博时汇悦回报混合

博时汇悦回报混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

博时汇悦回报混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约28.75%，四季平均换手约75.17%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(5.31%)、资源/有色(3.19%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 5.31%）。四季度新进Top10：中国铝业、中际旭创、沪电股份、生益科技、鼎胜新材。2025 年调仓：新进 17 笔（9 盈 / 8 亏）；退出 15 笔（规避 8 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 3.12% 调整至 13.72%，通信 由 2.04% 至 11.77%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 世纪华通、中原传媒、农业银行、南京银行，退出 中国移动、九号公司、卫信康、宁波银行。Q3 电子行业持仓占比从 0% 升至 10.53%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 ST华通、东山精密、东材科技、工业富联，退出 世纪华通、中原传媒、农业银行、南京银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国铝业、中际旭创、沪电股份、生益科技，退出 ST华通，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、电力设备、医药生物 等方向；净加仓 电子(+10.6pp)、通信(+9.73pp)、基础化工(+3.59pp)；净降配 汽车(-6.36pp)、电力设备(-5.33pp)、医药生物(-5.0pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（2.44%→6.33%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+5.31pp)、资源/有色(+3.19pp)；相应下降：新能源/电力设备(-5.33pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 25.49% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中国移动、中际旭创、工业富联 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 13.72% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、宁德时代、工业富联、沪电股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 8.16%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、紫金矿业、鼎胜新材 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 5.33% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：世纪华通、中原传媒、农业银行、南京银行、思特威、新乳业、新易盛、立高食品、紫金矿业；退出：中国移动、九号公司、卫信康、宁波银行、爱玛科技、立讯精密、药明康德

2025-09-30 新进：ST华通、东山精密、东材科技、工业富联；退出：世纪华通、中原传媒、农业银行、南京银行、宁德时代、思特威、新乳业、立高食品

2025-12-31 新进：中国铝业、中际旭创、沪电股份、生益科技、鼎胜新材；退出：ST华通

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/8；退出 规避/错失 8/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。