万家周期优势企业混合A

万家周期优势企业混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

万家周期优势企业混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.3%，四季平均换手约90.1%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(3.34%)、资源/有色(2.95%)、AI算力/光模块(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.54%→Q4 3.34%）。四季度新进Top10：万华化学、中微公司、中际旭创、云铝股份、天山铝业。2025 年调仓：新进 23 笔（14 盈 / 9 亏）；退出 23 笔（规避 13 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电子 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 12.15%，电子 由 4.78% 至 6.41%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 招商蛇口、江苏银行、洪城环境、瀚蓝环境，退出 三星医疗、平高电气、海光信息、澜起科技。Q3 汽车行业持仓占比从 2.69% 升至 14.66%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 北方华创、开特股份、洛阳钼业、紫金矿业，退出 招商蛇口、格力电器、江苏银行、洪城环境，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万华化学、中微公司、中际旭创、云铝股份，退出 开特股份、洛阳钼业、美湖股份、芯源微，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 交通运输、公用事业、电力设备 等方向；净加仓 煤炭(+3.3pp)、有色金属(+12.15pp)、通信(+2.96pp)；净降配 交通运输(-5.46pp)、公用事业(-3.68pp)、电力设备(-5.78pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→3.5%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块、消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+2.95pp)、半导体设备/材料(+3.34pp)；相应下降：AI算力/光模块(-2.54pp)、消费/家电/面板(-2.2pp)。

市场热点与行业配置

新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 9.37% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、中际旭创、北方华创、海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 12.64% 为全年高点，此后逐步收敛至 6.41%；主要经由 三星医疗、中微公司、北方华创、平高电气 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 12.15%（峰值出现在 Q4）；主要经由 云铝股份、天山铝业、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 5.78% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 三星医疗、平高电气、金风科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：招商蛇口、江苏银行、洪城环境、瀚蓝环境、申能股份、立讯精密、赤峰黄金、金诚信、银轮股份；退出：三星医疗、平高电气、海光信息、澜起科技、皖通高速、睿创微纳、福建高速、美的集团、长江电力

2025-09-30 新进：北方华创、开特股份、洛阳钼业、紫金矿业、美湖股份、芯源微、金风科技、长源东谷；退出：招商蛇口、格力电器、江苏银行、洪城环境、瀚蓝环境、申能股份、立讯精密、赤峰黄金、金诚信

2025-12-31 新进：万华化学、中微公司、中际旭创、云铝股份、天山铝业、模塑科技、电投能源；退出：开特股份、洛阳钼业、美湖股份、芯源微、金风科技、长源东谷

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/9；退出 规避/错失 13/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。