民生加银优选股票

民生加银优选股票 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银优选股票 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约49.95%，四季平均换手约82.0%。年末主题配置集中在：资源/有色(11.86%)、消费/家电/面板(6.99%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：中国海油、云铝股份、江苏金租、赤峰黄金。2025 年调仓：新进 22 笔（10 盈 / 12 亏）；退出 22 笔（规避 17 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 石油石化 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 17.95%，石油石化 由 0% 至 6.08%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 食品饮料行业持仓占比从 0% 升至 22.64%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 三只松鼠、中宠股份、安井食品、新乳业，退出 东山精密、宇通客车、格力电器、海信家电。Q3 再平衡：新进 中远海控、天地科技、富维股份、思源电气，退出 三只松鼠、中宠股份、宁德时代、安井食品，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国海油、云铝股份、江苏金租、赤峰黄金，退出 天地科技、梅花生物、西部矿业、陕西煤业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子 等方向；净加仓 石油石化(+6.08pp)、交通运输(+4.76pp)、非银金融(+5.01pp)；净降配 电子(-8.16pp)、汽车(-4.2pp)、家用电器(-16.38pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→10.74%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：资源/有色(+11.86pp)；相应下降：新能源/电力设备(-4.29pp)、消费/家电/面板(-2.9pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 8.16% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 东山精密、海康威视、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 12.45% 逐季回落至年末 4.11%；主要经由 东山精密、天地科技、宁德时代、思源电气 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 17.95%（峰值出现在 Q4）；主要经由 云铝股份、紫金矿业、西部矿业、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 8.57%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代、思源电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三只松鼠、中宠股份、安井食品、新乳业、海康威视、海澜之家、珀莱雅、青岛啤酒；退出：东山精密、宇通客车、格力电器、海信家电、海信视像、海尔智家、立讯精密、美的集团

2025-09-30 新进：中远海控、天地科技、富维股份、思源电气、梅花生物、江苏国泰、紫金矿业、美的集团、西部矿业、陕西煤业；退出：三只松鼠、中宠股份、宁德时代、安井食品、新乳业、比亚迪、海康威视、海澜之家、珀莱雅、青岛啤酒

2025-12-31 新进：中国海油、云铝股份、江苏金租、赤峰黄金；退出：天地科技、梅花生物、西部矿业、陕西煤业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/12；退出 规避/错失 17/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。