农银汇理研究驱动混合
(005492)公募权益主动型混合型2021 自然年 · 重仓透视
农银汇理研究驱动混合 2021年重仓选股年度评论
年度摘要
农银汇理研究驱动混合 2021年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约34.49%，四季平均换手约59.87%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(6.71%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：亿纬锂能、仙鹤股份、天合光能、安琪酵母、泸州老窖。2021 年调仓：新进 13 笔（3 盈 / 10 亏）；退出 13 笔（规避 12 / 错失 1）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 34.4900% |
| 平均换手 | 59.8700% |
| 持股集中度 | 0.0142 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 电力设备 为核心配置方向，持仓占比由 7.95% 调整至 21.03%。
Q2 末换仓：新进 容百科技、新宙邦、珀莱雅，退出 志邦家居、海尔智家、涪陵榨菜。Q3 电力设备行业持仓占比从 13.37% 升至 23.72%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 嘉元科技、天赐材料、长城汽车、长江电力，退出 五粮液、容百科技、海康威视、珀莱雅，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 亿纬锂能、仙鹤股份、天合光能、安琪酵母，退出 嘉元科技、妙可蓝多、新宙邦、赣锋锂业，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 家用电器、有色金属、计算机 等方向；净加仓 公用事业(+1.93pp)、电力设备(+13.08pp)；净降配 家用电器(-3.72pp)、有色金属(-2.98pp)、计算机(-4.47pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；相应下降：消费/家电/面板(-3.72pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：配置占比相对稳定，全年维持在 5.85% 附近（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：配置占比相对稳定，全年维持在 5.85% 附近（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 5.55% | 5.3% | 5.83% | 6.71% | +1.16 |
| 消费/家电/面板 | 3.72% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.72 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 7.95% | 13.37% | 23.72% | 21.03% | +13.08 |
| 食品饮料 | 15.73% | 10.44% | 2.02% | 5.19% | -10.54 |
| 轻工制造 | 3.55% | 0.0% | 0.0% | 2.42% | -1.13 |
| 公用事业 | 0.0% | 0.0% | 1.82% | 1.93% | +1.93 |
| 家用电器 | 3.72% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.72 |
| 有色金属 | 2.98% | 4.7% | 2.89% | 0.0% | -2.98 |
| 计算机 | 4.47% | 5.16% | 0.0% | 0.0% | -4.47 |
| 美容护理 | 0.0% | 2.27% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 汽车 | 0.0% | 0.0% | 2.6% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 5.55% | 5.3% | 5.83% | 6.71% | +1.16 | 持仓占比较高 | 宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 5.55% | 5.3% | 5.83% | 6.71% | +1.16 | 持仓占比较高 | 宁德时代 |
季度流转
2021-03-31 新进：—；退出：—
2021-06-30 新进：容百科技、新宙邦、珀莱雅；退出：志邦家居、海尔智家、涪陵榨菜
2021-09-30 新进：嘉元科技、天赐材料、长城汽车、长江电力、隆基股份；退出：五粮液、容百科技、海康威视、珀莱雅、金山办公
2021-12-31 新进：亿纬锂能、仙鹤股份、天合光能、安琪酵母、泸州老窖、隆基绿能；退出：嘉元科技、妙可蓝多、新宙邦、赣锋锂业、长城汽车、隆基股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 新宙邦 | 2.8 | 54.85 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 珀莱雅 | 2.27 | -11.8 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 容百科技 | 2.12 | -10.83 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 涪陵榨菜 | 2.89 | -10.35 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 海尔智家 | 3.72 | -16.9 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 志邦家居 | 3.55 | -44.61 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 天赐材料 | 3.14 | -24.63 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 长江电力 | 1.82 | 3.18 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 隆基股份 | 2.08 | 4.51 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 长城汽车 | 2.6 | -7.72 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 嘉元科技 | 2.18 | -11.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 五粮液 | 3.67 | -26.35 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 海康威视 | 2.52 | -14.73 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 珀莱雅 | 2.27 | -11.8 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 容百科技 | 2.12 | -10.83 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 金山办公 | 2.64 | -28.24 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 泸州老窖 | 2.67 | -26.78 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 亿纬锂能 | 2.01 | -31.74 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 安琪酵母 | 2.52 | -30.95 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 仙鹤股份 | 2.42 | -36.36 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 天合光能 | 2.87 | -25.35 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 赣锋锂业 | 2.89 | -12.33 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 新宙邦 | 4.86 | -27.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 妙可蓝多 | 2.02 | 0.96 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 长城汽车 | 2.6 | -7.72 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 嘉元科技 | 2.18 | -11.65 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 3/10；退出 规避/错失 12/1。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。