新基点评：中银竞争力优选混合发起(027504)(027505)

引子

中银竞争力优选混合发起A/C（027504/027505）集中认购期2026-10-16至2026-10-19，类型为混合型，策略侧重QDII、持有期。拟任经理杨亦然（3星）已有可核验代表产品，例如中银恒泰9个月持有期债券A任职年化约0.9%（回报与回撤细节见后文谁来管一节）。点评日前后中期环境与QDII、持有期方向关联有限，不宜单靠氛围下结论。

谁来管

拟任基金经理杨亦然当前公开星级为3星。三星大致对应同业中游附近，能力证据存在但并不突出。星级基于历史持仓与业绩归因，不能直接平移至新基金。

任职广度方面，同业分位约前50.3%（全样本口径，以评级库为准），综合分约57.4，在管或可比活跃基金约2只，平均任职约2.1年，评级日期2026-06-30。

公开履历方面，杨亦然女士：中国国籍，研究生、硕士，曾任中信证券研究员。

从业路径上，2016年加入中银基金管理有限公司，曾任研究员、投资顾问、专户投资经理；2022年6月20日起担任中银恒泰9个月持有期债券型证券投资基金基金经理；2023年7月25日起任中银内核驱动股票型证券投资基金基金经理。

代表产品战绩方面，目前可核验样本共3只，分述如下。

其一，中银恒泰9个月持有期债券A（012191）：任职约3.0年（1107天）；年化约0.9%；最大回撤约跌5.7%；收益同业分位约前94.8%；夏普约-0.40。比较基准锚定中债新综合财富指数等。

其二，中银内核驱动股票A（009877）：任职约2.9年（1071天）；年化约9.5%；最大回撤约跌31.7%；收益同业分位约前27.3%；夏普约0.31。比较基准锚定沪深300指数等。

其三，中银中国混合(LOF)C（014537）：任职约1.2年（432天）；年化约36.0%；最大回撤约跌13.8%；收益同业分位约前18.8%；夏普约1.52。比较基准锚定沪深300指数等。

上述任职回报与回撤只反映历史契约与市场区间，不能直接当作本基金预期收益。

操作风格上，以代表产品中银内核驱动股票A（009877）定期报告样本看，前十大持仓合计约23.6%，年化换手率约82.8%，股票仓位中枢约89.0%（截至2026-03-31）。

买什么

中银竞争力优选混合发起A/C（代码027504/027505）集中认购期为2026-10-16至2026-10-19，产品类型为混合型，运作方式为契约型开放式。业绩比较基准为沪深300指数收益率60%+恒生指数收益率20%+中债-综合全价(总值)指数收益率20%。按权重看，权益约占80%、固收约占20%，收益特征偏权益。作为混合型基金，本基金主要投资权益类资产，具体投资范围、比例限制、费率安排以基金合同及招募说明书为准。

同经理可核验产品包括杨亦然名下的中银恒泰9个月持有期债券A（012191）、中银内核驱动股票A（009877）、中银中国混合(LOF)C（014537）。硬差分上看：中银恒泰9个月持有期债券A（012191）为主题偏沪深300、基准权益约13%；中银内核驱动股票A（009877）为主题偏沪深300、基准权益约85%；本基金为普通开放式契约、基准锚定沪深300宽基选股、按权重权益约80%。赛道与契约不同，业绩不可直接对照。任职回报与回撤等细节见后文谁来管一节；上述样本不能直接平移为本基金预期收益。

策略公开摘要为：本基金优选海外战略清晰、具备全球领先核心竞争力的企业,力争为基金份额持有人获得超越业绩比较基准的收益。主题可归纳为QDII、持有期：借助数量化方法做积极组合管理与风险控制，争取长期超越业绩比较基准，而不是押注单一题材脉冲。业绩基准分解大致反映产品贝塔画像：权益类权重约占80%、固收类权重约占20%。权益属性偏强，组合应以其为高波配置。

为什么是现在

看到2026-10-16前后，A股这段时间整体偏弱。近一个月里，创业板指跌约11.57%，深证成指跌约8.42%，大盘跌约3.28%。近一周跌幅没那么夸张，但仍以下跌为主，大盘跌约2.56%、创业板指跌约8.9%。点评日前一个交易日，主要指数继续小幅波动。沪深两市成交额约1.56万亿元，交投不算清淡，但赚钱效应一般。

行业上看，传媒、影视院线、核力发电、煤炭、银行等相对更强，IT服务、一般零售、专业工程、专业服务、专用设备等更弱。对选股型基金来说，更要紧的不是一两天的热点名字，而是中期哪些行业更能站得住。新发混合型基金成立后还要建仓，建仓阶段碰到的行业环境，往往比认购今日涨跌更影响持有体验。短线里军工、AI硬件、元件、医疗服务、创新药等仍有资金进出，但持续性不稳，更宜把中期行业结构放在前面看；新基金建仓常要两三个月，中期方向比短期题材更关键。换句话说，认购窗口看的是产品本身合不合适，真正影响净值体验的，往往是成立后那几个月市场给不给力。

本基金侧重QDII、持有期。对照上面的市场环境，目前判断为中性。策略主题与中期偏强热点/行业未见直接重叠。中性说明策略方向既不明显沾光，也不构成硬否定，后续更多看个股和执行本身。政策和产业背景上，QDII→跨境配置与全球资产配置渠道。这些变化会慢慢影响资金松紧和盈利预期，从而传到净值。10月以来相关线索：多只纳指QDII基金现高溢价；张坤加仓川投能源；日经ETF华夏：因华夏野村日经225交易型开放式指数证券投资基金（QDII）IO…；高收益与高溢价并存 QDII基金呼吁保持谨慎。

把行业结构说得更直白一些：中期相对更强的方向多见传媒、影视院线、核力发电、煤炭、银行；相对更弱的方向多见IT服务、一般零售、专业工程、专业服务、专用设备。对本基金所属的QDII、持有期来说，要看这些强弱是否同向，而不是只看认购那几天指数涨跌。

业绩比较基准为沪深300指数收益率60%+恒生指数收益率20%+中债-综合全价(总值)指数收益率20%。读基准是为了分清产品收益来源偏权益、偏固收还是股债混合，而不是把它当成短期涨跌承诺。

集中认购期为2026-10-16至2026-10-19，距认购结束约3天。混合型产品的持有体验，最终仍取决于成立后的市场结构与契约执行。

适配判断

综合判断：可作为中性观察样本。策略与当前环境无显著冲突，持有体验取决于后续市场结构变化。本基金适合能承受混合型净值波动、理解量化策略阶段性跑输的可能、并准备中期持有观察的投资者。若只能承受极短回撤，或把认购期收益当成确定性回报，匹配度偏低。

风险说明

1）权益市场价格波动，混合型不保本。

2）成立初期建仓导致净值路径与老产品不可比，净值波动可能更不规律。

3）策略有阶段性跑输基准或风格漂移的可能。

4）认购期至2026-10-19，认购结束后才进入运作期，期间市场变化无法即时反映到净值中。

5）历史业绩不能作为本基金未来收益的承诺或暗示。

结论

总体来说，中银竞争力优选混合发起A/C（027504/027505）是一只混合型基金，认购期2026-10-16至2026-10-19，策略侧重QDII、持有期，与当前市场环境呈中性关系。策略与市场无显著冲突，宜结合自身组合风险预算判断。认购期净值不可见，持有体验需等成立后逐步验证。投资者宜结合自身承受波动的意愿、组合结构及持仓集中度综合判断，避免单一风格过度暴露。本文仅供研究参考，不作投资建议。基金有风险，投资须谨慎。决策前请仔细查阅招募说明书及基金合同等法律文件。如发现本稿与正式文件表述不符，以正式文件为准。