景顺长城量化对冲策略三个月定期开放混合A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
景顺长城量化对冲策略三个月定期开放混合A 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约10.95%，四季平均换手约37.13%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(2.3%)、新能源/电力设备(1.81%)、消费/家电/面板(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0.87%→期末 2.3%）。最近一季新进Top10：东山精密、兆易创新、寒武纪、海光信息、芯原股份。2026 年调仓：新进 8 笔（1 盈 / 7 亏）；退出 8 笔（规避 6 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 混合 |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 10.9500% |
| 平均换手 | 37.1300% |
| 持股集中度 | 0.0016 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 0.59% |
| 年化波动率 | 3.45% |
| 最大回撤 | -3.59% |
| 夏普比率 | -0.55 |
| 索提诺比率 | -0.73 |
| 同类排名 | 前 75%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 18.1 | 偏弱 |
| 波动 | 4.9 | 较小 |
| 风险 | 93.8 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 1.68% 调整至 4.58%，电子 由 0% 至 4.36%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 立讯精密，退出 兴业银行。Q3 再平衡：新进 恒瑞医药，退出 中信证券，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 0.25% 升至 4.36%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 东山精密、兆易创新、寒武纪、海光信息，退出 中国平安、恒瑞医药、招商银行、立讯精密，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 银行、非银金融 等方向；净加仓 通信(+2.9pp)、电子(+4.36pp)；净降配 银行(-1.95pp)、非银金融(-2.53pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，年末 2.3% 为全年高点（年初 0.87%）（峰值出现在 Q4）；主要经由 新易盛、海光信息 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 1.82% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 1.69%），首尾变化不大；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 1.82% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 0.87% | 1.51% | 0.26% | 2.3% | +1.43 |
| 新能源/电力设备 | 2.43% | 2.08% | 0.97% | 1.81% | -0.62 |
| 消费/家电/面板 | 1.03% | 0.86% | 0.27% | 0.0% | -1.03 |
| 资源/有色 | 0.8% | 1.69% | 0.41% | 0.0% | -0.80 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 通信 | 1.68% | 3.18% | 0.68% | 4.58% | +2.90 |
| 电子 | 0.0% | 0.95% | 0.25% | 4.36% | +4.36 |
| 电力设备 | 2.43% | 2.08% | 0.97% | 1.81% | -0.62 |
| 食品饮料 | 2.27% | 2.01% | 0.54% | 0.91% | -1.36 |
| 公用事业 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.72% | +0.72 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 0.25% | 0.0% | +0.00 |
| 银行 | 1.95% | 1.12% | 0.29% | 0.0% | -1.95 |
| 家用电器 | 1.03% | 0.86% | 0.27% | 0.0% | -1.03 |
| 有色金属 | 0.8% | 1.69% | 0.41% | 0.0% | -0.80 |
| 非银金融 | 2.53% | 2.65% | 0.52% | 0.0% | -2.53 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.87% | 1.51% | 0.26% | 2.3% | +1.43 | 辅助配置 | 新易盛、海光信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 2.43% | 2.08% | 0.97% | 1.81% | -0.62 | 辅助配置 | 宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0.8% | 1.69% | 0.41% | 0% | -0.80 | 辅助配置 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 2.43% | 2.08% | 0.97% | 1.81% | -0.62 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：立讯精密；退出：兴业银行
2026-03-31 新进：恒瑞医药；退出：中信证券
2026-06-30 新进：东山精密、兆易创新、寒武纪、海光信息、芯原股份、长江电力；退出：中国平安、恒瑞医药、招商银行、立讯精密、紫金矿业、美的集团
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 立讯精密 | 0.95 | -13.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 兴业银行 | 0.8 | 6.1 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 恒瑞医药 | 0.25 | -5.76 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中信证券 | 0.81 | -16.27 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 东山精密 | 0.7 | -27.31 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 长江电力 | 0.72 | 9.82 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 兆易创新 | 1.09 | -52.07 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 海光信息 | 0.64 | -19.45 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 寒武纪 | 1.22 | -29.3 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 芯原股份 | 0.71 | -44.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 美的集团 | 0.27 | -1.07 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 立讯精密 | 0.25 | 42.92 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 招商银行 | 0.29 | -9.72 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 恒瑞医药 | 0.25 | -5.76 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中国平安 | 0.52 | -15.92 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 紫金矿业 | 0.41 | -23.17 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 1/7；退出 规避/错失 6/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。