兴业聚利灵活配置混合A
(001272)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
兴业聚利灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
兴业聚利灵活配置混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约13.52%，四季平均换手约71.5%。年末主题配置集中在：资源/有色(2.4%)、AI算力/光模块(1.86%)、新能源/电力设备(1.46%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比1.51%→Q4 1.86%）。四季度新进Top10：小商品城、生益科技、美的集团、金诚信。2025 年调仓：新进 17 笔（6 盈 / 11 亏）；退出 17 笔（规避 11 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 13.5200% |
| 平均换手 | 71.5000% |
| 持股集中度 | 0.0019 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 15.78% |
| 年化波动率 | 16.45% |
| 最大回撤 | -19.18% |
| 夏普比率 | 0.79 |
| 索提诺比率 | 0.86 |
| 同类排名 | 前 23%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 68.9 | 偏强 |
| 波动 | 29.9 | 较小 |
| 风险 | 60.9 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 传媒、通信。
Q2 末换仓：新进 伊利股份、宁德时代、招商银行、新和成，退出 三一重工、卫星化学、双汇发展、新易盛。Q3 再平衡：新进 三一重工、山东黄金、德赛西威、新易盛，退出 京东方A、伊利股份、招商银行、新和成，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 小商品城、生益科技、美的集团、金诚信，退出 三一重工、山东黄金、德赛西威、道通科技，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 有色金属(+3.47pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 资源/有色 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
年末较年初抬升：资源/有色(+2.4pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.44%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 京东方A、德赛西威、新易盛、生益科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 3.21% 附近；主要经由 三一重工、京东方A、宁德时代、横店东磁 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.47%（峰值出现在 Q4）；主要经由 山东黄金、紫金矿业、金诚信 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 1.66% 附近（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代、横店东磁、欣旺达 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 0.0% | 1.28% | 3.03% | 2.4% | +2.40 |
| AI算力/光模块 | 1.51% | 0.0% | 2.28% | 1.86% | +0.35 |
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 1.36% | 1.34% | 1.46% | +1.46 |
| 消费/家电/面板 | 2.35% | 2.4% | 0.0% | 1.11% | -1.24 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 0.0% | 1.28% | 3.03% | 3.47% | +3.47 |
| 通信 | 1.51% | 0.0% | 2.28% | 1.86% | +0.35 |
| 电力设备 | 1.35% | 2.47% | 1.34% | 1.46% | +0.11 |
| 电子 | 1.19% | 1.16% | 0.0% | 1.3% | +0.11 |
| 医药生物 | 0.0% | 1.62% | 1.81% | 1.27% | +1.27 |
| 汽车 | 1.41% | 0.0% | 0.93% | 1.16% | -0.25 |
| 传媒 | 1.53% | 1.48% | 0.99% | 1.14% | -0.39 |
| 家用电器 | 1.16% | 1.24% | 0.0% | 1.11% | -0.05 |
| 商贸零售 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.01% | +1.01 |
| 银行 | 0.0% | 1.38% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 食品饮料 | 1.28% | 1.21% | 0.0% | 0.0% | -1.28 |
| 机械设备 | 1.38% | 0.0% | 1.2% | 0.0% | -1.38 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 2.16% | 0.0% | +0.00 |
| 交通运输 | 1.38% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.38 |
| 基础化工 | 1.43% | 1.08% | 0.0% | 0.0% | -1.43 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 2.7% | 1.16% | 4.44% | 3.16% | +0.46 | 辅助配置 | 京东方A、德赛西威、新易盛、生益科技、道通科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 3.92% | 3.63% | 2.54% | 2.76% | -1.16 | 辅助配置 | 三一重工、京东方A、宁德时代、横店东磁、欣旺达、生益科技 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 1.28% | 3.03% | 3.47% | +3.47 | 明显加仓 | 山东黄金、紫金矿业、金诚信 |
| 新能源分化 | 1.35% | 2.47% | 1.34% | 1.46% | +0.11 | 辅助配置 | 宁德时代、横店东磁、欣旺达 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：伊利股份、宁德时代、招商银行、新和成、横店东磁、紫金矿业、药明康德；退出：三一重工、卫星化学、双汇发展、新易盛、欣旺达、比亚迪、顺丰控股
2025-09-30 新进：三一重工、山东黄金、德赛西威、新易盛、福耀玻璃、道通科技；退出：京东方A、伊利股份、招商银行、新和成、横店东磁、美的集团
2025-12-31 新进：小商品城、生益科技、美的集团、金诚信；退出：三一重工、山东黄金、德赛西威、道通科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 新和成 | 1.08 | 12.04 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 横店东磁 | 1.11 | 44.81 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 宁德时代 | 1.36 | 59.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 招商银行 | 1.38 | -12.06 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 伊利股份 | 1.21 | -2.15 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 紫金矿业 | 1.28 | 50.97 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 药明康德 | 1.62 | 61.08 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 双汇发展 | 1.28 | -9.49 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 顺丰控股 | 1.38 | 13.08 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 比亚迪 | 1.41 | -11.47 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 卫星化学 | 1.43 | -24.62 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 欣旺达 | 1.35 | -9.48 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 新易盛 | 1.51 | 29.45 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 三一重工 | 1.38 | -5.87 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 德赛西威 | 1.18 | -20.45 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 新易盛 | 2.28 | 17.8 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 三一重工 | 1.2 | -9.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 山东黄金 | 1.33 | -1.58 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 福耀玻璃 | 0.93 | -11.77 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 道通科技 | 0.98 | -6.17 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 美的集团 | 1.24 | 0.64 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 京东方A | 1.16 | 4.26 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 新和成 | 1.08 | 12.04 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 横店东磁 | 1.11 | 44.81 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 招商银行 | 1.38 | -12.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 伊利股份 | 1.21 | -2.15 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 美的集团 | 1.11 | -2.3 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 生益科技 | 1.3 | -24.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 小商品城 | 1.01 | -18.87 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 金诚信 | 1.07 | -25.37 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 德赛西威 | 1.18 | -20.45 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 三一重工 | 1.2 | -9.08 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 山东黄金 | 1.33 | -1.58 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 道通科技 | 0.98 | -6.17 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 6/11；退出 规避/错失 11/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。