东吴国企改革主题灵活配置混合A

东吴国企改革主题灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

东吴国企改革主题灵活配置混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约50.31%，四季平均换手约79.33%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：上海机场、中国平安、中国石油、伊利股份、山东高速。2025 年调仓：新进 20 笔（8 盈 / 12 亏）；退出 20 笔（规避 13 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 银行 与 非银金融 两条主线展开：银行 持仓占比由 6.22% 调整至 8.22%，非银金融 由 7.1% 至 8.09%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国人保、中国建筑、兴业银行、杭州银行，退出 中国中车、华电国际、南方航空、宝钢股份。Q3 钢铁行业持仓占比从 0% 升至 14.5%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国东航、中国中铁、中国神华、华菱钢铁，退出 中国人保、中国平安、中国移动、保利发展，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 上海机场、中国平安、中国石油、伊利股份，退出 中国东航、中国中铁、中国国航、中国神华，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 房地产、机械设备、公用事业 等方向；净加仓 银行(+2.0pp)、石油石化(+4.54pp)、建筑装饰(+3.74pp)；净降配 房地产(-5.45pp)、交通运输(-4.83pp)、机械设备(-4.82pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→4.54%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 6% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中国移动 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 4.82% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中国中车 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 4.54%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国人保、中国建筑、兴业银行、杭州银行、紫金矿业；退出：中国中车、华电国际、南方航空、宝钢股份、川投能源

2025-09-30 新进：中国东航、中国中铁、中国神华、华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、工商银行、成都银行；退出：中国人保、中国平安、中国移动、保利发展、兴业银行、农业银行、杭州银行、紫金矿业

2025-12-31 新进：上海机场、中国平安、中国石油、伊利股份、山东高速、招商银行、新华保险；退出：中国东航、中国中铁、中国国航、中国神华、华菱钢铁、南钢股份、成都银行

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/12；退出 规避/错失 13/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。