中银民丰回报混合

中银民丰回报混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中银民丰回报混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约4.63%，四季平均换手约84.87%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.63%)、军工/高端制造(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：东鹏饮料、九号公司、冰轮环境、史丹利、山东黄金。2025 年调仓：新进 19 笔（12 盈 / 7 亏）；退出 16 笔（规避 5 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 电子、电力设备。

Q2 末换仓：新进 东吴证券、中航沈飞、华特达因、寒武纪，退出 中信博、山东黄金、恒瑞医药、海光信息。Q3 再平衡：新进 华菱钢铁、徐工机械、牧原股份、菲利华，退出 东吴证券、东方电缆、中航沈飞、华特达因，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东鹏饮料、九号公司、冰轮环境、史丹利，退出 华菱钢铁、菲利华，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子 等方向；净降配 电子(-2.08pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 2.08% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 寒武纪、海光信息、福晶科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 2.49% 附近；主要经由 东方电缆、中信博、冰轮环境、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.3% 附近；主要经由 山东黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.34% 附近；主要经由 东方电缆、中信博 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东吴证券、中航沈飞、华特达因、寒武纪、新致软件、睿创微纳、神火股份、航材股份；退出：中信博、山东黄金、恒瑞医药、海光信息、赛轮轮胎

2025-09-30 新进：华菱钢铁、徐工机械、牧原股份、菲利华；退出：东吴证券、东方电缆、中航沈飞、华特达因、寒武纪、新致软件、睿创微纳、神火股份、福晶科技

2025-12-31 新进：东鹏饮料、九号公司、冰轮环境、史丹利、山东黄金、新洋丰、燕京啤酒；退出：华菱钢铁、菲利华

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/7；退出 规避/错失 5/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。