中海沪港深多策略灵活配置混合
(005646)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
中海沪港深多策略灵活配置混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
中海沪港深多策略灵活配置混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约25.64%，四季平均换手约100.0%。四季度新进Top10：工商银行、成都银行。2025 年调仓：新进 4 笔（1 盈 / 3 亏）；退出 2 笔（规避 2 / 错失 0）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 25.6400% |
| 平均换手 | 100.0000% |
| 持股集中度 | 0.0115 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 9.37% |
| 年化波动率 | 16.59% |
| 最大回撤 | -24.43% |
| 夏普比率 | 0.45 |
| 索提诺比率 | 0.46 |
| 同类排名 | 前 51%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 51.4 | 中等 |
| 波动 | 30.4 | 较小 |
| 风险 | 42.4 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 通信、交通运输。
Q2 末换仓：新进 工商银行、成都银行，退出 东方海外国际、中信股份、中国电信、中国移动。Q3 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 10.01%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国神华、中国移动、中国银河、中远海控，退出 工商银行、成都银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 工商银行、成都银行，退出 中国神华、中国移动、中国银河、中远海控，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 综合、交通运输、通信 等方向；净降配 综合(-4.84pp)、交通运输(-9.3pp)、通信(-20.28pp)。
市场热点与行业配置
人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 20.28% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中国电信、中国移动、中国联通、电讯盈科 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q4 | 变化 |
|---|
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 银行 | 5.23% | 2.46% | 8.05% | 2.03% | -3.20 |
| 综合 | 4.84% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.84 |
| 交通运输 | 9.3% | 0.0% | 8.44% | 0.0% | -9.30 |
| 通信 | 20.28% | 0.0% | 8.93% | 0.0% | -20.28 |
| 非银金融 | 5.02% | 0.0% | 10.01% | 0.0% | -5.02 |
| 煤炭 | 0.0% | 0.0% | 4.27% | 0.0% | +0.00 |
| 环保 | 0.0% | 0.0% | 4.01% | 0.0% | +0.00 |
| 房地产 | 5.2% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -5.20 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 20.28% | 0.0% | 8.93% | 0.0% | -20.28 | 明显减仓 | 中国电信、中国移动、中国联通、电讯盈科 |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：工商银行、成都银行；退出：东方海外国际、中信股份、中国电信、中国移动、中国联通、中银香港、嘉里建设、招商局港口、新华保险、电讯盈科
2025-09-30 新进：中国神华、中国移动、中国银河、中远海控、光大环境、农业银行、招商局港口、新华保险、汇丰控股、电讯盈科；退出：工商银行、成都银行
2025-12-31 新进：工商银行、成都银行；退出：中国神华、中国移动、中国银河、中远海控、光大环境、农业银行、招商局港口、新华保险、汇丰控股、电讯盈科
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 工商银行 | 2.46 | -3.82 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 成都银行 | 2.4 | -14.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 电讯盈科 | 5.01 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 招商局港口 | 4.6 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中信股份 | 4.84 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 东方海外国际 | 4.7 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 嘉里建设 | 5.2 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国电信 | 5.22 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国联通 | 4.78 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国移动 | 5.27 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 新华保险 | 5.02 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中银香港 | 5.23 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 汇丰控股 | 4.03 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 电讯盈科 | 4.41 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 招商局港口 | 4.27 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 光大环境 | 4.01 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国移动 | 4.52 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国神华 | 4.27 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 农业银行 | 4.02 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 新华保险 | 4.85 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中远海控 | 4.17 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国银河 | 5.16 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 工商银行 | 2.46 | -3.82 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 成都银行 | 2.4 | -14.18 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 工商银行 | 2.03 | -3.66 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 成都银行 | 2.08 | 6.2 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 汇丰控股 | 4.03 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 电讯盈科 | 4.41 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 招商局港口 | 4.27 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 光大环境 | 4.01 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国移动 | 4.52 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国神华 | 4.27 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 农业银行 | 4.02 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 新华保险 | 4.85 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中远海控 | 4.17 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国银河 | 5.16 | — | 数据缺失 |
汇总：新进 盈/亏 1/3；退出 规避/错失 2/0。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。