中金消费升级

中金消费升级 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中金消费升级 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约46.29%，四季平均换手约87.97%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(3.91%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：冰轮环境、安井食品、水星家纺、罗莱生活、达意隆。2025 年调仓：新进 24 笔（10 盈 / 14 亏）；退出 24 笔（规避 16 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 社会服务 与 纺织服饰 两条主线展开：社会服务 持仓占比由 0% 调整至 13.58%，纺织服饰 由 0% 至 9.08%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 农林牧渔行业持仓占比从 0% 升至 13.3%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 万辰集团、中宠股份、华勤技术、华策影视，退出 久祺股份、五粮液、仙鹤股份、佰维存储。Q3 再平衡：新进 宁德时代、江淮汽车、牧原股份、科沃斯，退出 华勤技术、华策影视、海大集团、立高食品，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 冰轮环境、安井食品、水星家纺、罗莱生活，退出 万辰集团、中宠股份、宁德时代、江淮汽车，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、汽车、轻工制造 等方向；净加仓 家用电器(+3.91pp)、社会服务(+13.58pp)、纺织服饰(+9.08pp)；净降配 食品饮料(-14.43pp)、电子(-4.32pp)、汽车(-12.66pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 消费/家电/面板有一次集中加仓（0%→4.96%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：消费/家电/面板(+3.91pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 4.32% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 佰维存储、华勤技术 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 8.28% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 佰维存储、冰轮环境、华勤技术、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.41%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：万辰集团、中宠股份、华勤技术、华策影视、晨光生物、海大集团、科锐国际、立高食品、迎驾贡酒、长白山；退出：久祺股份、五粮液、仙鹤股份、佰维存储、光明肉业、巨人网络、比亚迪、泸州老窖、稳健医疗、贵州茅台

2025-09-30 新进：宁德时代、江淮汽车、牧原股份、科沃斯、美的集团、芒果超媒；退出：华勤技术、华策影视、海大集团、立高食品、迎驾贡酒、长白山

2025-12-31 新进：冰轮环境、安井食品、水星家纺、罗莱生活、达意隆、锦江酒店、长白山、首旅酒店；退出：万辰集团、中宠股份、宁德时代、江淮汽车、牧原股份、科沃斯、科锐国际、芒果超媒

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/14；退出 规避/错失 16/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。