农银汇理研究驱动混合

农银汇理研究驱动混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

农银汇理研究驱动混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约26.09%，四季平均换手约68.73%。年末主题配置集中在：资源/有色(4.49%)、新能源/电力设备(2.38%)。四季度新进Top10：万华化学、中国中免、中国人寿、中国平安、中际旭创。2025 年调仓：新进 16 笔（6 盈 / 10 亏）；退出 16 笔（规避 10 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 非银金融 与 食品饮料 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 0% 调整至 5.45%，食品饮料 由 0% 至 4.57%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 招商银行、渝农商行、紫金矿业、西麦食品，退出 仙鹤股份、登康口腔、若羽臣、长虹华意。Q3 再平衡：新进 中兴通讯、匠心家居、宁德时代、安琪酵母，退出 中国电信、中国联通、峨眉山A、工商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 5.45%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 万华化学、中国中免、中国人寿、中国平安，退出 中兴通讯、匠心家居、老凤祥、赤峰黄金，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 社会服务、公用事业、美容护理 等方向；净加仓 食品饮料(+4.57pp)、电力设备(+2.38pp)、基础化工(+2.13pp)；净降配 通信(-2.58pp)、轻工制造(-1.59pp)、社会服务(-2.16pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→5.18%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：资源/有色(+4.49pp)、新能源/电力设备(+2.38pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 5.37% 逐季回落至年末 2.79%；主要经由 中兴通讯、中国电信、中国联通、中际旭创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.38pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.49pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 紫金矿业、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.38pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：招商银行、渝农商行、紫金矿业、西麦食品；退出：仙鹤股份、登康口腔、若羽臣、长虹华意

2025-09-30 新进：中兴通讯、匠心家居、宁德时代、安琪酵母、老凤祥、赤峰黄金、阳光电源；退出：中国电信、中国联通、峨眉山A、工商银行、招商银行、渝农商行、长江电力

2025-12-31 新进：万华化学、中国中免、中国人寿、中国平安、中际旭创；退出：中兴通讯、匠心家居、老凤祥、赤峰黄金、阳光电源

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/10；退出 规避/错失 10/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。