*	混合型	-0.99%	0904/1407
001475	易方达国防军工	股票型	-0.89%	150/635
165516	信诚周期轮动	混合型	-0.76%	0847/1407
001272	兴业聚利	混合型	-0.53%	0773/1407
001072	华安智能装备	股票型	-0.51%	106/635
070030	嘉实400ETF联接	股票型	-0.44%	094/635

注： “*”：华泰消费成长、兴全轻资产、富国城镇发展限制大额申购、转入、定投等，最高可申购金额20w、100w、500w。

近期在发行主要新基金：

基金代码	基金名称	类型	发行时间	基金经理	推荐等级
002222	嘉实新趋势	混合型	2016-01-06至2016-03-14	刘宁	积极参与
002272	新华科技创新主题	混合型	2016-02-03至2016-03-08	李会忠	积极参与
002420	汇添富盈鑫保本	保本型	2016-02-26至2016-03-17	李怀定、何旻	积极参与
002440	中加心安保本	保本型	2016-02-29至2016-03-18	张旭、杨宇俊	积极参与
002412	华富安福保本	保本型	2016-02-29至2016-03-18	胡伟、王夏儒	积极参与
002251	华夏军工安全	混合型	2016-02-29至2016-03-18	徐利明、王晓李	积极参与
002489	国泰民福保本	保本型	2016-02-29至2016-03-25	邱晓华	积极参与
001932	国寿安保保本	保本型	2016-03-01至2016-03-25	董瑞倩	积极参与
002174	东方互联网嘉	混合型	2016-03-01至2016-03-30	张红建	积极参与
002494	兴业聚盈	混合型	2016-03-01至2016-04-05	腊博	积极参与
002397	中邮增力	一级债基	2016-03-03至2016-03-16	张萌、任泽松	积极参与
002174	东方互联网嘉	混合型	2016-03-03至2016-03-30	张洪建	积极参与
002407	前海开源恒远保本	保本型	2016-03-04至2016-03-24	邱杰	积极参与
002190	农银汇理新能源	混合型	2016-03-14至2016-03-25	顾旭俊	积极参与
002269	银华大数据灵活配置定期	混合型	2016-03-14至2016-04-01	张凯	积极参与
002470	泰达多元回报A	二级债基	2016-03-14至2016-04-08	卓若伟	积极参与
002471	泰达多元回报C	二级债基	2016-03-14至2016-04-08	卓若伟	积极参与
002398	华安安禧保本A	保本型	2016-03-14至2016-04-08	郑可成、朱才敏	积极参与
002399	华安安禧保本C	保本型	2016-03-14至2016-04-08	郑可成、朱才敏	积极参与
001984	上投摩根智慧生活	混合型	2016-03-14至2016-04-08	杨景喻	积极参与
002490	金鹰元祺保本	保本型	2016-03-15至2016-04-06	李涛、倪超	积极参与
002530	博时保泽保本A	保本型	2016-03-16至2016-04-13	杨永光、孙少锋	积极参与
002531	博时保泽保本C	保本型	2016-03-16至2016-04-13	杨永光、孙少锋	积极参与
002419	汇添富盈安保本	保本型	2016-03-21至2016-04-15	曾刚、吴江宏	积极参与
002336	创金合信尊享	纯债基	2016-02-03至2016-03-15	郑振源、王一兵	参与
501015	财通多策略升级	混合型	2016-02-18至2016-03-18	姚思劼	参与
001701	中融产业升级	混合型	2016-02-18至2016-03-16	娄涛	参与
501015	财通多策略升级	混合型	2016-02-18至2016-03-18	姚思劼	参与
002391	华安全球美元收益A	QDII	2016-02-22至2016-03-18	苏圻涵	参与
002392	华安全球美元现汇A	QDII	2016-02-22至2016-03-18	苏圻涵	参与
002392	华安全球美元收益C	QDII	2016-02-22至2016-03-18	苏圻涵	参与
002381	东海祥瑞A	纯债基	2016-02-22至2016-03-21	祝鸿玲	参与
002382	东海祥瑞C	纯债基	2016-02-22至2016-03-21	祝鸿玲	参与
002331	泰康安泰回报	混合型	2016-02-29至2016-03-18	任翀、彭一博	参与
001878	嘉实沪港深精选股票	股票型	2016-02-26至2016-05-16	张金涛	参与
002383	大成趋势回报	混合型	2016-02-29至2016-03-18	魏庆国	参与
002355	国投瑞银岁赢利一年	二级债基	2016-03-01至2016-03-25	刘莎莎	参与
002395	鹏华丰尚A	二级债基	2016-03-02至2016-03-18	戴钢	参与
002396	鹏华丰尚B	二级债基	2016-03-02至2016-03-18	戴钢	参与
002467	国投瑞银全球债券人民币	QDII	2016-03-02至2016-03-30	颜文浩	参与
002468	国投全球债券美元现汇	QDII	2016-03-02至2016-03-30	颜文浩	参与
002306	银华合利	二级债基	2016-03-03至2016-03-16	瞿灿	参与
002194	北信瑞丰稳定增强偏债	混合型	2016-03-04至2016-03-25	王靖	参与
02487	汇添富稳健添利定开A	二级债基	2016-03-07至2016-03-18	曾刚、李怀定	参与
002488	汇添富稳健添利定开C	二级债基	2016-03-07至2016-03-18	曾刚、李怀定	参与
002476	博时安瑞18个月定开A	纯债基	2016-03-07至2016-04-01	陈凯杨	参与
002477	博时安瑞18个月定开C	纯债基	2016-03-07至2016-04-01	陈凯杨	参与
002283	长盛同裕纯债A	纯债基	2016-03-07至2016-03-25	张帆	参与
002284	长盛同裕纯债C	纯债基	2016-03-07至2016-03-25	张帆	参与
002285	长盛同裕纯债E	纯债基	2016-03-07至2016-03-25	张帆	参与
002340	富国价值优势	混合型	2016-03-09至2016-04-06	王海军	参与
002421	新华信用增强债券A	二级债基	2016-03-14至2016-04-08	于泽雨	参与
002422	新华信用增强债券C	二级债基	2016-03-14至2016-04-08	于泽雨	参与
002214	中海沪港深价值优选	混合型	2016-03-14至2016-04-08	姚晨曦、林翠萍	参与
001875	前海开源沪港深优势	混合型	2016-03-14至2016-04-15	曲扬	参与
002348	华夏鼎新A	纯债基	2016-03-15至2016-03-18	魏镇江	参与
002349	华夏鼎新I	纯债基	2016-03-15至2016-03-18	魏镇江	参与

市场要闻点评

三、基金池各类型基金操作优选

A)主动管理型基金投资策略：最近公布的各项数据均对股票市场形成负面因素。周六举行的记者会上，证监会主席刘士余给维稳资金退出，熔断机制及注册制等问题，做出了准确权威回答。对于险资二级市场举牌问题，保监会主席项俊波也给了很好的回答。这将有利于资本市场的稳定。目前市场开始出现地量，显示市场参与度减弱，预计短期内将出现方向性的选择，建议投资者密切关注两市成交量的变化和创业板的走势。基金操作上，建议投资者控制好仓位，多看少动；

B)被动管理型基金投资策略：从个股的状况来看目前沪深两市的很多个股股价都受压于60日线，60日线的突破需要比较长的时间酝酿，但不排除市场瞬间拉出长阳线直接突破。K线图上若没有长阳的支撑，市场继续调整的概率较大，所以建议投资者暂时回避指数基金；

C)债券型基金投资策略：整体上看，近期市场对债市的看法偏谨慎，预计货币市场利率下行乏力、经济增长预期有所改善及债券供给增长较多的情况将继续施压债市表现。未来若央行保持稳健宽松态度不改，短期暂难有其它因素撼动宽松格局，目前市场资金面预期仍属平稳偏乐观。因此，债市波动程度或将加大。所以重仓债基者仍可适当的降低债券基金配置如南方通利债A、易方达信用债A；

D)货币型基金投资策略：因近期资金需求端无明显不利因素，在央行小额净投放等因素支持下，市场资金面延续整体宽松局面，货币市场利率波动甚微。目前货币基金收益仍然可观，投资者仍可继续配置货币基金如华夏现金增利、南方现金增利、嘉实货币等，持仓时间较长的投资可适当考虑当下发现的新保本基金如汇添富盈鑫保本、国寿安保保本等一系列保本基金；

E)QDII投资策略：欧洲央行(ECB)意外下调三大利率，QE规模扩大至800亿欧元。还扩大QE合格资产范围，将包括非银行公司债券。此外，欧洲央行还宣布实施新的定向长期再融资操作(TLTRO)。美国近期公布的数据好于预期，但在美联储3月15-16日的议息会议，按兵不动的可能性较大。欧美股市后市震荡上行的可能较大，因此，投资者后市可逢低配置主投欧美股市的QDII。

此外，原油价格回升，加配油气基金，油气基金：160216、162411、163208、160416。

F)分级基金投资策略：分级A价格处于高位，投资价值相对有限，不宜追高，推荐长期配置H股A（150175）：隐含收益率高、流动性充足、下折较远、具有一定的股性，能享受一部分市场上行的收益。

“两会”闭幕，本周市场或将进行方向选择，建议投资者适度布局分级B。对于看好后市的投资者，推荐高杠杆、高流动性且估值合理的成长B级（150214）、改革B（150296）。

上周基金点评

四、基金池基金短期重点推荐及基金点评

注：我们将基金池基金划分成积极、稳健、保守三类，对应三类投资者，同时积极型品种可包含稳健型和保守型，稳健型可包含保守型。对应根据投资建议配置相应的比例的投资组合，以合理搭配基金品种，获取较好的投资收益。

本周市场继续下跌，创业板牛市上涨，对于大部分基金产品而言，呈现继续下跌态势。总体上控制好风险，继续实行新老基金搭配的思路，等待市场的方向性选择。

表2: 下周重点推荐产品

适宜人群	短期市场趋势总览	短期操作建议	对应基金品种
积极型投资者	本周市场表现出横向整理，成交量逐步萎缩，周五两市合计成交仅3041.12亿元,当周大盘下挫2.22%，创业板上涨1.46%。随着两会临近结束，市场的维稳的需求也随之减弱，且面临方向选择的时点。当前各路资金观望情绪浓厚，入市态度谨慎，建议保持观望为上，同时密切关注后市成交量的变化。操作上，今年以来偏股型基金几乎全军覆没，亏损较大。当前市场处于敏感时点，谨慎选择好配置比例，等待市场选择方向后进一步调整或加仓。	本周市场创业板指强于主板，个股活跃度有所提升。随着“两会”结束，市场预期仍悲观，加上成交量低迷，宜观望为主，关注成交量变化。	华安智能装备主题（001072）华安黄金ETF联接A（000216）中邮核心竞争力（000545）
稳健型投资者		总的来说，个股行情多以局部性，交易性机会为主，对基金投资而言难以持续，我们仍考虑配置追求平衡。	圆信优加生活（001736）诺安灵活配置（320006）兴全轻资产投资（163412）
保守型投资者		市场面临方向性选择，且悲观情绪或占上风，等待市场方向性明确后再考虑进场。	易方达信用债A（000032）或者新发债基

注：评价等级主要是依据该基金的本身特性（包括基金经理、过往业绩等因数）综合评定，不考虑当下的行情因素；推荐等级是指根据短线行情波动来选择短期最可能上涨的产品。短期指1季度以内，中期指1季度到1年，长期指1年以上。推荐等级如无意外为一个季度调整一次。

表3：基金池基金最新分类点评

投资类型	基金代码	基金名称	推荐等级	操作策略（业绩、基金经理、趋势和连续性等）
积极型	519120	浦银安盛战略新兴产业	★★★★★	基金的规模较小，业绩突出，主要原因是新兴产业增速惊人，未来业绩有保证，该板块成了投资者追捧的品种，加之基金经理能力突出，后市明朗后可积极该基金。本周创业板个股有所活跃，然持续性较弱，本周该基金止跌反弹，然考虑到“两会”即将结束，市场预期依然偏悲观，继续保持观望为主。
	000471	富国城镇发展	★★★★★	该基金成立以来业绩表现一直突出，目前基金持有着较多小市值个股，在题材热点股活跃的情况下，该基金表现出了很强的韧性，整体表现非常好。近期市场整体活跃度低，成交量属于地量，随着维稳结束，不排除市场继续下探，宜保持谨慎为主，等待机会。
	000924	宝盈先进制造	★★★★	基金成立已经有一年，股灾之后表现明显的好于同类型基金。投资相对分散，且持有较多的热点股和成长股，因此激进者可逢低关注该基金。我们维持成长类基金灵活操作的思路，短期市场复杂多变，以观望为主，空仓的投资者适当考虑该基金。
	470009	汇添富民营活力	★★★★	主投民营类上市公司，基金经理选股能力很强，三季度后配置趋于平衡，中长期业绩表现非常好，短期市场回调可积极参与，当前表现较之前稳定有了加强。从目前走势看，该基金偏向稳健，整体活跃度有限，市场敏感度较低的情况下，继续持仓为主，等待后市变化。
	020003	国泰金龙行业精选	★★★★	该基金在股灾中表现相对抗跌，主要原因是其仓位一直保持在较低的水平，但中长期来业绩表现稳健。目前基金持有着较多的创业板个股。在市场量能无法放大的环境下，投资者可逢低关注该基金。市场复杂多变，且悲观情绪占据上风，该基金虽本周有所上涨，不过幅度有限，继续持有观望。
	000545	中邮核心竞争力	★★★★	高成长性产品，阶段性绝对收益非常明显，几乎全仓中小创个股，对创业板市场敏感度非常强，短期或阶段操作效果好，主要关注创业板走势。最近几周创业板指表现乏力，本周有所起色，然持续性或不强，考虑观望为主，由于敏感度强，若大跌可部分考虑。
	001475	易方达国防军工	★★★	为国防军工主题，较符合当前市场的炒作主题。目前军工板块的国企改革和重组速度正在加快。国防军工题材的炒作有望继续下去。可趁反弹的机会适当调仓，灵活操作。从近期表现看，其实部分军工个股有一定的活跃性，然板块或指数表现偏弱，所以该基金呈现继续下跌中，观望暂不考虑配置，等待机会。
	070030	嘉实中创400ETF联接	★★★	该基金主要投向创业板及中小板个股，目前创业板及中小板相对今年高点，跌幅仍然巨大，后市一旦有超预期的利好，中小盘股有望继续领涨大盘。我们对指数基金的定位，一直建议保持观望，本周有所企稳，不过我们考虑谨慎为上，不在乎短期的得失。
	001072	华安智能装备主题	★★★	主要投资于与智能扶持相关的子行业或企业，种种迹象表明，随着我国产业转型升级的逐步推进，对工业机器人为代表的智能装备需求也迎来爆发期。随着“中国制造2025”的实施，我国机器人产业也将迎来迅速增长的“黄金十年”。我们也一直关注主题类机会，个股也有零星的机会，不过持续性或不强，小幅持仓为主。
	000172	华泰柏瑞量化增强	★★★	主要投资业绩优良，估值不高的个股。其表现要明显的好于沪深300指数，预计未来业绩仍会好于标的指数沪深300。上周大盘上涨主要依靠国家队托底，本周维稳资金力度或减弱，导致大盘出现一定下跌，随着“两会”结束，市场悲观情绪进一步占据上风，大盘指数基金继续观望。
稳健型	001736	圆信永丰优加生活	★★★★★	该基金成立时间较短，2016年元旦后股市连续的下跌，导致了大部分基金净值下挫，但该基金净值变化不大，表明风控较好，同时当前市场没有明显的反转信号，可适当的关注该基金。然本周跌幅超过2%，或提升了仓位，关注后续走势。
	001069	华泰柏瑞消费成长	★★★★	今年成立的次新产品，成功躲过了“股灾”，最近半年收益率同类型第一。作为消费板块，未来潜力大，前期收益率表现非常好。该基金短期出现了较大的反复性，观察发现其与创业板指相关性很大，本周逆势上涨接近1%，后市或继续偏谨慎，仍需要控制仓位。
	163412	兴全轻资产投资	★★★★	整体波动略大，但在股灾中表现极为抗跌，在10月份的反弹以来，基金涨幅超过了30%，在同类型基金中表现较好。目前持有着较多的热门股，但板块相对分散，故而风险有限，可小幅参与，也可考虑定投。继续维持观望为主的态势，下跌中可考虑小幅进场部分。
	001272	兴业聚利	★★★★	打新类积极，保持较低的股票仓位配置，前期由于IPO暂停的影响，盈利能力较低，不过由于仓位的控制，在下跌行情中也表现非常好。近期大盘低位反弹，同时IPO放开，此类基金机会后期或开始显现，可部分配置，分散整体的投资风险，也有效应对震荡市。短期有小幅波动。
	000216	华安黄金ETF联接A	★★★★	跟踪黄金ETF的指数类基金。观察过往三四年来黄金的走势，一季度是黄金表现最好的季节，有较好的盈利水平。短期全球货币宽松，加上避险情绪逐步升温，黄金类基金可部分配置，同时考虑到股市的相关性极低，配置此类基金分散风险。可以说，国内外复杂趋势对黄金的刺激很大，短期黄金也起伏很大，保持一定的持仓，谨慎加仓。
	162210	泰达宏利集利债券A	★★★★	较为优秀的二级债基，近年来收益率较为可观，基金经理经历较为丰富，过往管理业绩出色。目前股票仓位有限，整体风险可控，且有微幅收益，考虑到二级市场变动较大，该基金搭配股基，以分散风险。股市目前悲观情绪占据上风，二级债基也面临一定压力，考虑部分持仓。
	233009	摩根士丹利华鑫多因子	★★★	至2012年未反弹以来，获得了150%多的收益，表现十分的优异。受6月股灾影响，该基金一路下跌，主要原因是基金持有较多小盘股，流动性的不佳，导致了下跌幅度较大。但目前市场已经企稳，其表现将好于其他基金，周期性、结构性行情趋势下阿尔法策略有部分机会。近期结构性，主题类基金较多，阿尔法策略基金或盈利明显，主要关注小盘股的走势情况再做进一步判断。
	320006	诺安灵活配置	★★★	其是一只老牌基金，08年5月成立至今已经获得超过200%的收益，长期业绩稳定，长期来基金对股票仓位控制较合理，在新一轮的下跌中，该基金表现抗跌，目前基金仓位偏低。最近市场大盘股有阶段性表现，不过近期的走势也表现持续性有限。在市场走势不明朗，特别是面临方向性选择的情况下，均衡配置非常重要。
	165516	信诚周期轮动	★★★	长期来表现优异，至2014年7月份大盘上涨以来，表现一直强于同类型基金。由于基金规模相对较小，因而在牛市中更灵活的抓住市场热点。因此收益会更突出，可适当持仓。目前市场下不建议重仓股基，且波动较大，然该基金属于灵活操作性产品，有一定的博取收益机会的概率，小幅持仓仍需要。
保守型	000279	华商红利优选	★★★★★	成立以来仓位一直保持不高，近来虽然受股灾拖累而走低，但在7月中把握住大反弹行情，目前基金业绩基本未受股灾影响。可见基金经理对于行情把握较准，短期还是建议组合配置为主，以该基金作为分散投资风险的品种，继续持有。
	001247	华泰柏瑞新利	★★★★	今年4月末成立，成立之后一直保持着极低的仓位，基金经理为方纬先生，其投资经验丰富，且管理的其他基金业绩突出，可判断出现基金经理管理能力突出。可积极的配置，然对收益的预期不可过高。在市场大跌情况下该基金能小幅盈利，随着IPO的开闸，只要坚持坚持，再考虑份额相对适中（23亿份附近），后期盈利能力或提升，目前整体盈利水平有限，可保持低比例的持仓。对投资组合稳定性也起到较好作用。
	000032	易方达信用债A	★★★	自2014年债市走牛以来，一直表现突出，短期获得我们五星评级。目前基金主要持有企业债、国债，故而风险较低。当前环境下可部分参与，获得微幅收益，目前债基仍有持有的价值，一方面债券继续呈现牛市，另一方面分散组合风险。近期股市债市可谓不确定情况也较多，不过纯债基相对较为稳定，继续持有部分。
	000563	南方通利债券A	★★★	该基金自成立以来，一直由基金经理何康管理，保证了基金的业绩平稳增长。稳健者可在股市大幅震荡之时，特别当前债市依然处于牛市，有一定的收益率，当前仍可部分配置，一方面防止波动风险，另一方面纯债基仍有微幅收益预期。不过考虑到收益率有限，同时稳健类产品收益率也有所提升，继续对纯债基保持持有，不过比例不可过大。

五、易天富推荐基金组合

积极型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（000471）富国城镇发展	股票型（主题精选型）	25%
（001736）圆信永丰优加生活	股票型（中盘精选型）	25%
（233009）摩根士丹利华鑫多因子	混合型（小盘精选型）	30%
（001272）兴业聚利	混合型（中盘平衡型）	20%
结合目前市场走势，以50%仓位参与偏股型基金，50%配置稳健型产品，较为平衡的配置。该组合在放大一定波动性和回撤的同时，追求绝对收益的投资机会。随着“两会”接近尾声，市场维稳资金或撤退，在结合目前较低成交量，市场悲观情绪或再次上升，面临方向性选择，在较大不确定下，保持均衡配置较为合适。本周组合保持不变。（本组合更强调收益率，操作较为积极，对市场的敏感度相对较高，对应组合的风险和波动性也较大。）

稳健型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（519120）浦银安盛战略新兴产业	混合型（主题精选型）	30%
（320006）诺安灵活配置	混合型（主题精选型）	20%
（162210）泰达宏利集利债A	债券型（二级债基）	20%
观望（南方现金增利）	现金/货币基金	30%
结合目前市场走势，以30%仓位参与偏股型基金，40%配置稳健型产品，剩余30%仓位暂时保持观望或者参与优质混合型新基金或者新发纯债基。我们之前提到，目前市场整体机会有限，大盘股受到“两会”及政策利好影响表现活跃，部分个股有所表现，然持续性较弱，对基金投资而言难以把握机会，控制仓位，均衡配置为上。本周组合保持不变。（本组合较为强调收益率，且对风险有一定的要求，本着稳中求进的思路，追求中高收益，中等风险。）

保守型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（000216）华安黄金ETA联接A	股票型（主题指数型）	20%
（001247）华泰柏瑞新利	混合型（中盘平衡型）	20%
（000032）易方达信用债A	债券型（纯债基）	20%
观望（南方现金增利）	现金/货币基金	40%
结合目前市场走势，以60%仓位参与稳健级保守型产品，剩余40%仓位暂时保持观望或者参与新发纯债基。我们之前强调，虽然年后市场反弹，然近期市场整体大机会有限，结构性行情或是主要表现，当前市场面临新的方向选择，因此保持观望为主，等待形势明朗。本周组合保持不变。（本组合对风险控制要求非常高，着力于保持本金安全或者相对安全的前提下，适当追求稳定的投资收益。）

本周投资策略

六、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

本周市场的行情一直在横向整理的过程中，个股的活跃度也在不断淡化，交投非常清淡，周五两市成交量再创新低，沪深两市合计成交仅3041.12亿元,本周大盘下挫2.22%，创业板上涨1.46%。随着两会临近结束，市场的维稳的需求也随之减弱，当前的市场处于方向选择的时点，各路资金观望情绪浓厚，入市态度谨慎，建议投资者保持观望，同时密切关注后市成交量的变化。

近期公布的数据显示，2016年前2个月我国进出口总值同比下降12.6%，外需疲弱、人民币贬值空间收窄以及国内进口减少等原因所致。2月CPI同比上涨2.3%、涨幅有所扩大，与季节性因素有关，而PPI同比下降4.9%、降幅继续收窄，显示大宗商品价格逐步回升。但总体来说，经济下行压力没有改变，为支持实体经济的发展，提高直接融资比例，降低企业融资成本。从国际市场来看，周末欧洲央行负利率再降，而股票市场冲高回落，显示国际投资者成熟市场中的理性，同时也反映出欧洲、日本等国负利率背景下，所显示的市场经济国家债务与经济减速、失业率高企等风险。值得关注的是下周四美联储将有议息会议，如果出现加息动作，则可能对全球市场形成不利影响。

2、固定收益类基金（债券型、货币型）

大宗商品价格暴涨提升通胀预期、积极财政政策增大债券供给、调降利率的货币政策缺席、房地产火爆提振经济回暖预期、市场风险偏好显着回升等多重因素是近期导致债券收益率持续调整、收益率曲线陡峭化的主要因素。本周交易所债券市场经过短期的调整后再度走高，国债指数、企债指数和公司债指本周涨幅分别为0.12%、0.21%、0.23%。中国银行间市场周五(3月11日)现券温和走高，资金预期平稳偏乐观。市场认为2月通胀高企情况缺乏可持续性，且预计当月信贷数据会有所下滑，反映实体需求仍不足，经济前景仍然偏黯淡。现券收益率自从去年12月以来一直处在区间波动，未有明显方向选择，目前总体仍然略偏空，但经济低迷制约收益率反弹空间，短期震荡概率较大。

流动性上，11日，央行以利率招标方式开展了200亿元的7天逆回购，中标利率持平于2.25%。量价皆与昨日持平。至此，本周公开市场实现净回笼2050亿，较上周大幅缩量。上周公开市场实现净回笼8400亿，而本周则由于到期资金量减少，央行净回笼量也随之降低，但由于月初实施了降准，因此，连续四周净回笼对市场资金面影响有限。

3月10日，国家统计局公布，2月CPI同比上涨2.3%，自2015年8月以来再度回到“2时代”，并创下2014年7月以来的新高，而此前1月CPI同比增长1.8%，预期为1.9%。根据国家统计局的解读，2月CPI环比涨幅扩大1.1个百分点，主要是受寒潮天气和春节因素的双重影响，食品和服务价格大幅上涨，同时2月份CPI同比涨幅比1月份扩大0.5个百分点。也就是说，2月CPI同比上涨更多受到季节性因素的影响。从判定趋势的角度来说，单以带有较强季节性因素的一个时点数据是远远不够的，即便2016年1月至2月连续两个月CPI出现上涨，也仅仅是两个时点数据的线性外推。除却CPI，2月全国工业生产者出厂价格PPI环比下降0.3%，同比下降4.9%，虽然连降48个月，但是较之1月份PPI同比下降5.3%则收窄了0.4个百分点。而2月工业生产者购进价格环比下降0.5%，同比下降5.8%。1至2月平均来看，工业生产者出厂价格同比下降5.1%，工业生产者购进价格同比下降6.0%。根据国家统计局的解读，PPI所包含的部门工业行业出厂价格涨幅扩大或降幅收窄是PPI降速收窄的主要原因，而恰恰近期大宗商品价格出现暴涨，因此PPI同比降速收窄传递的通货膨胀预期更加强烈。

3、QDII基金

本周欧洲央行利率决议果然没有让汇市投资者失望，央行祭出“宽松组合拳”，一度打压欧元跳水逾百点。但随后央行行长德拉基表态“没有需要进一步降息”，引发欧元绝地反击，欧洲、美国股市也因此出现大幅的震荡。本周欧美股市普遍上涨，美股周五收于2016年新高，道指与标普500指数均连续第四周上涨。当周，标普累涨1.07%，道指累涨1.21%，纳指累涨0.67%，英国富时100指数周涨-0.96%；法国CAC指数周涨0.81%；德国DAX指数周涨0.07%。亚太股市涨跌不一，日经225指数累计涨-0.45%，韩国综合指数周涨0.81%，恒生指数周涨0.11%。大宗商品强势反弹也是本周的标志性事件，受到需求预期回暖等因素的推动，包括原油、铜和铁矿石等在内的商品价格全线回升，这也刺激商品货币集体上涨。

经济数据面，美国劳工部报告称，美国2月进口物价指数月率下降0.3%，预期下降0.6%，前值下降1.0%。能源产品价格下跌是主要原因。扣除燃料价格因素，2月进口价格指数下降0.1%。2月份美国出口价格指数下降0.2%。美国2月进口物价指数月率连续8个月下降，暗示该国的通胀依然疲软。不过该数据依然好于预期。

消息面上，欧洲央行(ECB)周四(3月10日)宣布下调隔夜存款利率10个基点至-0.40%；下调主要再融资利率至0；下调隔夜存款利率10个基点至-0.40%；央行下调隔夜贷款工具利率至0.25%。欧洲央行在声明中称，将扩大QE规模至每月800亿欧元；新措施将在3月16日生效。但德拉基随后也表明，不可能再进一步降息了。欧洲央行决定宣布之后，欧元、黄金、股市等资产均在段时间内大起大落，上演了惊魂一幕。

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