中邮军民融合灵活配置混合A
(004139)公募权益主动型混合型国防军工2018 自然年 · 重仓透视
中邮军民融合灵活配置混合A 2018年重仓选股年度评论
年度摘要
中邮军民融合灵活配置混合A 2018年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.71%，四季平均换手约67.7%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(27.36%)。四季度新进Top10：*ST新研、中航成飞、中航机载、欧普康视、航天电子。2018 年调仓：新进 16 笔（7 盈 / 9 亏）；退出 16 笔（规避 10 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 43.7100% |
| 平均换手 | 67.7000% |
| 持股集中度 | 0.0193 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 国防军工 与 机械设备 两条主线展开：国防军工 持仓占比由 21.51% 调整至 36.54%，机械设备 由 0% 至 4.37%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中直股份、中航光电、中航成飞、信质集团，退出 中航电测、凌云股份、合众思壮、当升科技。Q3 再平衡：新进 中航电子、创业软件、平治信息、航发动力，退出 中航成飞、中航沈飞、信质集团、内蒙一机，兼有获利兑现与方向试探。Q4 国防军工行业持仓占比从 27.83% 升至 36.54%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 *ST新研、中航成飞、中航机载、欧普康视，退出 中航电子、创业软件、平治信息、航天信息，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 有色金属、电力设备、汽车 等方向；净加仓 机械设备(+4.37pp)、国防军工(+15.03pp)、医药生物(+4.29pp)；净降配 有色金属(-4.43pp)、电力设备(-3.87pp)、汽车(-7.92pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 军工/高端制造 有一次集中加仓（13.17%→22.78%）。
年末较年初抬升：军工/高端制造(+17.6pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 军工/高端制造 | 9.76% | 13.17% | 22.78% | 27.36% | +17.60 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国防军工 | 21.51% | 26.2% | 27.83% | 36.54% | +15.03 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 4.52% | 4.37% | +4.37 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.29% | +4.29 |
| 有色金属 | 4.43% | 4.5% | 0.0% | 0.0% | -4.43 |
| 计算机 | 0.0% | 4.01% | 8.5% | 0.0% | +0.00 |
| 电力设备 | 3.87% | 3.92% | 0.0% | 0.0% | -3.87 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 4.17% | 0.0% | +0.00 |
| 汽车 | 7.92% | 3.91% | 0.0% | 0.0% | -7.92 |
| 电子 | 4.36% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.36 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2018-03-31 新进：—；退出：—
2018-06-30 新进：中直股份、中航光电、中航成飞、信质集团、国瑞科技、恒华科技、格林美；退出：中航电测、凌云股份、合众思壮、当升科技、景旺电子、瑞特股份、长鹰信质
2018-09-30 新进：中航电子、创业软件、平治信息、航发动力、航天信息、航天发展、航天电器、锐科激光；退出：中航成飞、中航沈飞、信质集团、内蒙一机、国瑞科技、恒华科技、格林美、赣锋锂业
2018-12-31 新进：*ST新研、中航成飞、中航机载、欧普康视、航天电子；退出：中航电子、创业软件、平治信息、航天信息、锐科激光
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 中航光电 | 4.05 | 12.82 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 格林美 | 3.92 | -13.22 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 恒华科技 | 4.01 | 19.63 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 中直股份 | 4.15 | -0.33 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 合众思壮 | 3.67 | -17.25 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 当升科技 | 3.87 | 20.87 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 凌云股份 | 3.76 | -38.49 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 景旺电子 | 4.36 | -6.45 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 航天发展 | 4.83 | -10.53 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 航天电器 | 4.7 | -21.73 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 创业软件 | 4.52 | 9.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 平治信息 | 4.17 | -23.04 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 锐科激光 | 4.52 | -12.91 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 航天信息 | 3.98 | -17.75 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 中航电子 | 4.55 | -10.24 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 航发动力 | 4.47 | -9.73 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 格林美 | 3.92 | -13.22 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 赣锋锂业 | 4.5 | -15.79 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 信质集团 | 3.91 | -48.01 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 恒华科技 | 4.01 | 19.63 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 国瑞科技 | 4.42 | -55.07 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 中航成飞 | 4.45 | 19.69 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 中航沈飞 | 4.67 | 5.72 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 内蒙一机 | 4.46 | 8.63 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | *ST新研 | 4.37 | 45.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 欧普康视 | 4.29 | 50.41 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 中航成飞 | 4.5 | 44.66 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 航天电子 | 4.28 | 32.9 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 创业软件 | 4.52 | 9.12 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 平治信息 | 4.17 | -23.04 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 锐科激光 | 4.52 | -12.91 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 航天信息 | 3.98 | -17.75 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 7/9；退出 规避/错失 10/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。