富国国企改革灵活配置混合

富国国企改革灵活配置混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

富国国企改革灵活配置混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约19.52%，四季平均换手约70.47%。年末主题配置集中在：资源/有色(6.59%)、半导体设备/材料(0.0%)、军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：中国平安、中国铝业、厦门钨业、金诚信。2025 年调仓：新进 14 笔（9 盈 / 5 亏）；退出 13 笔（规避 6 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电子 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 2.48% 调整至 13.27%，电子 由 0% 至 4.78%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 世运电路、寒武纪、深南电路、联影医疗，退出 今世缘、徐工机械、贵州茅台、锦江酒店。Q3 再平衡：新进 中芯国际、徐工机械、航天电子，退出 世运电路、深南电路、联影医疗、芯源微，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 6% 升至 13.27%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国平安、中国铝业、厦门钨业、金诚信，退出 中芯国际、招商银行、航天电子，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料、社会服务 等方向；净加仓 非银金融(+1.97pp)、电子(+4.78pp)、有色金属(+10.79pp)；净降配 食品饮料(-5.83pp)、社会服务(-2.56pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（2.48%→5.7%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+4.11pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.78%（峰值出现在 Q4）；主要经由 世运电路、中芯国际、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.95pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 世运电路、中芯国际、寒武纪、徐工机械 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 2.48% 逐季抬升至年末 13.27%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、厦门钨业、山东黄金、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：世运电路、寒武纪、深南电路、联影医疗、芯源微、青岛港、首旅酒店；退出：今世缘、徐工机械、贵州茅台、锦江酒店

2025-09-30 新进：中芯国际、徐工机械、航天电子；退出：世运电路、深南电路、联影医疗、芯源微、青岛港、首旅酒店

2025-12-31 新进：中国平安、中国铝业、厦门钨业、金诚信；退出：中芯国际、招商银行、航天电子

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/5；退出 规避/错失 6/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。