工银沪港深股票A
(002387)公募权益主动型股票型2025 自然年 · 重仓透视
工银沪港深股票A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
工银沪港深股票A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.14%，四季平均换手约67.77%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(0.0%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：康华生物、晶华新材、阿尔特。2025 年调仓：新进 3 笔（1 盈 / 2 亏）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 35.1400% |
| 平均换手 | 67.7700% |
| 持股集中度 | 0.0196 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | -0.62% |
| 年化波动率 | 23.29% |
| 最大回撤 | -27.80% |
| 夏普比率 | -0.13 |
| 索提诺比率 | -0.15 |
| 同类排名 | 前 84%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 13.9 | 偏弱 |
| 波动 | 61.7 | 较大 |
| 风险 | 28.4 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 传媒、银行。
Q2 末换仓：新进 三生制药、信达生物、泡泡玛特、理想汽车-W，退出 交通银行、比亚迪股份、汇丰控股、百济神州。Q3 传媒行业持仓占比从 9.29% 升至 14.15%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国平安、山东黄金、快手-W，退出 农业银行、理想汽车-W、美团-W，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 康华生物、晶华新材、阿尔特，退出 三生制药、中国平安、中国财险、中芯国际，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 电子、医药生物、商贸零售 等方向；净降配 电子(-4.02pp)、医药生物(-2.47pp)、商贸零售(-7.0pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→2.94%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；相应下降：半导体设备/材料(-4.02pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.02pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.02pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.94%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 山东黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 4.02% | 4.1% | 5.79% | 0.0% | -4.02 |
| 资源/有色 | 0.0% | 0.0% | 2.94% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 轻工制造 | 0.0% | 4.07% | 3.21% | 0.0% | +0.00 |
| 电子 | 4.02% | 4.1% | 5.79% | 0.0% | -4.02 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 2.94% | 0.0% | +0.00 |
| 医药生物 | 2.47% | 7.15% | 7.6% | 0.0% | -2.47 |
| 商贸零售 | 7.0% | 7.83% | 7.93% | 0.0% | -7.00 |
| 非银金融 | 3.01% | 2.73% | 6.35% | 0.0% | -3.01 |
| 社会服务 | 7.02% | 4.87% | 0.0% | 0.0% | -7.02 |
| 银行 | 8.2% | 2.89% | 0.0% | 0.0% | -8.20 |
| 传媒 | 9.44% | 9.29% | 14.15% | 0.0% | -9.44 |
| 汽车 | 3.28% | 2.59% | 0.0% | 0.0% | -3.28 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 4.02% | 4.1% | 5.79% | 0.0% | -4.02 | 明显减仓 | 中芯国际 |
| 人形机器人/高端制造 | 4.02% | 4.1% | 5.79% | 0.0% | -4.02 | 明显减仓 | 中芯国际 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 2.94% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 山东黄金 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：三生制药、信达生物、泡泡玛特、理想汽车-W；退出：交通银行、比亚迪股份、汇丰控股、百济神州
2025-09-30 新进：中国平安、山东黄金、快手-W；退出：农业银行、理想汽车-W、美团-W
2025-12-31 新进：康华生物、晶华新材、阿尔特；退出：三生制药、中国平安、中国财险、中芯国际、信达生物、山东黄金、快手-W、泡泡玛特、腾讯控股、阿里巴巴-W
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 三生制药 | 4.04 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 信达生物 | 3.11 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 理想汽车-W | 2.59 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 泡泡玛特 | 4.07 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 汇丰控股 | 2.78 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 比亚迪股份 | 3.28 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 交通银行 | 2.59 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 百济神州 | 2.47 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 快手-W | 4.87 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 山东黄金 | 2.94 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国平安 | 3.89 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 农业银行 | 2.89 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 理想汽车-W | 2.59 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 美团-W | 4.87 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 阿尔特 | 0.67 | -2.89 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 康华生物 | 0.29 | -21.28 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 晶华新材 | 1.68 | 3.17 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 腾讯控股 | 9.28 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中芯国际 | 5.79 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 快手-W | 4.87 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 三生制药 | 4.56 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 山东黄金 | 2.94 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 信达生物 | 3.04 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国平安 | 3.89 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国财险 | 2.46 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 阿里巴巴-W | 7.93 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 泡泡玛特 | 3.21 | — | 数据缺失 |
汇总：新进 盈/亏 1/2；退出 规避/错失 0/0。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。