一、投资风格总览

在 朱运（110025）担任 易方达资源行业混合 基金经理期间（2024-11-19 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：集中持股、高换手。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 49.7767%，HHI 均值约 0.029，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 54.12%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 84.2%。

二、行业配置脉络

以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-12-31：采矿业 54.41%；制造业 34.7%；电力、热力、燃气及水生产和供应业 0.82%。
• 2025-03-31：行业明细缺失。
• 2025-06-30：采矿业 49.71%；制造业 30.6%；农、林、牧、渔业 0.48%。
• 2025-09-30：行业明细缺失。
• 2025-12-31：采矿业 43.44%；制造业 39.43%；水利、环境和公共设施管理业 0.46%。
• 2026-03-31：采矿业 45.7%；制造业 41.1%；交通运输、仓储和邮政业 2.24%。
从 2024-12-31 到 2026-03-31，第一大行业由 采矿业（54.41%） 变为 采矿业（45.7%）。

三、重仓股剖析

最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 紫金矿业（601899）占净值 8.76%，较上季 加仓。
• 赤峰黄金（600988）占净值 6.04%，较上季 新进。
• 中国巨石（600176）占净值 5.18%，较上季 新进。
• 山金国际（000975）占净值 4.94%，较上季 新进。
• 中金黄金（600489）占净值 4.28%，较上季 新进。
• 宏桥控股（002379）占净值 4.27%，较上季 新进。
• *ST松发（603268）占净值 3.95%，较上季 —。
• 藏格矿业（000408）占净值 3.84%，较上季 加仓。
• 国城矿业（000688）占净值 3.53%，较上季 新进。
• 神火股份（000933）占净值 3.35%，较上季 加仓。
上述十只占净值合计 48.14%，HHI 为 0.0255。

四、调仓与交易特征

各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：18.2%、57.1%、46.2%、66.7%、82.4%。
对应新进入前十大个股数量：1、4、3、5、7 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 紫金矿业（601899）加仓，占净值 8.76%（2026-03-31）。
• 赤峰黄金（600988）新进，占净值 6.04%（2026-03-31）。
• 中国巨石（600176）新进，占净值 5.18%（2026-03-31）。
• 山金国际（000975）新进，占净值 4.94%（2026-03-31）。
• 中金黄金（600489）新进，占净值 4.28%（2026-03-31）。

五、风格稳定性

任期平均 HHI 约 0.029，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面保持较高集中。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。

六、与任期业绩的对照（描述性）

以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2024-11-19 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 81.2%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。

解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。