工银银和利混合

工银银和利混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银银和利混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约9.43%，四季平均换手约69.47%。年末主题配置集中在：资源/有色(1.19%)、AI算力/光模块(1.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 1.0%）。四季度新进Top10：云铝股份、宏发股份、宏桥控股、徐工机械、格力电器。2025 年调仓：新进 16 笔（7 盈 / 9 亏）；退出 16 笔（规避 9 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 有色金属、食品饮料。

Q2 末换仓：新进 三棵树、宏桥控股、格力电器、海大集团，退出 云铝股份、五粮液、宏创控股、山西汾酒。Q3 再平衡：新进 中天科技、华鲁恒升、固德威、宏创控股，退出 三棵树、宏桥控股、建发股份、格力电器，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 云铝股份、宏发股份、宏桥控股、徐工机械，退出 华鲁恒升、宏创控股、思源电气、海大集团，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料、医药生物 等方向；净加仓 机械设备(+1.67pp)；净降配 食品饮料(-2.53pp)、医药生物(-1.77pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.52% 附近（峰值出现在 Q3）；主要经由 中天科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0.98% 逐季抬升至年末 3.27%（峰值出现在 Q4）；主要经由 固德威、宏发股份、徐工机械、思源电气 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 3.24% 为全年高点；主要经由 云铝股份、宏创控股、宏桥控股、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.21%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 固德威、宏发股份、思源电气、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三棵树、宏桥控股、格力电器、海大集团、迈威生物、阳光电源；退出：云铝股份、五粮液、宏创控股、山西汾酒、紫金矿业、重庆啤酒

2025-09-30 新进：中天科技、华鲁恒升、固德威、宏创控股、盾安环境、紫金矿业；退出：三棵树、宏桥控股、建发股份、格力电器、科伦药业、迈威生物

2025-12-31 新进：云铝股份、宏发股份、宏桥控股、徐工机械、格力电器、浙江鼎力、裕同科技；退出：华鲁恒升、宏创控股、思源电气、海大集团、盾安环境、药明康德、阳光电源

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/9；退出 规避/错失 9/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。