中银景福回报混合A

中银景福回报混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中银景福回报混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约9.19%，四季平均换手约77.47%。年末主题配置集中在：资源/有色(1.01%)、AI算力/光模块(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：东鹏饮料、九号公司、冰轮环境、山东黄金、巨人网络。2025 年调仓：新进 19 笔（9 盈 / 10 亏）；退出 19 笔（规避 9 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 医药生物、电子。

Q2 国防军工行业持仓占比从 0% 升至 3.13%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 东吴证券、中航沈飞、农业银行、民生银行，退出 山金国际、恒瑞医药、海光信息、神火股份。Q3 再平衡：新进 华菱钢铁、国泰海通、复旦微电、宁德时代，退出 东吴证券、中国铝业、中航沈飞、农业银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东鹏饮料、九号公司、冰轮环境、山东黄金，退出 华菱钢铁、国泰海通、复旦微电、宁德时代，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物、电子 等方向；净加仓 机械设备(+1.99pp)；净降配 医药生物(-3.04pp)、电子(-2.71pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 2.71% 逐季回落至年末 0%；主要经由 复旦微电、寒武纪、海光信息、福晶科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 6.25%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 东方电缆、中航沈飞、冰轮环境、复旦微电 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，年初 2.3% 为全年高点，此后逐步收敛至 1.01%；主要经由 中国铝业、山东黄金、山金国际、神火股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 1.1% 附近；主要经由 东方电缆、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东吴证券、中航沈飞、农业银行、民生银行、航材股份、菲利华；退出：山金国际、恒瑞医药、海光信息、神火股份、福晶科技、赛轮轮胎

2025-09-30 新进：华菱钢铁、国泰海通、复旦微电、宁德时代、徐工机械、涛涛车业、牧原股份；退出：东吴证券、中国铝业、中航沈飞、农业银行、华特达因、寒武纪、民生银行

2025-12-31 新进：东鹏饮料、九号公司、冰轮环境、山东黄金、巨人网络、广东宏大；退出：华菱钢铁、国泰海通、复旦微电、宁德时代、涛涛车业、菲利华

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/10；退出 规避/错失 9/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。