中银景元回报混合
(006952)公募权益主动型混合型2019 自然年 · 重仓透视
中银景元回报混合 2019年重仓选股年度评论
年度摘要
中银景元回报混合 2019年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约10.64%，四季平均换手约77.8%。年末主题配置集中在：资源/有色(1.91%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：万科A、中国铁建、保利发展、工商银行、旭升集团。2019 年调仓：新进 13 笔（4 盈 / 9 亏）；退出 13 笔（规避 6 / 错失 7）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 10.6400% |
| 平均换手 | 77.8000% |
| 持股集中度 | 0.0014 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 房地产 与 公用事业 两条主线展开：房地产 持仓占比由 0.59% 调整至 4.42%，公用事业 由 0% 至 4.23%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
09月 末换仓：新进 中国石化、中远海能、华能水电、国投电力，退出 中国国航、中国平安、保利发展、信维通信。12月 房地产行业持仓占比从 0% 升至 4.42%，为年内最突出的行业加仓节点。12月 再平衡：新进 万科A、中国铁建、保利发展、工商银行，退出 中国石油、中远海能、农业银行、芒果超媒，兼有获利兑现与方向试探。
净加仓 房地产(+3.83pp)、公用事业(+4.23pp)、有色金属(+1.91pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
年末较年初抬升：资源/有色(+1.91pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0.28% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，由年初 0% 逐季抬升至年末 1.91%（峰值出现在 12月）；主要经由 山东黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.28% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | 06月 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 0.0% | 1.28% | 1.91% | +1.91 |
| 新能源/电力设备 | 0.83% | 0.0% | 0.0% | -0.83 |
行业配置（四季）
| 行业 | 06月 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|---|---|---|---|
| 房地产 | 0.59% | 0.0% | 4.42% | +3.83 |
| 公用事业 | 0.0% | 3.4% | 4.23% | +4.23 |
| 有色金属 | 0.0% | 1.28% | 1.91% | +1.91 |
| 石油石化 | 0.73% | 1.84% | 1.47% | +0.74 |
| 汽车 | 0.0% | 0.0% | 1.33% | +1.33 |
| 银行 | 1.4% | 0.98% | 1.32% | -0.08 |
| 建筑装饰 | 0.0% | 0.0% | 1.18% | +1.18 |
| 电子 | 0.41% | 0.0% | 0.0% | -0.41 |
| 电力设备 | 0.83% | 0.0% | 0.0% | -0.83 |
| 非银金融 | 0.64% | 0.0% | 0.0% | -0.64 |
| 传媒 | 0.0% | 0.79% | 0.0% | +0.00 |
| 计算机 | 1.08% | 0.0% | 0.0% | -1.08 |
| 交通运输 | 1.41% | 0.67% | 0.0% | -1.41 |
2025 热点对照
| 热点 | 06月 | 09月 | 12月 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.83% | 0% | 0% | -0.83 | 辅助配置 | 宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 1.28% | 1.91% | +1.91 | 辅助配置 | 山东黄金 |
| 新能源分化 | 0.83% | 0% | 0% | -0.83 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2019-06-30 新进：—；退出：—
2019-09-30 新进：中国石化、中远海能、华能水电、国投电力、山东黄金、川投能源、芒果超媒、长江电力；退出：中国国航、中国平安、保利发展、信维通信、光大银行、南方航空、宁德时代、海康威视
2019-12-31 新进：万科A、中国铁建、保利发展、工商银行、旭升集团；退出：中国石油、中远海能、农业银行、芒果超媒、长江电力
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 芒果超媒 | 0.79 | -23.6 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 华能水电 | 0.86 | -0.47 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 中远海能 | 0.67 | -5.06 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 中国石化 | 0.93 | 1.79 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 山东黄金 | 1.28 | -3.75 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 川投能源 | 0.96 | -1.3 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 国投电力 | 0.9 | 1.89 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 长江电力 | 0.68 | 0.82 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 海康威视 | 1.08 | 17.11 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 信维通信 | 0.41 | 46.42 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 宁德时代 | 0.83 | 3.8 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 南方航空 | 0.37 | -14.12 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 保利发展 | 0.59 | 12.07 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 中国国航 | 1.04 | -16.41 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 中国平安 | 0.64 | -1.77 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 光大银行 | 0.45 | 3.41 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 万科A | 2.96 | -20.29 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 保利发展 | 1.46 | -8.1 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 中国铁建 | 1.18 | -3.06 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 工商银行 | 1.32 | -12.41 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 旭升集团 | 1.33 | 8.6 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 芒果超媒 | 0.79 | -23.6 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 中远海能 | 0.67 | -5.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 长江电力 | 0.68 | 0.82 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 农业银行 | 0.98 | 6.65 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 中国石油 | 0.91 | -5.82 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/9；退出 规避/错失 6/7。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。