广发鑫裕混合A
(002134)公募权益主动型混合型2018 自然年 · 重仓透视
广发鑫裕混合A 2018年重仓选股年度评论
年度摘要
广发鑫裕混合A 2018年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约11.05%，四季平均换手约52.37%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(1.22%)、军工/高端制造(0.89%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 1.22%）。四季度新进Top10：国药股份、隆平高科。2018 年调仓：新进 11 笔（3 盈 / 8 亏）；退出 11 笔（规避 10 / 错失 1）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 11.0500% |
| 平均换手 | 52.3700% |
| 持股集中度 | 0.0013 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 计算机、基础化工。
Q2 末换仓：新进 三花智控、国药股份、广联达、康得退，退出 中兴通讯、北大荒、启明星辰、康得新。Q3 再平衡：新进 中国神华、华工科技、宝钢股份、康得新，退出 国药一致、国药股份、太阳纸业、康得退，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 国药股份、隆平高科，退出 华鲁恒升、康得新，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 基础化工、通信 等方向；净加仓 家用电器(+1.89pp)；净降配 基础化工(-2.73pp)、通信(-1.81pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 军工/高端制造——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.62% 附近（峰值出现在 Q3）；主要经由 华工科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 1.25% | 1.22% | +1.22 |
| 军工/高端制造 | 1.3% | 0.0% | 0.9% | 0.89% | -0.41 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 计算机 | 2.88% | 0.55% | 2.11% | 2.02% | -0.86 |
| 家用电器 | 0.0% | 0.84% | 1.65% | 1.89% | +1.89 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 1.25% | 1.22% | +1.22 |
| 食品饮料 | 1.31% | 1.13% | 0.98% | 1.05% | -0.26 |
| 汽车 | 0.0% | 1.04% | 0.89% | 0.93% | +0.93 |
| 煤炭 | 0.0% | 0.0% | 0.86% | 0.91% | +0.91 |
| 农林牧渔 | 1.37% | 0.0% | 0.0% | 0.78% | -0.59 |
| 钢铁 | 0.0% | 0.0% | 0.75% | 0.75% | +0.75 |
| 医药生物 | 1.57% | 1.95% | 0.0% | 0.72% | -0.85 |
| 基础化工 | 2.73% | 2.26% | 1.71% | 0.0% | -2.73 |
| 轻工制造 | 1.46% | 0.86% | 0.0% | 0.0% | -1.46 |
| 通信 | 1.81% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.81 |
| 有色金属 | 1.41% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.41 |
| 电子 | 0.0% | 0.56% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 1.25% | 1.22% | +1.22 | 辅助配置 | 华工科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2018-03-31 新进：—；退出：—
2018-06-30 新进：三花智控、国药股份、广联达、康得退、景旺电子、玲珑轮胎；退出：中兴通讯、北大荒、启明星辰、康得新、航天信息、驰宏锌锗
2018-09-30 新进：中国神华、华工科技、宝钢股份、康得新、航天信息；退出：国药一致、国药股份、太阳纸业、康得退、景旺电子
2018-12-31 新进：国药股份、隆平高科；退出：华鲁恒升、康得新
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 三花智控 | 0.84 | -29.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 广联达 | 0.55 | -3.43 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 国药股份 | 0.53 | -2.56 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 玲珑轮胎 | 1.04 | -0.44 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 景旺电子 | 0.56 | 9.99 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 中兴通讯 | 1.81 | -56.78 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 启明星辰 | 1.58 | -22.44 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 航天信息 | 1.3 | -0.08 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 驰宏锌锗 | 1.41 | -14.58 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 北大荒 | 1.37 | -17.18 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 华工科技 | 1.25 | -18.78 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 宝钢股份 | 0.75 | -17.2 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 航天信息 | 0.9 | -17.75 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 中国神华 | 0.86 | -11.92 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 国药一致 | 1.42 | -8.5 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 太阳纸业 | 0.86 | -21.05 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 国药股份 | 0.53 | -2.56 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 景旺电子 | 0.56 | 9.99 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 隆平高科 | 0.78 | 9.86 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 国药股份 | 0.72 | 14.24 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 康得新 | 0.88 | -55.27 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 华鲁恒升 | 0.83 | -29.87 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 3/8；退出 规避/错失 10/1。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。