广发集源债券A
(002925)公募固收增强型债券型2026 自然年 · 重仓透视
广发集源债券A 近一年重仓选股评论
广发集源债券A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
广发集源债券A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约6.83%，四季平均换手约80.57%。最近一季新进Top10：华能国际、宁沪高速、新集能源、药明康德、贝达药业。2026 年调仓：新进 21 笔（11 盈 / 10 亏）；退出 11 笔（规避 6 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 6.8300% |
| 平均换手 | 80.5700% |
| 持股集中度 | 0.0005 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 3.38% |
| 年化波动率 | 3.57% |
| 最大回撤 | -3.82% |
| 夏普比率 | 0.35 |
| 索提诺比率 | 0.52 |
| 同类排名 | 前 31%（6948 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 83.0 | 偏强 |
| 波动 | 77.8 | 较大 |
| 风险 | 24.8 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 分散配置。
Q3 再平衡：新进 山东高速、川投能源、成都银行、海大集团，退出 中国东航、宇通客车、新奥股份、杰瑞股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华能国际、宁沪高速、新集能源、药明康德，退出 东方电缆、中际联合、山东高速、常熟银行，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 公用事业(+2.53pp)、医药生物(+1.55pp)、银行(+2.01pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q4 | 变化 |
|---|
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 公用事业 | 0.0% | 0.61% | 1.0% | 2.53% | +2.53 |
| 银行 | 0.0% | 1.51% | 2.76% | 2.01% | +2.01 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 0.51% | 1.55% | +1.55 |
| 煤炭 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.93% | +0.93 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 0.0% | 0.57% | 0.51% | +0.51 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.36% | 0.43% | 0.48% | +0.48 |
| 轻工制造 | 0.0% | 0.4% | 0.77% | 0.0% | +0.00 |
| 机械设备 | 0.0% | 1.15% | 0.5% | 0.0% | +0.00 |
| 汽车 | 0.0% | 0.77% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.47% | 0.67% | 0.0% | +0.00 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：—；退出：—
2026-03-31 新进：山东高速、川投能源、成都银行、海大集团、羚锐制药；退出：中国东航、宇通客车、新奥股份、杰瑞股份、赛轮轮胎
2026-06-30 新进：华能国际、宁沪高速、新集能源、药明康德、贝达药业、陕西能源；退出：东方电缆、中际联合、山东高速、常熟银行、永新股份、羚锐制药
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 永新股份 | 0.4 | -0.5 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 杰瑞股份 | 0.38 | 36.67 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 宇通客车 | 0.35 | 9.66 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国东航 | 0.36 | -29.17 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新奥股份 | 0.61 | 6.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 杭州银行 | 1.05 | 9.62 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 赛轮轮胎 | 0.42 | -20.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 常熟银行 | 0.46 | 1.42 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 东方电缆 | 0.47 | 1.32 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中际联合 | 0.77 | -1.75 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 海大集团 | 0.57 | -10.44 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 羚锐制药 | 0.51 | -13.29 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 山东高速 | 0.43 | 4.02 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 川投能源 | 1.0 | -4.84 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 成都银行 | 0.64 | 3.39 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 杰瑞股份 | 0.38 | 36.67 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 宇通客车 | 0.35 | 9.66 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中国东航 | 0.36 | -29.17 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 新奥股份 | 0.61 | 6.84 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 赛轮轮胎 | 0.42 | -20.46 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 陕西能源 | 0.73 | 2.17 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 贝达药业 | 0.63 | -10.67 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 华能国际 | 0.84 | -5.67 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 宁沪高速 | 0.48 | 6.22 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 新集能源 | 0.93 | 12.69 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 药明康德 | 0.92 | -1.2 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 永新股份 | 0.77 | -10.96 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 羚锐制药 | 0.51 | -13.29 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 山东高速 | 0.43 | 4.02 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 常熟银行 | 0.56 | -18.49 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 东方电缆 | 0.67 | -31.43 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中际联合 | 0.5 | 2.42 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 11/10；退出 规避/错失 6/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。