农银汇理研究驱动混合

农银汇理研究驱动混合 2018年重仓选股年度评论

年度摘要

农银汇理研究驱动混合 2018年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约23.33%，四季平均换手约90.83%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：万科A、中国中车、保利发展、招商蛇口、洽洽食品。2018 年调仓：新进 25 笔（9 盈 / 16 亏）；退出 25 笔（规避 20 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 房地产 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 9.8%。

Q2 末换仓：新进 今世缘、口子窖、古井贡酒、好太太，退出 帝王洁具、快乐购、慈文传媒、晨光文具。Q3 再平衡：新进 中国石化、中国石油、伊利股份、工商银行，退出 今世缘、口子窖、好太太、完美世界，兼有获利兑现与方向试探。Q4 房地产行业持仓占比从 0% 升至 9.8%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 万科A、中国中车、保利发展、招商蛇口，退出 中国石化、中国石油、伊利股份、古井贡酒，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 轻工制造、医药生物 等方向；净加仓 纺织服饰(+2.03pp)、房地产(+9.8pp)、美容护理(+2.0pp)；净降配 食品饮料(-6.21pp)、传媒(-3.21pp)、轻工制造(-2.39pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 2.17%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2018-03-31 新进：—；退出：—

2018-06-30 新进：今世缘、口子窖、古井贡酒、好太太、完美世界、当升科技、洋河股份、浪潮信息；退出：帝王洁具、快乐购、慈文传媒、晨光文具、片仔癀、舍得酒业、贵州茅台、顺网科技

2018-09-30 新进：中国石化、中国石油、伊利股份、工商银行、建设银行、招商银行、汤臣倍健、贵州茅台；退出：今世缘、口子窖、好太太、完美世界、山西汾酒、当升科技、洋河股份、浪潮信息

2018-12-31 新进：万科A、中国中车、保利发展、招商蛇口、洽洽食品、游族网络、珀莱雅、老凤祥、金地集团；退出：中国石化、中国石油、伊利股份、古井贡酒、工商银行、建设银行、招商银行、汤臣倍健、贵州茅台

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/16；退出 规避/错失 20/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。