国联安核心资产策略混合

国联安核心资产策略混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国联安核心资产策略混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约44.16%，四季平均换手约62.63%。年末主题配置集中在：资源/有色(10.13%)、半导体设备/材料(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：中微公司、兆易创新、华峰测控、双环传动、铜陵有色。2025 年调仓：新进 14 笔（8 盈 / 6 亏）；退出 14 笔（规避 6 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 有色金属 为核心配置方向，持仓占比由 5.75% 调整至 18.64%。

Q2 末换仓：新进 传音控股、航宇科技、菲利华，退出 七一二、海格通信、润本股份。Q3 有色金属行业持仓占比从 6.03% 升至 13.1%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 华友钴业、宁德时代、澜起科技、盛达资源，退出 中微公司、中航高科、传音控股、睿创微纳，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中微公司、兆易创新、华峰测控、双环传动，退出 伯特利、北方华创、宁德时代、澜起科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 美容护理 等方向；净加仓 有色金属(+12.89pp)；净降配 电子(-3.85pp)、美容护理(-4.01pp)、国防军工(-12.52pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→5.24%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料、军工/高端制造）；年末较年初抬升：资源/有色(+4.38pp)；相应下降：半导体设备/材料(-8.44pp)、军工/高端制造(-3.93pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.85pp；主要经由 中微公司、传音控股、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 35.63% 逐季回落至年末 18.51%；主要经由 七一二、中微公司、中航高科、传音控股 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 5.75% 逐季抬升至年末 18.64%（峰值出现在 Q4）；主要经由 华友钴业、盛达资源、紫金矿业、铜陵有色 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.24%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：传音控股、航宇科技、菲利华；退出：七一二、海格通信、润本股份

2025-09-30 新进：华友钴业、宁德时代、澜起科技、盛达资源、能科科技；退出：中微公司、中航高科、传音控股、睿创微纳、菲利华

2025-12-31 新进：中微公司、兆易创新、华峰测控、双环传动、铜陵有色、银龙股份；退出：伯特利、北方华创、宁德时代、澜起科技、能科科技、铂力特

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/6；退出 规避/错失 6/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。