博时产业新动力混合A
(000936)公募权益主动型混合型新兴产业2025 自然年 · 重仓透视
博时产业新动力混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
博时产业新动力混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.86%，四季平均换手约48.73%。年末主题配置集中在：资源/有色(10.97%)、新能源/电力设备(7.87%)、消费/家电/面板(2.76%)。四季度新进Top10：美的集团、藏格矿业。2025 年调仓：新进 10 笔（3 盈 / 7 亏）；退出 10 笔（规避 8 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 38.8500% |
| 平均换手 | 48.7300% |
| 持股集中度 | 0.0181 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 16.61% |
| 年化波动率 | 16.77% |
| 最大回撤 | -13.50% |
| 夏普比率 | 0.81 |
| 索提诺比率 | 1.01 |
| 同类排名 | 前 14%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 71.0 | 偏强 |
| 波动 | 31.3 | 较小 |
| 风险 | 74.4 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 有色金属 与 电子 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 5.53% 调整至 14.56%，电子 由 3.92% 至 6.19%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中国人保、中国平安、招商银行，退出 安徽合力、欣旺达、比亚迪。Q3 电子行业持仓占比从 2.46% 升至 12.29%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 兆易创新、工业富联、洛阳钼业、深科技，退出 中国人保、中国太保、格力电器、美的集团，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 美的集团、藏格矿业，退出 兆易创新、深科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 公用事业、机械设备、汽车 等方向；净加仓 银行(+3.11pp)、非银金融(+3.8pp)、有色金属(+9.03pp)；净降配 家用电器(-4.44pp)、公用事业(-2.38pp)、机械设备(-2.72pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（7.33%→10.97%）。
年末较年初抬升：新能源/电力设备(+1.75pp)、资源/有色(+5.44pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.27pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 兆易创新、工业富联、深科技、蓝思科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.12pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 兆易创新、宁德时代、安徽合力、工业富联 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 14.56% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 洛阳钼业、紫金矿业、藏格矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 8.96%），首尾变化不大；主要经由 宁德时代、欣旺达 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 5.53% | 5.02% | 7.33% | 10.97% | +5.44 |
| 新能源/电力设备 | 6.12% | 5.92% | 8.96% | 7.87% | +1.75 |
| 消费/家电/面板 | 4.18% | 4.28% | 0.0% | 2.76% | -1.42 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 5.53% | 5.02% | 10.99% | 14.56% | +9.03 |
| 电力设备 | 8.6% | 5.92% | 8.96% | 7.87% | -0.73 |
| 电子 | 3.92% | 2.46% | 12.29% | 6.19% | +2.27 |
| 非银金融 | 2.16% | 7.95% | 3.76% | 5.96% | +3.80 |
| 国防军工 | 0.0% | 0.0% | 2.68% | 3.3% | +3.30 |
| 银行 | 0.0% | 3.04% | 2.67% | 3.11% | +3.11 |
| 家用电器 | 7.2% | 7.6% | 0.0% | 2.76% | -4.44 |
| 公用事业 | 2.38% | 2.87% | 0.0% | 0.0% | -2.38 |
| 机械设备 | 2.72% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.72 |
| 汽车 | 2.95% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.95 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 3.92% | 2.46% | 12.29% | 6.19% | +2.27 | 明显加仓 | 兆易创新、工业富联、深科技、蓝思科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 15.24% | 8.38% | 23.93% | 17.36% | +2.12 | 明显加仓 | 兆易创新、宁德时代、安徽合力、工业富联、欣旺达、深科技 |
| 黄金/有色资源 | 5.53% | 5.02% | 10.99% | 14.56% | +9.03 | 明显加仓 | 洛阳钼业、紫金矿业、藏格矿业 |
| 新能源分化 | 8.6% | 5.92% | 8.96% | 7.87% | -0.73 | 持仓占比较高 | 宁德时代、欣旺达 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中国人保、中国平安、招商银行；退出：安徽合力、欣旺达、比亚迪
2025-09-30 新进：兆易创新、工业富联、洛阳钼业、深科技、睿创微纳；退出：中国人保、中国太保、格力电器、美的集团、长江电力
2025-12-31 新进：美的集团、藏格矿业；退出：兆易创新、深科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 招商银行 | 3.04 | -12.06 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国平安 | 2.84 | -0.67 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国人保 | 2.59 | -10.56 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 比亚迪 | 2.95 | -11.47 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 欣旺达 | 2.48 | -9.48 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 安徽合力 | 2.72 | -7.56 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 深科技 | 2.75 | -9.29 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 工业富联 | 3.52 | -6.0 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 兆易创新 | 2.45 | 0.45 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 洛阳钼业 | 3.66 | 27.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 睿创微纳 | 2.68 | 13.98 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 美的集团 | 4.28 | 0.64 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 格力电器 | 3.32 | -11.58 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 长江电力 | 2.87 | -9.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国人保 | 2.59 | -10.56 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国太保 | 2.52 | -6.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 美的集团 | 2.76 | -2.3 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 藏格矿业 | 2.88 | -6.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 深科技 | 2.75 | -9.29 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 兆易创新 | 2.45 | 0.45 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 3/7；退出 规避/错失 8/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。