一、投资风格总览

在 余明强（340006）担任 兴全全球视野股票 基金经理期间（2025-02-12 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：高换手、制造+科技导向、高权益仓位。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 39.78%，HHI 均值约 0.0177，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 61.9%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 91.6%。

二、行业配置脉络

以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2025-03-31：制造业 72.07%；采矿业 5.03%；房地产业 4.47%。
• 2025-06-30：制造业 68.06%；采矿业 7.58%；房地产业 4.35%。
• 2025-09-30：制造业 62.52%；采矿业 11.3%；信息传输、软件和信息技术服务业 5.59%。
• 2025-12-31：制造业 73.69%；金融业 7.64%；电力、热力、燃气及水生产和供应业 6.28%。
• 2026-03-31：制造业 73.55%；电力、热力、燃气及水生产和供应业 8.65%；金融业 4.08%。
从 2025-03-31 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（72.07%） 变为 制造业（73.55%）。

三、重仓股剖析

最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 九丰能源（605090）占净值 8.59%，较上季 加仓。
• 蓝特光学（688127）占净值 6.1%，较上季 加仓。
• 江山股份（600389）占净值 5.45%，较上季 新进。
• 盐湖股份（000792）占净值 5.0%，较上季 新进。
• 沃尔德（688028）占净值 4.61%，较上季 新进。
• 宁德时代（300750）占净值 4.11%，较上季 加仓。
• 立讯精密（002475）占净值 4.1%，较上季 —。
• 天山铝业（002532）占净值 3.88%，较上季 加仓。
• 中际旭创（300308）占净值 3.78%，较上季 —。
• 德业股份（605117）占净值 3.72%，较上季 —。
上述十只占净值合计 49.34%，HHI 为 0.0264。

四、调仓与交易特征

各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：66.7%、57.1%、66.7%、57.1%。
对应新进入前十大个股数量：5、4、5、4 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 九丰能源（605090）加仓，占净值 8.59%（2026-03-31）。
• 蓝特光学（688127）加仓，占净值 6.1%（2026-03-31）。
• 江山股份（600389）新进，占净值 5.45%（2026-03-31）。
• 盐湖股份（000792）新进，占净值 5.0%（2026-03-31）。
• 沃尔德（688028）新进，占净值 4.61%（2026-03-31）。

五、风格稳定性

任期平均 HHI 约 0.0177，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面保持较高集中。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。

六、与任期业绩的对照（描述性）

以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2025-02-12 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 93.15%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。

解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。