恒越研究精选混合A/B
(006049)公募权益主动型混合型2024 自然年 · 重仓透视
恒越研究精选混合A/B 2024年重仓选股年度评论
年度摘要
恒越研究精选混合A/B 2024年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.38%，四季平均换手约69.43%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(5.67%)、消费/家电/面板(2.5%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：TCL中环、兴森科技、汉王科技、爱旭股份、芯源微。2024 年调仓：新进 16 笔（10 盈 / 6 亏）；退出 15 笔（规避 4 / 错失 11）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 40.3800% |
| 平均换手 | 69.4300% |
| 持股集中度 | 0.0192 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 通信 为核心配置方向，持仓占比由 4.81% 调整至 19.94%。
Q2 末换仓：新进 中际旭创、天孚通信、工业富联、沃尔核材，退出 三环集团、中国移动、北方华创、富创精密。Q3 通信行业持仓占比从 10.88% 升至 24.12%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 意华股份、新易盛、科达利，退出 中微公司、拓荆科技、玉龙股份、芯源微，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 TCL中环、兴森科技、汉王科技、爱旭股份，退出 工业富联、意华股份、正帆科技、沃尔核材，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 机械设备 等方向；净加仓 计算机(+3.15pp)、电力设备(+3.5pp)、通信(+15.13pp)；净降配 机械设备(-7.14pp)、电子(-8.61pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→5.78%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：消费/家电/面板(+2.5pp)、AI算力/光模块(+5.67pp)；相应下降：半导体设备/材料(-7.04pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：配置占比相对稳定，年初 7.04% 为全年高点，此后逐步收敛至 5.67%；主要经由 三环集团、北方华创、新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 7.04% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 三环集团、北方华创 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 5.78% | 5.67% | +5.67 |
| 消费/家电/面板 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.5% | +2.50 |
| 半导体设备/材料 | 7.04% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -7.04 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 通信 | 4.81% | 10.88% | 24.12% | 19.94% | +15.13 |
| 电子 | 20.53% | 20.89% | 12.39% | 11.92% | -8.61 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 3.77% | 3.5% | +3.50 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.15% | +3.15 |
| 有色金属 | 0.0% | 3.17% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 机械设备 | 7.14% | 6.4% | 6.4% | 0.0% | -7.14 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 7.04% | 0% | 5.78% | 5.67% | -1.37 | 持仓占比较高 | 三环集团、北方华创、新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 7.04% | 0% | 0% | 0% | -7.04 | 明显减仓 | 三环集团、北方华创 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2024-03-31 新进：—；退出：—
2024-06-30 新进：中际旭创、天孚通信、工业富联、沃尔核材、玉龙股份、胜宏科技、芯源微；退出：三环集团、中国移动、北方华创、富创精密、时代电气、长川科技
2024-09-30 新进：意华股份、新易盛、科达利；退出：中微公司、拓荆科技、玉龙股份、芯源微
2024-12-31 新进：TCL中环、兴森科技、汉王科技、爱旭股份、芯源微、鼎通科技；退出：工业富联、意华股份、正帆科技、沃尔核材、科达利
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024-03-31→2024-06-30 | 新进 | 沃尔核材 | 3.29 | -1.2 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 新进 | 中际旭创 | 4.78 | 12.32 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 新进 | 天孚通信 | 6.1 | 13.66 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 新进 | 胜宏科技 | 2.32 | 23.06 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 新进 | 玉龙股份 | 3.17 | 13.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 新进 | 工业富联 | 5.03 | -8.07 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 新进 | 芯源微 | 3.28 | -6.91 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 退出 | 北方华创 | 4.56 | 4.68 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 退出 | 三环集团 | 2.48 | 18.23 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 退出 | 长川科技 | 2.47 | -19.14 | 退出正确·规避亏损 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 退出 | 中国移动 | 4.81 | 1.65 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 退出 | 时代电气 | 3.16 | 3.96 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 退出 | 富创精密 | 2.65 | -42.62 | 退出正确·规避亏损 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 新进 | 科达利 | 3.77 | 0.55 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 新进 | 意华股份 | 3.23 | 4.42 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 新进 | 新易盛 | 5.78 | -11.07 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 玉龙股份 | 3.17 | 13.84 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 中微公司 | 4.32 | 16.1 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 芯源微 | 3.28 | -6.91 | 退出正确·规避亏损 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 拓荆科技 | 2.65 | 19.89 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 新进 | TCL中环 | 2.5 | 0.23 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 新进 | 汉王科技 | 3.15 | -1.54 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 新进 | 兴森科技 | 4.16 | 10.08 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 新进 | 爱旭股份 | 3.5 | 10.53 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 新进 | 芯源微 | 3.23 | 17.57 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 新进 | 鼎通科技 | 2.67 | -4.67 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 退出 | 沃尔核材 | 3.11 | 81.0 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 退出 | 科达利 | 3.77 | 0.55 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 退出 | 意华股份 | 3.23 | 4.42 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 退出 | 工业富联 | 5.4 | -14.65 | 退出正确·规避亏损 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 退出 | 正帆科技 | 6.4 | 3.19 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 10/6；退出 规避/错失 4/11。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。