招商丰美混合A

招商丰美混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商丰美混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.52%，四季平均换手约63.5%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(3.97%)。四季度新进Top10：中国海防、华秦科技、图南股份、航发控制。2025 年调仓：新进 14 笔（7 盈 / 7 亏）；退出 14 笔（规避 5 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 国防军工 与 有色金属 两条主线展开：国防军工 持仓占比由 19.52% 调整至 36.55%，有色金属 由 0% 至 4.08%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国船舶、中远海能、光威复材、赛轮轮胎，退出 国睿科技、国联股份、航发动力、航发控制。Q3 国防军工行业持仓占比从 17.37% 升至 28.25%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中航沈飞、国睿科技、国联股份、航亚科技，退出 中国海防、中国船舶、中远海能、菲利华，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国海防、华秦科技、图南股份、航发控制，退出 中国动力、国联股份、招商轮船、赛轮轮胎，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 交通运输、电力设备、商贸零售 等方向；净加仓 国防军工(+17.03pp)、有色金属(+4.08pp)；净降配 交通运输(-4.69pp)、电力设备(-2.91pp)、商贸零售(-2.87pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0%→4.69%）。

年末较年初抬升：军工/高端制造(+2.06pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 36.55% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国动力、中国海防、中国船舶、中航沈飞 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.08%（峰值出现在 Q4）；主要经由 图南股份、金诚信 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.91pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国动力 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国船舶、中远海能、光威复材、赛轮轮胎、金诚信；退出：国睿科技、国联股份、航发动力、航发控制、航天电器

2025-09-30 新进：中航沈飞、国睿科技、国联股份、航亚科技、航发动力；退出：中国海防、中国船舶、中远海能、菲利华、金诚信

2025-12-31 新进：中国海防、华秦科技、图南股份、航发控制；退出：中国动力、国联股份、招商轮船、赛轮轮胎

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/7；退出 规避/错失 5/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。