农银汇理研究驱动混合

农银汇理研究驱动混合 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

农银汇理研究驱动混合 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约27.71%，四季平均换手约83.43%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(5.61%)、半导体设备/材料(4.44%)、新能源/电力设备(2.45%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 10.05%）。最近一季新进Top10：三环集团、中微公司、中芯国际、中际旭创、华虹宏力。2026 年调仓：新进 22 笔（3 盈 / 19 亏）；退出 22 笔（规避 16 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 17.76%，通信 由 3.15% 至 6.06%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 万华化学、中国中免、中国人寿、中国平安，退出 中兴通讯、匠心家居、老凤祥、赤峰黄金。Q3 再平衡：新进 万辰集团、中国石化、中国石油、中国神华，退出 万华化学、中国中免、中国人寿、中国平安，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 0% 升至 17.76%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 三环集团、中微公司、中芯国际、中际旭创，退出 万辰集团、中国石化、中国石油、中国神华，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、食品饮料、轻工制造 等方向；净加仓 汽车(+2.58pp)、电子(+17.76pp)、机械设备(+2.29pp)；净降配 有色金属(-6.27pp)、食品饮料(-4.36pp)、电力设备(-2.73pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→5.61%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+4.44pp)、AI算力/光模块(+5.61pp)；相应下降：资源/有色(-6.27pp)、新能源/电力设备(-2.73pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 10.05%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、中芯国际、海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年持仓占比较高，中段回落后重新抬升，年末 6.89% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、中芯国际、宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，由年初 6.27% 逐季回落至年末 0%；主要经由 紫金矿业、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 5.18% 为全年高点，此后逐步收敛至 2.45%；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：万华化学、中国中免、中国人寿、中国平安、中际旭创；退出：中兴通讯、匠心家居、老凤祥、赤峰黄金、阳光电源

2026-03-31 新进：万辰集团、中国石化、中国石油、中国神华、华旺科技、史丹利、潍柴动力、赤峰黄金；退出：万华化学、中国中免、中国人寿、中国平安、中际旭创、太阳纸业、宁德时代、西麦食品

2026-06-30 新进：三环集团、中微公司、中芯国际、中际旭创、华虹宏力、宁德时代、海光信息、烽火通信、鼎泰高科；退出：万辰集团、中国石化、中国石油、中国神华、华旺科技、史丹利、安琪酵母、紫金矿业、赤峰黄金

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 3/19；退出 规避/错失 16/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。