新基点评：中航周期研选领航(027690)(027691)

引子

中航周期研选领航混合A/C（027690/027691）集中认购期2026-10-27至2026-11-26，类型为混合型，策略侧重跨境权益。拟任经理韩浩（1星）已有可核验代表产品，例如中航军民融合精选A任职年化约1.3%（回报与回撤细节见后文谁来管一节）。点评日前后中期环境与跨境权益方向关联有限，不宜单靠氛围下结论。

谁来管

拟任基金经理韩浩当前公开星级为2星。二星往往意味着同业分位偏后，或可比样本约束下评分承压。星级基于历史持仓与业绩归因，不能直接平移至新基金。

任职广度方面，同业分位约前87.2%（全样本口径，以评级库为准），综合分约36.1，在管或可比活跃基金约4只，平均任职约6.4年，评级日期2026-06-30。

公开履历方面，历任中国民族证券研究发展中心市场策略分析师，金元证券首席投资顾问，中国民族证券财富中心产品经理。在9年的证券研究及投资工作中，积累了丰富的投资经验，形成了以价值判断为根本、以灵活组合为手段的投资风格。

从业路径上，韩浩：东北财经大学工商管理学硕士，1981年1月出生，2014年4月加入中航证券，任中航证券资产管理分公司投资主办；先后在报刊上发表市场研究文章数百篇，曾担任中央电视台财经频道等多家媒体节目嘉宾；目前担任中航证券金航1号集合管理计划投资主办人，从2014年12月截止到2015年6月15日产品绝对收益率达到63.85%；2016年9月至今，担任中航基金管理有限公司研究部副总监；担任中航军民融合精选混合型证券投资基金。

代表产品战绩方面，目前可核验样本共3只，分述如下。

其一，中航军民融合精选A（004926）：任职约8.4年（3063天）；年化约1.3%；最大回撤约跌58.6%；收益同业分位约前80.3%；夏普约-0.05。比较基准锚定沪深300指数等。

其二，中航新起航灵活配置混合A（005537）：任职约8.2年（2990天）；年化约1.5%；最大回撤约跌72.8%；收益同业分位约前79.4%；夏普约-0.04。比较基准锚定沪深300指数等。

其三，中航混改精选混合A（004936）：任职约6.0年（2184天）；年化约跌1.9%；最大回撤约跌40.4%；收益同业分位约前95.8%；夏普约-0.26。比较基准锚定沪深300指数等。

上述任职回报与回撤只反映历史契约与市场区间，不能直接当作本基金预期收益。

操作风格上，以代表产品中航军民融合精选A（004926）定期报告样本看，前十大持仓合计约77.8%，年化换手率约48.6%，股票仓位中枢约85.6%（截至2026-03-31）。

买什么

中航周期研选领航混合A/C（代码027690/027691）集中认购期为2026-10-27至2026-11-26，产品类型为混合型，运作方式为契约型开放式。业绩比较基准为沪深300指数收益率75%+中证港股通综合指数(人民币)收益率5%+中债-综合全价(总值)指数收益率20%。按权重看，权益约占80%、固收约占20%，收益特征偏权益。作为混合型基金，本基金主要投资权益类资产，具体投资范围、比例限制、费率安排以基金合同及招募说明书为准。

同经理可核验产品包括韩浩名下的中航军民融合精选A（004926）、中航新起航灵活配置混合A（005537）、中航混改精选混合A（004936）。硬差分上看：中航军民融合精选A（004926）为主题偏沪深300、基准权益约75%；中航新起航灵活配置混合A（005537）为主题偏沪深300、基准权益约50%；本基金为普通开放式契约、基准锚定沪深300宽基选股、按权重权益约80%。赛道与契约不同，业绩不可直接对照。任职回报与回撤等细节见后文谁来管一节；上述样本不能直接平移为本基金预期收益。

策略公开摘要为：本基金通过行业配置和精选个股,在有效控制下行风险的前提下,力争实现基金资产长期稳健增值。主题可归纳为跨境权益：借助数量化方法做积极组合管理与风险控制，争取长期超越业绩比较基准，而不是押注单一题材脉冲。业绩基准分解大致反映产品贝塔画像：权益类权重约占80%、固收类权重约占20%。权益属性偏强，组合应以其为高波配置。

为什么是现在

看到2026-10-30前后，A股这段时间整体偏弱。近一个月里，创业板指跌约23.02%，深证成指跌约15.94%，大盘跌约6.33%。近一周跌幅没那么夸张，但仍以下跌为主，大盘跌约2.48%、创业板指跌约10.08%。点评日前一个交易日，主要指数继续小幅波动。沪深两市成交额约1.67万亿元，交投不算清淡，但赚钱效应一般。

行业上看，核力发电、银行、元件、医疗服务、煤炭等相对更强，IT服务、一般零售、专业工程、专业服务、专用设备等更弱。对选股型基金来说，更要紧的不是一两天的热点名字，而是中期哪些行业更能站得住。新发混合型基金成立后还要建仓，建仓阶段碰到的行业环境，往往比认购今日涨跌更影响持有体验。短线里AI硬件、军工、传媒、医疗服务、创新药等仍有资金进出，但持续性不稳，更宜把中期行业结构放在前面看；新基金建仓常要两三个月，中期方向比短期题材更关键。换句话说，认购窗口看的是产品本身合不合适，真正影响净值体验的，往往是成立后那几个月市场给不给力。

本基金侧重跨境权益。对照上面的市场环境，目前判断为中性。缺少可对标的热点或行业强弱样本。中性说明策略方向既不明显沾光，也不构成硬否定，后续更多看个股和执行本身。10月以来没有特别突出的总量级政策变化，市场更多仍由行业和个股自己的故事驱动。

适配判断

综合判断：可作为中性观察样本。策略与当前环境无显著冲突，持有体验取决于后续市场结构变化。本基金适合能承受混合型净值波动、理解量化策略阶段性跑输的可能、并准备中期持有观察的投资者。若只能承受极短回撤，或把认购期收益当成确定性回报，匹配度偏低。

风险说明

1）权益市场价格波动，混合型不保本。

2）成立初期建仓导致净值路径与老产品不可比，净值波动可能更不规律。

3）港股通标的受人民币汇率波动与海外流动性收紧影响，波动可能显著高于A股。

4）策略有阶段性跑输基准或风格漂移的可能。

5）认购期至2026-11-26，认购结束后才进入运作期，期间市场变化无法即时反映到净值中。

6）历史业绩不能作为本基金未来收益的承诺或暗示。

结论

总体来说，中航周期研选领航混合A/C（027690/027691）是一只混合型基金，认购期2026-10-27至2026-11-26，策略侧重跨境权益，与当前市场环境呈中性关系。策略与市场无显著冲突，宜结合自身组合风险预算判断。认购期净值不可见，持有体验需等成立后逐步验证。投资者宜结合自身承受波动的意愿、组合结构及持仓集中度综合判断，避免单一风格过度暴露。本文仅供研究参考，不作投资建议。基金有风险，投资须谨慎。决策前请仔细查阅招募说明书及基金合同等法律文件。如发现本稿与正式文件表述不符，以正式文件为准。