易天富月评：9月配置向成长型基金倾斜

2016-09-08 08:17:26易天富基金研究中心

核心提示

一、下月核心操作提示

权益类产品：9月份股市最大的不确定因素仍是趋严的监管，目前市场人气低迷，热点难以形成，而这将使市场承压，建议关注业绩增长中小盘类个股。预计9月份市场行情继续以结构化为主，但指数震荡大格局不改。以择股能力强的混合型基金进行配置，减配股票型、指数型基金，定投波动大的股票型基金；固收类产品：在美联储加息预期下，国内资本流出或加大，从而加剧债市的流动性风险，缩小央行的货币政策空间，加上债市前期单边上涨行情已大量消耗银行体系流动性，央行去杠杆的决心显示无意大幅宽松，流动性料将维持中性态势。继续持有债券型基金；QDII类产品：欧美股市向上趋势保持较好，但由于市场呈现横盘震荡走势，故而重仓投资者可适当的减持主投欧美股市的QDII，保持波段操作思路。

二、基金池基金市场表现

当月（08.01-08.31）基金池中基金跑赢上证指数的有6/23只，跑赢股票型平均的股基有1/5只，跑赢混合型平均的混合基金有11/15只，跑赢债券型平均的债基有1/3只。

图 1：各类型基金与两市主要指数月涨幅比较图

表 1：基金池基金当月表现

代码	基金名称	投资类型	月比较		代码	基金名称	投资类型	月比较
代码	基金名称	投资类型	涨幅	排名	代码	基金名称	投资类型	涨幅	排名
165516	信诚周期轮动	混合型	4.47%	0081/1555	001069	华泰消费成长*	混合型	-1.25%	1536/1555
420003	天弘永定价值	混合型	4.37%	0090/1555	000598	长盛生态环境	混合型	-0.21%	1481/1555
233009	大摩多因子	混合型	4.31%	0093/1555	000563	南方通利债券A	债券型	0.38%	634/872
020003	国泰金龙行业	混合型	3.73%	0162/1555	000032	易方达信用债A	债券型	0.66%	380/872
121006	国投稳健增长	混合型	3.70%	0164/1555	162210	泰达集利债券A	债券型	0.92%	207/872
163412	兴全轻资产投资	混合型	3.57%	0182/1555	001072	华安智能装备	股票型	0.93%	601/663
000172	华泰量化增强	混合型	3.40%	0219/1555	000545	中邮核心竞争力	混合型	1.22%	0744/1555
001736	圆信优加生活	股票型	3.39%	327/663	000279	华商红利优选	混合型	1.46%	0660/1555
070030	嘉实400ETF联	股票型	3.20%	366/663	000628	大成高新技术	股票型	1.56%	568/663
519120	浦银战略新兴	混合型	2.90%	0305/1555	001272	兴业聚利	混合型	1.82%	0567/1555
320011	诺安中小盘精选	混合型	2.17%	0477/1555	320006	诺安灵活配置	混合型	1.88%	0555/1555
000471	富国城镇发展	股票型	2.06%	525/663

注： “*”：华泰消费成长限制大额申购、转入、定投等，最高可申购金额20w。

操作优选

三、基金池各类型基金操作优选

1、策略1：9月配置向成长型基金倾斜

结合7月末银行理财监管新规、股票配资比例受限等措施，可以看出监管层对控制杠杆、防范风险的态度非常明确。加上半年报和三季度预披显示，中小板和创业板均继续保持同比正增长的惯性，而成长股在近期调整中的相对估值已经逐渐具备吸引力，9月的市场热点有望向成长的条件已经逐渐形成。因此，建议投资者未来配置应逐渐向成长型基金倾斜如：国泰金龙行业（020003）、诺安中小盘精选（320011）、兴全轻资产投资（163412）等。

2、策略2：二线蓝筹攻守兼备

监管层收紧明显、政治局定调防风险，力图抑制资产泡沫、引导资金脱虚入实,一定程度打压市场风险偏好；美联储高官鹰派言论，加息预期又起，长期国债利率仍处于大的下跌趋势，人民币贬值预期仍在，9月股市并无趋势性上涨逻辑。热点持续性不强，以绩优的白马股仍是最佳投资品种，在大盘震荡格局中，一些绩优白马股确有底部抬升、估值回归的结构性机会。因此投资者仍可配置持有市值较小的二线蓝筹股的基金如：诺安灵活配置（320006）。

3、策略3：关注行业景气回升的主题机会

8月制造业PMI回升，经济稳定改革推进。8 月中国官方制造业 PMI 为 50.4%，比上月提高0.5个百分点，是2014年10月以来的最高值，表明宏观经济相对稳定。近期中央深改组第二十七次会议召开，新设7个自贸试验区，国企改革17个配套文件已经公布，国企改革也有望加快推进，有助于稳定市场信心。同时，无风险利率下行大势未改，短期扰动不改利率下行趋势。市场仍存结构性行情，在风格选择上，投资者可关注低估值、盈利预期逻辑较好的板块，如建筑、环保，以及行业景气回升的半导体、物联网。主题投资上，PPP 概念可继续重点关注如：长盛生态环境主题（000598）。

4、策略4：9月难有趋势，定投仍应继续

目前创业板70倍估值主要是由结构性因素导致的，内生成长、外延成长、“壳”价值大约各占1/3。在经济转型、现有发行制度不发生实质性变化和外延成长短期无法证伪的背景下，如果市场流动性环境不发生明显收缩，创业板的结构性高估值很难有效降低。在小股票估值“以时间换空间”的大概率情景假设下，沪深300的合理估值区间，大致对应上证综指2600-3300的区间。因此，未来股市或仍以结构性震荡为主，难有趋势性行情，故而建议投资者考虑加大定投的力度，具体基金上关注波动性较大的股票型、混合型基金为主如：富国城镇发展（000471）、浦银安盛战略新兴产业（519120）、国泰金龙行业（020003）等。

5、策略5：“资产荒”无解，债市仍存机会

边际上看，近期债市利空因素增多。首先，资金面宽松程度不如之前；其次，美联储加息预期上升，对中国的汇率和货币政策的制约加强；再者，14天逆回购重启，基本意味着短期没有降准降息可能；最后，7月经济数据较差，但高频数据显示，经济并未出现失速下行，基本面预期可能从“很差”向“一般差”修正。但也要看到，债券市场走牛的逻辑在于经济下行所导致的资产荒，而不是加杠杆，因此流动性层面的小扰动不会改变债券收益率下行的趋势，债市恢复上涨只是时间问题。故而基金投资者仍可继续持有债券型基金，特别是中高等级主题类基金如：南方通利债券A（000563）。

6、策略6：QDII也应保持波段操作思路

美国8月ISM制造业采购经理人指数下跌3.2，至49.4，为2月以来首次跌至萎缩区域。令对美国经济力道产生了一些疑虑。未来如果公布的数据表现强劲，可能让人们相信美联储(FED)今年加息是很有可能的，甚至意味着9月美联储采取行动也是非常现实可行的。欧洲及日本的数据一直表现不温不火，加剧欧洲央行、日本央行再度放宽政策的压力。整体来看，欧美股市向上趋势保持较好，但由于市场呈现横盘震荡走势，故而重仓投资者可适当的减持主投欧美股市的QDII，保持波段操作思路。

四、基金池月度重点推荐

注：我们将基金池基金划分成积极、稳健、保守三类，对应三类投资者，同时积极型品种可包含稳健型和保守型，稳健型可包含保守型。对应根据投资建议配置相应的比例的投资组合，以合理搭配基金品种，获取较好的投资收益。当月市场一度震荡向上，表现较好，奈何后半周各种利空消息及获利了结影响，盈利下滑。上月推荐的积极型产品中，国泰金龙行业精选月上涨4.67%（同类型0130/1556）、华泰柏瑞量化增强月上涨3.49%（同类型0284/1556）；稳健型的大摩多因子月上涨5.28%（同类型0075/1556），兴全轻资产月上涨4.32%（同类型0160/1556）；保守型的兴业聚利月上涨2.75%（同类型0452/1556）等表现较好。

表：下月重点推荐产品

适宜人群	当月市场趋势总览	下月操作建议	对应基金品种
积极型投资者	过去的8月，A股震荡向上，上半月大盘一度突破3100点大关，受深港通渐近和国债利率走低影响，权重股大幅走高，随后因为国家队在大规模卖出银行股和“6000亿万能险将撤出A股消息”等谣言影响，股指震荡回落，但月中仍有热点出现，如恒大举牌、万达私有化等热点轮番受到追捧，带动了市场人气，月末因量能不断萎缩，各大股指连续阴跌走弱。目前市场量能无法放大，结构化行情仍将延续下去，但市场热点转变或较快，在新的投资主题未能形成之前，A股依然摆脱不了震荡的大格局。基金配置上，市场或继续以震荡为主，没有大的趋势性机会，可关注部分优质中小创个股居多的基金产品。	从市场走势看，由于监管升级加上获利了结意愿大，量能无法持续下，市场仍更多以结构性行情为主。关注部分成长类基金的机会，也可定投。	富国城镇发展（000471）华泰柏瑞量化增强（000172）天弘永定价值成长（420003）国泰金龙行业精选（020003）
稳健型投资者		两市步入弱势震荡整理，大盘蓝筹和中小创都有一定机会，不过热点切换快，难以形成合力，各类型基金组合搭配仍未此类投资者的选择。	大摩多因子（233009）大成高新技术产业（000628）兴全轻资产投资（163412）
保守型投资者		市场有些磨人，进入一定的徘徊期，且政策监管等不确定性大，然大跌概率也较低，可适当参与部分投资机会。	兴业聚利（001272）华商红利优选（000279）

基金简述
五、当月主要发行新基金及操作建议

基金代码	基金名称	类型	发行时间	基金经理	推荐等级
003280	鹏华丰恒	债券型	2016-08-30 至 2016-09-30	刘太阳	积极参与
002700	华夏新起航C	混合型	2016-08-30 至 2016-08-31	韩会永	积极参与
002699	华夏新起航A	混合型	2016-08-30 至 2016-08-31	韩会永	积极参与
501023	鹏华香港中小企业	股票型	2016-08-29 至 2016-09-23	陈龙	积极参与
003131	国寿安保强国智造	混合型	2016-08-29 至 2016-09-23	张琦李捷	积极参与
003175	华泰柏瑞多策略	混合型	2016-08-25 至 2016-09-23	方纬杨景涵	积极参与
003194	汇添富中证上海国企ETF联接	股票型	2016-08-23 至 2016-09-12	楚天舒	积极参与
003161	南方安泰养老	混合型	2016-08-22 至 2016-09-20	孙鲁闽	积极参与
003147	大成动态量化	混合型	2016-08-22 至 2016-09-14	黎新平	积极参与
003158	国投瑞银瑞达	混合型	2016-08-22 至 2016-09-09	綦缚鹏	积极参与
003059	长信先利半年定开	混合型	2016-08-22 至 2016-09-09	左金保刘波	积极参与
003187	嘉实安益	混合型	2016-08-19 至 2016-08-22	曲扬	积极参与
002612	融通国企改革新机遇	混合型	2016-08-18 至 2016-09-14	商小虎	积极参与
003095	中欧医疗健康A	混合型	2016-08-17 至 2016-09-06	葛兰	积极参与
003096	中欧医疗健康C	混合型	2016-08-17 至 2016-09-06	葛兰	积极参与
003047	招商信用定开债美元	QDII	2016-08-15 至 2016-08-30	向霈	积极参与
003046	招商信用定开债人民币	QDII	2016-08-15 至 2016-08-30	向霈	积极参与
003054	嘉实文体娱乐C	股票型	2016-08-08 至 2016-09-02	王凯	积极参与
002980	华夏创新前沿	股票型	2016-08-08 至 2016-09-02	郑煜	积极参与
003053	嘉实文体娱乐A	股票型	2016-08-08 至 2016-09-02	王凯	积极参与
001733	泰达宏利量化	股票型	2016-08-01 至 2016-08-26	杨超	积极参与
002959	汇添富盈稳保本	保本型	2016-08-01 至 2016-08-01	曾刚吴江宏	积极参与
002564	新沃通盈	混合型	2016-08-31 至 2016-10-31	邵将	参与
001715	工银新焦点A	混合型	2016-08-31 至 2016-09-21	游凛峰	参与
001998	工银新焦点C	混合型	2016-08-31 至 2016-09-21	游凛峰	参与
003017	广发中证军工ETF联接	股票型	2016-08-31 至 2016-09-20	刘杰	参与
002684	民生加银鑫安A	债券型	2016-08-30 至 2016-09-16	李慧鹏	参与
003173	民生加银鑫安C	债券型	2016-08-30 至 2016-09-16	李慧鹏	参与
003241	创金合信量化发现A	混合型	2016-08-29 至 2016-09-23	程志田	参与
001045	华夏可转债增强A	债券型	2016-08-29 至 2016-09-23	魏镇江	参与
001046	华夏可转债增强I	债券型	2016-08-29 至 2016-09-23	魏镇江	参与
003242	创金合信量化发现C	混合型	2016-08-29 至 2016-09-23	程志田	参与
003199	长盛盛琪一年定开A	债券型	2016-08-29 至 2016-09-23	李琪	参与
003200	长盛盛琪一年定开C	债券型	2016-08-29 至 2016-09-23	李琪	参与
002729	华富益鑫C	混合型	2016-08-29 至 2016-09-09	张惠	参与
519221	海富通欣益C	混合型	2016-08-29 至 2016-09-09	陈甄璞谈云飞	参与
519222	海富通欣益A	混合型	2016-08-29 至 2016-09-09	陈甄璞谈云飞	参与
002728	华富益鑫A	混合型	2016-08-29 至 2016-09-09	张惠	参与
003092	华商丰利增强定开A	债券型	2016-08-25 至 2016-09-14	刘晓晨	参与
003093	华商丰利增强定开C	债券型	2016-08-25 至 2016-09-14	刘晓晨	参与
003255	前海开源鼎裕C	债券型	2016-08-23 至 2016-09-22	曲扬	参与
003254	前海开源鼎裕A	债券型	2016-08-23 至 2016-09-22	曲扬	参与
002930	博时聚润	债券型	2016-08-23 至 2016-08-29	邓欣雨	参与
002751	博时安恒18个月定开A	债券型	2016-08-22 至 2016-09-20	魏桢	参与
002752	博时安恒18个月定开C	债券型	2016-08-22 至 2016-09-20	魏桢	参与
002578	博时裕泉	债券型	2016-08-22 至 2016-09-02	陈凯杨	参与
519208	万家年年恒祥定开A	债券型	2016-08-18 至 2016-09-08	苏谋东	参与
519209	万家年年恒祥定开C	债券型	2016-08-18 至 2016-09-08	苏谋东	参与
002842	景顺长城景盈金利A	债券型	2016-08-17 至 2016-09-13	袁媛	参与
002843	景顺长城景盈金利C	债券型	2016-08-17 至 2016-09-13	袁媛	参与
003179	山西裕利	债券型	2016-08-15 至 2016-09-15	华志贵	参与
167002	平安大华鼎越定开	混合型	2016-08-15 至 2016-09-09	刘俊廷	参与
002772	光大产业新动力	混合型	2016-08-15 至 2016-09-09	田大伟	参与
501026	财通多策略福享	混合型	2016-08-15 至 2016-09-09	姚思劼	参与
165317	建信丰裕定增	混合型	2016-08-15 至 2016-09-09	吴尚伟	参与
003104	泰达宏利定宏	混合型	2016-08-15 至 2016-09-09	卓若伟张勋	参与
519935	长信创新驱动	股票型	2016-08-12 至 2016-09-23	叶松	参与
160421	华安智增精选	混合型	2016-08-10 至 2016-09-06	刘伟亭	参与
002986	泰康丰盈	债券型	2016-08-09 至 2016-08-20	彭一博任慧娟	参与
003145	中融竞争优势	股票型	2016-08-08 至 2016-09-02	孔学兵	参与
003120	博时鑫源C	混合型	2016-08-08 至 2016-08-19	王曦	参与
003119	博时鑫源A	混合型	2016-08-08 至 2016-08-19	王曦	参与
002824	招商盛达C	混合型	2016-08-01 至 2016-08-26	孙振峰	参与
002823	招商盛达A	混合型	2016-08-01 至 2016-08-26	孙振峰	参与
003004	招商睿祥定开	混合型	2016-08-01 至 2016-08-26	马龙王忠波	参与
512000	华宝兴业中证全指证券	股票型	2016-08-01 至 2016-08-22	丰晨成	参与
000329	鹏华丰饶定开	债券型	2016-08-01 至 2016-08-19	戴钢	参与
519613	银河君尚A	混合型	2016-08-01 至 2016-08-11	杨鑫韩晶	参与
003142	鹏华弘达A	混合型	2016-08-01 至 2016-08-08	刘方正	参与
003143	鹏华弘达C	混合型	2016-08-01 至 2016-08-08	刘方正	参与

六、当月主要牛基简述

本月两市震荡向上，题材和热点一定出现扩散趋势，市场赚钱效应提升，权重股大幅走高，随后因为国家队在大规模卖出银行股和“6000亿万能险将撤出A股消息”等谣言影响，股指震荡回落，但月中仍有热点出现，如恒大举牌、万达私有化等热点轮番受到追捧，带动了市场人气，月末因量能不断萎缩，各大股指连续阴跌走弱。当月各大指涨幅相当，沪指收涨3.56%、深成指涨4.15%、创业板指涨3.27%、中小板指涨3.34%。市场震荡向上，也使得偏股型基金产生了一定的投资收益。本月股票型涨幅第一名为鹏华中证800地产分级，涨幅为13.13%，领涨股票型基金，其余前十名涨幅在7.7%以上，较上周有了一定提升，主要原因部分题材和热点出现了较好的持续性表现；对应混合型产品方面，本月混合型第一名为万家精选，本月上涨12.33%，领涨偏股型产品，第二名为万家瑞兴，涨幅为11.08%，前十名涨幅都超过7.9%，整体表现略好于股票型产品。

股票型前十：

基金代码	基金名称	涨幅	特点	后市操作
160628	鹏华中证800地产分级	13.13%	中证地产指数分级基金，受益本月地产板块上涨	谨慎参与
512110	华安中证细分地产ETF	12.61%	地产有关领域的ETF基金，主要与板块上涨有关	谨慎参与
161721	招商沪深300地产分级	12.01%	大盘类地产指数分级，受地产板块上涨推动	谨慎参与
160218	国泰国证房地产	11.81%	地产有关领域的指数基金，主要与板块上涨有关	谨慎参与
001556	天弘中证全指房地产指数A	10.74%	地产有关领域的指数基金，主要与板块上涨有关	谨慎参与
001557	天弘中证全指房地产指数C	10.73%	地产有关领域的指数基金，主要与板块上涨有关	谨慎参与
001975	景顺长城环保优势	8.30%	环保类主题基金，通过精选个股本周消费突出	适当参与
519195	万家品质生活	7.98%	份额较小，依靠精选个股，当月相关个股表现好	适当参与
159940	广发中证全指金融地产ETF	7.78%	地产有关领域的ETF基金，主要与板块上涨有关	谨慎参与
164908	交银中证环境治理分级	7.73%	中证环保类主题基金，受益本月环保题材表现好	谨慎参与

混合型前十：

基金代码	基金名称	涨幅	特点	后市操作
519185	万家精选	12.33%	份额较小，依靠精选个股，当月相关个股表现好	适当参与
001518	万家瑞兴	11.08%	份额较小，依靠精选个股，当月相关个股表现好	适当参与
519191	万家新利灵活配置混合	10.67%	依靠高仓位精选个股，本月相关个股表现好	谨慎参与
090018	大成新锐产业	10.04%	份额仅0.40亿，重仓较多偏大盘风格个股	适当参与
000263	工银瑞信信息产业	8.81%	信息技术行业类主题基金，受益个股上涨	适当参与
002443	前海开源沪港深龙头精选	8.67%	沪港深标的主题类基金，本月深港通出台利好	适当参与
001682	新华鑫回报	8.48%	该基金重仓个股中，地产板块占比较大受益	谨慎参与
001875	前海开源沪港深优势	8.48%	沪港深标的主题类基金，本月深港通出台利好	适当参与
519196	万家新兴蓝筹	8.02%	份额较小，依靠精选个股，当月相关个股表现好	适当参与
001837	前海开源沪港深蓝筹精选	7.92%	沪港深标的主题类基金，本月深港通出台利好	适当参与

债市方面，6月初，债市结束上半年振荡行情，开始一轮持续时间较长、幅度较大的上涨行情。这轮行情持续到8月下旬，因为央行的一个动作，债市上涨戛然而止。经济疲软及“资产荒”仍是主导利率下行的主要力量，央行重启14天逆回购只会对债市产生短期影响。随着市场对这一动作影响的逐渐消化，料后市利率将延续下行周期。债基方面，由于二级市场的回暖，二级债基及转债等品种出现了较好的表现。具体看，涨幅第一名为民生加银转债优选A，涨幅度为4.05%，排名前二为民生加银转债优选C类份额，幅度为3.92%，其余前十名涨幅保持2.8%以上，收益率较上月有一定幅度提升。

债券型前十：

基金代码	基金名称	涨幅	特点	后市操作
000067	民生加银转债优选A	4.05%	转债类品种，股票仓位较高，受益二级市场回暖	谨慎参与
000068	民生加银转债优选C	3.92%	转债类品种，股票仓位较高，受益二级市场回暖	谨慎参与
040022	华安可转债A	3.44%	转债类品种，业绩波动较大，受益二级市场回暖	谨慎参与
160130	南方永利1年定期开放A	3.43%	1年定开类产品，由于封闭操作，稳定性较好	————
040023	华安可转债B	3.42%	转债类品种，业绩波动较大，受益二级市场回暖	谨慎参与
000003	中海可转债A	2.97%	转债类品种，股票仓位偏高，受益二级市场回暖	谨慎参与
000004	中海可转债C	2.95%	转债类品种，股票仓位偏高，受益二级市场回暖	谨慎参与
050011	博时信用债券AB	2.93%	二级债基，最近一年来表现非常突出，波动大	适当参与
050111	博时信用债券C	2.87%	二级债基，最近一年来表现非常突出，波动大	适当参与
163816	中银转债增强A	2.82%	转债类品种，股票仓位较高，受益二级市场回暖	谨慎参与

注：后市操作建议多为短期，以一个月到三个月短期配置为主，参与需谨慎。

优选组合

七、基金定投优选

宏观市场：回顾13年之后的行情，市场进入了牛熊切换的行情，14年下半年后伴随杠杆推动，涨跌幅度非常大，一度呈现了大牛市行情。结合12年和13年市场呈现结构性行情，中小创个股表现出色，阶段性、主题性产品收益表现更加突出，主题类特别是新兴产业、TMT，近年来的电子信息、城镇化、高端装备等产品波动性较大，16年来看，新兴产业中的新能源汽车产业链、量子通信、VR和AR、OLED等题材活跃度也极高，收益率上表现明显。然而过去的一年多时间里，市场经历了大熊市，三波股灾，消息面上注册制、战略新兴暂缓，然中长期仍有可能推行。总体来说，后市精选个股，从而获得较好收益率难度大幅上升。4月底以来的趋势下行，弱势窄幅震荡，本月前半月表现较好，量能扩大，题材和热点迅速扩散，然后半月随着监管消息面的利空，加上量能萎缩，市场再次下探，可以说，当前市场依然是结构性行情为主，难以出现大的趋势性投资机会。与之对应，基金投资选择和配置难度也大幅提升，考虑到结构性行情下仍有较好的投资机会，同时大环境下应对“资产荒”，如何投资？此时基金定投作为份额分散，定期投资，一方面有效分散风险；另一方面在弱势行情下适当配置，树立信心，等待新的投资机会，可谓一举两得。我们在此截取2007年1月大牛市至今及2013年1月结构性行情以来产品收益对比，列出收益率前15名，供投资选择。短期市场波动增加，定投更是投资的较好选择，且能获得不错的收益预期，同时考虑到目前市场点位偏低，日波动增加，没有大的趋势性行情，而局部题材和热点赚钱效应较好，可积极参与，并建议使用周定投。（月定投默认买入为每月1号，周定投默认买入为每周一，收益截止时间为2016-08-31）

2013年至今收益率前15大月定投产品					2007年至今收益率前15大月定投产品
基金代码	基金名称	类型	期数	收益率	基金代码	基金名称	类型	期数	收益率
519983	长信量化先锋	混合型	44期	121.46%	519983	长信量化先锋	混合型	70期	154.31%
040035	华安逆向策略	混合型	44期	114.79%	590008	中邮战略新兴	混合型	51期	148.90%
762001	国金通用国鑫	混合型	44期	107.86%	460005	华泰价值增长	混合型	98期	145.71%
590008	中邮战略新兴	混合型	44期	105.79%	160211	国泰中小盘	混合型	83期	144.92%
163412	兴全轻资产	混合型	44期	99.08%	163406	兴全合润分级	混合型	77期	143.66%
163110	申万量化小盘	股票型	44期	97.79%	470009	汇添富民营	混合型	76期	134.15%
160211	国泰中小盘	混合型	44期	97.35%	040035	华安逆向策略	混合型	49期	130.83%
163406	兴全合润分级	混合型	44期	95.67%	163412	兴全轻资产	混合型	53期	130.57%
233009	大摩多因子	混合型	44期	92.80%	163110	申万量化小盘	股票型	63期	128.55%
460005	华泰价值增长	混合型	44期	90.08%	213008	宝盈资源优选	混合型	101期	127.64%
519156	新华行业A	混合型	39期	89.97%	100026	富国天合稳健	混合型	116期	127.61%
180031	银华中小盘	混合型	44期	83.71%	233009	大摩多因子	混合型	64期	127.47%
163415	兴全商业模式	混合型	44期	83.61%	519697	交银行业	混合型	92期	126.17%
210004	金鹰稳健成长	混合型	44期	83.29%	070013	嘉实研究精选	混合型	101期	126.00%
519697	交银行业	混合型	44期	83.17%	519668	银河竞争优势	混合型	101期	125.55%

2013年至今收益率前15大周定投产品					2016年至今收益率前15大周定投产品
基金代码	基金名称	类型	期数	收益率	基金代码	基金名称	类型	期数	收益率
519983	长信量化先锋	混合型	191期	117.36%	229002	泰达宏利逆向	混合型	35期	18.57%
040035	华安逆向策略	混合型	191期	110.58%	420003	天弘永定价值	混合型	35期	18.38%
762001	国金通用国鑫	混合型	191期	105.74%	168101	九泰锐智定增	混合型	35期	17.85%
590008	中邮战略新兴	混合型	191期	99.66%	020026	国泰成长优选	混合型	35期	16.97%
163412	兴全轻资产	混合型	191期	95.48%	000577	安信价值精选	股票型	35期	16.85%
163110	申万量化小盘	股票型	191期	94.48%	090018	大成新锐产业	混合型	35期	16.80%
160211	国泰中小盘	混合型	191期	93.51%	001315	易方达新益E	混合型	35期	16.78%
163406	兴全合润分级	混合型	191期	92.04%	519185	万家精选	混合型	35期	16.58%
233009	大摩多因子	混合型	191期	89.35%	050018	博时行业轮动	混合型	35期	16.46%
519156	新华行业A	混合型	170期	87.66%	001017	泰达改革动力	混合型	35期	16.29%
460005	华泰价值增长	混合型	191期	87.35%	000523	国投医疗保健	混合型	35期	16.23%
163415	兴全商业模式	混合型	191期	81.36%	161725	招商白酒分级	股票型	35期	16.10%
180031	银华中小盘	混合型	191期	80.97%	519975	长信量化中小	股票型	35期	16.02%
519697	交银行业	混合型	191期	80.52%	001518	万家瑞兴	混合型	35期	16.02%
210004	金鹰稳健成长	混合型	191期	80.20%	001421	南方量化成长	股票型	35期	15.82%

八、易天富推荐全市场基金组合

积极型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（000471）富国城镇发展	股票型（主题精选型）	25%
（020003）国泰金龙行业精选	混合型（中盘成长型）	25%
（233009）摩根士丹利华鑫多因子	混合型（小盘精选型）	30%
（001272）兴业聚利	混合型（中盘平衡型）	20%
结合目前市场走势，以50%仓位参与偏股型基金，50%配置稳健型产品，较为平衡的配置。该组合在放大一定波动性和回撤的同时，追求绝对收益的投资机会。市场近期赚钱效应维系的同时，波动性也较大的提升，也出现了日大涨大跌的情况。当前资金去杠杆仍在持续，由于成交额难以放大，存量资金部分推动了大盘蓝筹的同时，中小创活跃度大幅下降，如要保持市场的赚钱效应，仍需要等待创业板探底回升，且成交量需要持续稳定，目前是市场量能尚存在反复，或维持结构性行情的概率大。（本组合更强调收益率，操作较为积极，对市场的敏感度相对较高，对应组合的风险和波动性也较大。）

稳健型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（519120）浦银安盛战略新兴产业	混合型（主题精选型）	30%
（320006）诺安灵活配置	混合型（主题精选型）	20%
（162210）泰达宏利集利债A	债券型（二级债基）	20%
（001069）华泰柏瑞消费成长	混合型（大盘主题型）	30%
结合目前市场走势，以30%仓位参与偏股型基金，70%配置稳健型产品，追求投资组合的相对平衡配置。大盘前期基本以震荡整理为主，而后反弹力度有所上升，特别是题材和热点保持了较好的持续性，由于煤炭、有色、军工等板块推动，大盘3000基础得到进一步夯实，并在3100附近徘徊，不过短期中小创反弹有所乏力。短期市场有所反复，若想突破还需要量能持续稳定。中小创题材股活跃度不及大盘蓝筹，维持组合搭配，均衡配置的思路，等待成长股的机会。（本组合较为强调收益率，且对风险有一定的要求，本着稳中求进的思路，追求中高收益，中等风险。）

保守型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（163412）兴全轻资产投资	股票型（主题指数型）	20%
（000032）易方达信用债A	混合型（大盘精选型）	20%
（001272）兴业聚利	债券型（纯债基）	20%
（000924）宝盈先进制造	混合型（中盘主题型）	40%
结合目前市场走势，以60%仓位参与稳健级保守型产品，剩余40%仓位观望，后期或参与打新基金或者收益率较为明确的品种。今年以来我们一直保持较为谨慎的策略，一方面市场难有趋势性机会，另一方面不确定因素增加，国内外市场都存在复杂的因素，也对市场造成了一定影响。另外市场中出现的阶段性投资机会比如7月前半段，我们也极力建议参与局部性投资的机会，这同样是贯穿全年的主线。短期市场急剧发生转折，需要积极应对风险，当然由于前期风控较好，暂时无忧，等待新的投资时机。（本组合对风险控制要求非常高，着力于保持本金安全或者相对安全的前提下，适当追求稳定的投资收益。）

注：以上组合比例仅供参考，且配置均是满仓操作，可能不适合当前市场环境。因此，投资者应该结合当前的市场环境，以及我们在每周及月中所出的报告、短信提示做相应的调整，以获得更大的收益。

投资策略

九、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

8月A股震荡向上，沪指一度突破3100点大关，上半月受深港通渐近和国债利率走低影响，权重股大幅走高，随后因为国家队在大规模卖出银行股和“6000亿万能险将撤出A股消息”等谣言影响，股指震荡回落，但月中仍有热点出现，如恒大举牌、万达私有化等热点轮番受到追捧，带动了市场人气，月末因量能不断萎缩，各大股指连续阴跌走弱。当月各大指涨幅相当，沪指收涨3.56%、深成指涨4.15%、创业板指涨3.27%、中小板指涨3.34%。目前市场量能无法放大，结构化行情仍将延续下去，但市场热点转变或较快，在新的投资主题未能形成之前，A股依然摆脱不了震荡的大格局。整体来看，9月份能影响A股走势的消息较少，美联储即使于9月份加息，仅是对国际大宗商品价格产生影响，然后影响人民币汇率走势。对国内股市影响更多是短期。因此，投资者可选择三季度业绩大增的中小盘股进行布局，预计大盘的走势仍以震荡为主，关注量能的变化。具体原因主要包括以下几点：

一、中国8月官方制造业PMI较上月大幅回升，至50.4，好于49.8的预期。上月数据为49.9。中国8月官方非制造业PMI 53.5，较上月的53.9有所回落，但仍处于扩张区间。8月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为50，落在荣枯分界线上，较7月回落0.6分百分点，显示制造业未能延续7月的增长趋势。月内新业务总量与产出一样，整体增速轻微，环比放缓。外需疲弱，继续影响新业务总量，出口销售已连续9个月呈现收缩。显示中国经济依然面临着很大的下行压力，稳增长还需要政策扶持；二、全部2881家A股上市公司发布的半年报显示，上半年这些公司合计实现营业收入145732.84亿元，同比增长3.30%；合计实现归属上市公司股东的净利润13716.57亿元，同比下降3.68%。其中，1740家公司实现净利润同比增长，占2881家公司的60%；同比下降的有1141家，占比40%；三、2016年中期，上证A股上市公司营收同比微幅下降0.49%，深证主板、中小企业板和创业板营收均实现正增长，创业板增幅最高，接近33%。上证A股和深证主板归属于母公司利利润分别同比下降6.58%和9.14%，中小企业板和创业板则分别实现了13.36%、48.9%的增长。对比历史数据，2016年中期，创业板净利润同比增速连续3年实现大幅上扬，中小企业板则继续保持同比正增长的惯性；四、重启14天逆回购意味着央行更倾向于通过SLF、MLF以及逆回购这样的公开市场操作的方式来调节市场流动性，降息降准的可能性在下降。另外，重启14天逆回购也有稳定市场利率的考虑，今年以来市场利率下行的趋势比较明显，但利率下行太快有可能加大资本外流压力，财政政策在这时起到的作用更大；五、截至8月31日，上交所融资余额报5017.16亿元，较前一交易日增加7.11亿元；深交所融资余额报3979.99亿元，较前一交易日增加12.23亿元；两市合计8997.15亿元，增加19.34亿元。创出近期新高。

综合以上分析，9月份股市最大的不确定因素仍是趋严的金融业监管，目前市场人气低迷，热点难以形成，而这将使市场承压，建议投资者关注业绩增长的中小盘类个股。预计9月份市场行情继续以结构化为主，但指数震荡大格局不改。在选择基金方面，选择择股能力强的混合型基金进行配置，减配股票型、指数型基金，定投波动大的股票型基金。

2、固定收益类基金（债券型、货币型）

6月初，债市结束上半年振荡行情，开始一轮持续时间较长、幅度较大的上涨行情。这轮行情持续到8月下旬，因为央行的一个动作，债市上涨戛然而止。自8月15日以来，前期利率下行过快叠加央行去杠杆因素，长端利率债收益率反弹幅度已达15bp。8月24日以来，央行时隔半年重启14天逆回购，引发债市去杠杆恐慌，造成 Shibor 短期利率品种波动，此前频频走低的五年与七年、十年期国债收益率纷纷应声反弹。在接下来的24日、25日、26日，央行连续三天进行14天期逆回购，交易量分别达500亿元、800亿元、500亿元，中标利率2.4%。14天逆回购投放流动性开始进入常态化，令市场担心央行可能希望通过延长期限提高市场投资者的资金成本，从而倒逼投资者去杠杆。经济疲软及“资产荒”仍是主导利率下行的主要力量，央行重启14天逆回购只会对债市产生短期影响。随着市场对这一动作影响的逐渐消化，料后市利率将延续下行周期。

8月PMI回升与8月房地产与乘用车销售、发电量及耗煤等高频数据一致，显示经济短期暂时显示企稳迹象，但未来增长隐忧犹存。一方面，8月发电量高增长主要与高温因素有关，下半年财政支出高增速难以维持以及房地产政策收紧等因素，目前难言经济企稳；另一方面，财新PMI不及预期，与中采PMI背离，8月财新PMI从7月高点回落，产出和新订单指数均较上月下滑，库存指数则再次回落至收缩区间，表明中小企业形势仍不乐观。由于国内短期降准、降息的必要性较低，货币政策维持中性，利率短期步入振荡。

资金面上，从8月央行流动性管理思路来看，即使面对阶段性流动性趋紧，央行流动性供给并未“大水漫灌”，而是精准调控，保持货币政策的稳健。央行披露的数据显示，在刚过去的8月份，央行面向3家政策性银行定向发放的抵押补充贷款(PSL)净增加额较7月大幅减少，但公开市场上则重启了14天逆回购，当月转而净投放资金。而随着近期资金面的回暖，央行逆回购也持续缩量。为满足金融机构临时性流动性需求，2016年8月，央行对金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共2890亿元，其中6月期1515亿元、1年期1375亿元，利率分别为2.85%、3.0%，同时收回到期MLF量为2370亿元。在美联储加息预期下，国内资本流出或加大，从而加剧债市的流动性风险，缩小央行的货币政策空间，加上债市前期单边上涨行情已大量消耗银行体系流动性，央行去杠杆的决心显示无意大幅宽松，流动性料将维持中性态势。

3、QDII基金

8月份，全球市场多数上涨。美国三大股指涨跌互现。道琼斯工业指数报18400.88点，8月累跌0.17%；标普500指数报2170.95点，8月累跌0.12%；纳斯达克指数报5213.22点，8月累涨0.99%。欧洲股市涨多跌少，英国富时100指数报6781.51点，8月累涨0.85%；德国DAX 30指数报10592.69点，8月累涨2.47%；法国CAC 40指数报4438.22点，8月累跌0.04%。月末因为银行股下跌拖累，因投资人担心在低成长和低利率的环境中，银行业利润受压及可能资本不足。亚太股市普遍上涨，日经225指数报16887.4点，8月累涨1.92%；韩国综指报2034.65点8月累涨0.92%；台湾加权指数报9068.85点，8月累涨0.94%；澳洲标普200指数报5433点，8月累跌2.33%；香港恒生指数报22976.9点，8月累涨4.96%。

经济数据面，经济数据面，据ADP与穆迪分析机构报告，美国8月份的私营层面新增就业人数为17.7万。数据表明，尽管制造业与建筑业疲软，但公司层面的创造就业状况仍然基本符合市场预期。此前市场平均预期ADP就业人数将增加17.5万。市场将ADP就业报告视为政府周五将公布的8月非农就业数据的前奏。自从几位美联储官员上周的讲话打开了9月加息之门后，非农就业数据就变得更加重要。报告同时还将7月份的ADP数据从19.4万下调为17.9万。而7月非农就业人数增加25.5万。目前市场预计周五的非农就业人数将增加18万。

全美房地产经纪商协会（NAR）周三发布的报告显示，美国7月二手房签销指数环比上升1.3%，至111.3，创10年来第二高水平，较去年同期上升1.4%，表明强劲的劳动力市场与低利率环境支持了消费者买房活动。按地区划分，美国东北部地区二手房签销指数上升0.8%；西部地区飙升7.3%，创三年新高。南部地区上升0.8%，中西部地区下降2.9%。另一份数据表明，8月份的芝加哥采购经理人指数（PMI）下降4点，降至51.5点。

欧洲方面，9月1日公布的数据显示，Markit的8月欧元区采购经理人指数(PMI)自52.0降至51.7，低于51.8的初值。产出分项指数也处于50荣枯线上方，报53.3，低于7月的53.9。与此同时，欧元区8月新订单分项指数也自52.2降至51.4，创2015年2月以来最低水平。数据显示德国、荷兰和奥地利再次成为主要动力。其他地区的情况较为迟滞，法国和意大利出现下滑，希腊停滞，而西班牙和爱尔兰均遭遇2013年中以来最差增长表现。8月31日公布的官方数据显示，欧元区8月通胀率稳定在0.2%，而不是预期的小幅上升，加剧欧洲央行再度放宽政策的压力。