中邮军民融合灵活配置混合A

中邮军民融合灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中邮军民融合灵活配置混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约23.73%，四季平均换手约88.67%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(4.09%)。四季度新进Top10：光启技术、光威复材、博云新材、国科天成、天奥电子。2025 年调仓：新进 24 笔（8 盈 / 16 亏）；退出 24 笔（规避 13 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 国防军工 为核心配置方向，持仓占比由 13.26% 调整至 20.22%。

Q2 国防军工行业持仓占比从 13.26% 升至 21.35%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中光防雷、中国海防、中航沈飞、光电股份，退出 中国动力、中航光电、振华科技、普天科技。Q3 再平衡：新进 国睿科技、复旦微电、广东宏大、新雷能，退出 中光防雷、中兵红箭、中国海防、中航沈飞，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 光启技术、光威复材、博云新材、国科天成，退出 国睿科技、复旦微电、新雷能、洪都航空，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、有色金属、电子 等方向；净加仓 基础化工(+2.39pp)、国防军工(+6.96pp)；净降配 通信(-2.27pp)、有色金属(-2.5pp)、电子(-2.54pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.81pp；主要经由 中光防雷、复旦微电、普天科技、紫光国微 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 22.46%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中兵红箭、中国动力、中国海防、中航光电 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 2.5% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 西部材料 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.63pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国动力、新雷能、湘电股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中光防雷、中国海防、中航沈飞、光电股份、内蒙一机、北方导航、恒宇信通、高德红外；退出：中国动力、中航光电、振华科技、普天科技、洪都航空、紫光国微、航天彩虹、西部材料

2025-09-30 新进：国睿科技、复旦微电、广东宏大、新雷能、洪都航空、湘电股份、紫光国微、航发动力、航天电子；退出：中光防雷、中兵红箭、中国海防、中航沈飞、光电股份、内蒙一机、北方导航、恒宇信通、火炬电子

2025-12-31 新进：光启技术、光威复材、博云新材、国科天成、天奥电子、振芯科技、海格通信；退出：国睿科技、复旦微电、新雷能、洪都航空、湘电股份、紫光国微、高德红外

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/16；退出 规避/错失 13/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。