鹏扬景泰成长混合A

鹏扬景泰成长混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏扬景泰成长混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约44.93%，四季平均换手约57.1%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(8.17%)、资源/有色(6.46%)。四季度新进Top10：徐工机械、思特威、海泰新光、科前生物。2025 年调仓：新进 12 笔（6 盈 / 6 亏）；退出 12 笔（规避 7 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 有色金属 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 10.48% 调整至 11.61%，有色金属 由 2.84% 至 6.46%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 安集科技、山推股份、德赛西威、格力电器，退出 传音控股、潍柴动力、立讯精密、紫金矿业。Q3 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 5.25%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 大金重工、招商蛇口、澜起科技、紫金矿业，退出 山推股份、德赛西威、明阳智能、格力电器，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 徐工机械、思特威、海泰新光、科前生物，退出 伊利股份、安集科技、澜起科技、贵州茅台，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料、汽车 等方向；净加仓 机械设备(+3.18pp)、医药生物(+2.4pp)、有色金属(+3.62pp)；净降配 食品饮料(-7.45pp)、电子(-2.52pp)、汽车(-5.13pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备、资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→5.25%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+3.62pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.52pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 传音控股、国瓷材料、安集科技、广钢气体 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年持仓占比较高，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.79pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 传音控股、国瓷材料、大金重工、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 6.46% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：配置占比相对稳定，Q3 前后为全年峰值（约 12.81%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 大金重工、宁德时代、明阳智能 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：安集科技、山推股份、德赛西威、格力电器；退出：传音控股、潍柴动力、立讯精密、紫金矿业

2025-09-30 新进：大金重工、招商蛇口、澜起科技、紫金矿业；退出：山推股份、德赛西威、明阳智能、格力电器

2025-12-31 新进：徐工机械、思特威、海泰新光、科前生物；退出：伊利股份、安集科技、澜起科技、贵州茅台

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/6；退出 规避/错失 7/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。