博道久航混合A

博道久航混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

博道久航混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约13.01%，四季平均换手约94.53%。年末主题配置集中在：资源/有色(1.25%)、军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：厦门钨业、宝钢股份、洛阳钼业、深南电路、璞泰来。2025 年调仓：新进 27 笔（15 盈 / 12 亏）；退出 27 笔（规避 14 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 有色金属 为核心配置方向，持仓占比由 1.31% 调整至 4.76%。

Q2 末换仓：新进 三花智控、东吴证券、中信证券、乐鑫科技，退出 东阿阿胶、中航光电、华西证券、国泰君安。Q3 再平衡：新进 东方证券、中材科技、中金公司、华丰科技，退出 三花智控、东吴证券、中国平安、乐鑫科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 4.76%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 厦门钨业、宝钢股份、洛阳钼业、深南电路，退出 东方证券、中信证券、中材科技、中金公司，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 非银金融 等方向；净加仓 有色金属(+3.45pp)；净降配 非银金融(-4.15pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 3.06% 附近（峰值出现在 Q3）；主要经由 乐鑫科技、海康威视、深南电路、瑞芯微 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：配置占比相对稳定，Q3 前后为全年峰值（约 7.37%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中航光电、乐鑫科技、华丰科技、宗申动力 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 4.76% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 厦门钨业、洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.58% 附近；主要经由 欣旺达、璞泰来 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三花智控、东吴证券、中信证券、乐鑫科技、伯特利、农业银行、格力电器、长川科技；退出：东阿阿胶、中航光电、华西证券、国泰君安、欣旺达、海信视像、海康威视、西部矿业

2025-09-30 新进：东方证券、中材科技、中金公司、华丰科技、国联民生、宗申动力、瑞芯微、生益科技、菲利华；退出：三花智控、东吴证券、中国平安、乐鑫科技、伯特利、农业银行、格力电器、胜宏科技、长川科技

2025-12-31 新进：厦门钨业、宝钢股份、洛阳钼业、深南电路、璞泰来、紫金矿业、药明康德、金诚信、长川科技、高德红外；退出：东方证券、中信证券、中材科技、中金公司、华丰科技、国联民生、宗申动力、瑞芯微、生益科技、菲利华

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/12；退出 规避/错失 14/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。