浙商智多兴稳健回报一年持有混合A
(009181)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
浙商智多兴稳健回报一年持有混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
浙商智多兴稳健回报一年持有混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约8.71%，四季平均换手约82.1%。四季度新进Top10：上海银行、中国太保、中谷物流、森马服饰、江阴银行。2025 年调仓：新进 20 笔（9 盈 / 11 亏）；退出 21 笔（规避 8 / 错失 13）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 8.7100% |
| 平均换手 | 82.1000% |
| 持股集中度 | 0.0008 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 1.76% |
| 年化波动率 | 4.22% |
| 最大回撤 | -5.30% |
| 夏普比率 | -0.17 |
| 索提诺比率 | -0.20 |
| 同类排名 | 前 67%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 20.8 | 偏弱 |
| 波动 | 8.0 | 较小 |
| 风险 | 89.7 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 银行、非银金融。
Q2 末换仓：新进 中谷物流、江苏银行、海澜之家、理工能科，退出 北京银行、华夏银行、安徽建工、景津装备。Q3 银行行业持仓占比从 0.8% 升至 4.11%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东阿阿胶、京能电力、北京银行、成都银行，退出 中谷物流、海澜之家、理工能科、蓝天燃气，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 上海银行、中国太保、中谷物流、森马服饰，退出 东阿阿胶、成都银行、格力电器、渝农商行，持仓进一步向龙头集中。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.35% 附近（峰值出现在 Q2）；主要经由 理工能科 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0.1% 附近；主要经由 景津装备 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q4 | 变化 |
|---|
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 银行 | 3.4% | 0.8% | 4.11% | 3.12% | -0.28 |
| 非银金融 | 1.62% | 0.91% | 0.84% | 1.48% | -0.14 |
| 公用事业 | 0.0% | 2.22% | 1.93% | 1.03% | +1.03 |
| 交通运输 | 0.0% | 1.36% | 0.0% | 0.89% | +0.89 |
| 商贸零售 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.79% | +0.79 |
| 纺织服饰 | 0.0% | 1.12% | 0.0% | 0.77% | +0.77 |
| 家用电器 | 0.53% | 1.52% | 1.03% | 0.0% | -0.53 |
| 机械设备 | 0.42% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.42 |
| 建筑装饰 | 0.49% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.49 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 0.83% | 0.0% | +0.00 |
| 计算机 | 0.0% | 1.42% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 基础化工 | 0.0% | 1.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 社会服务 | 0.0% | 1.19% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 1.42% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 理工能科 |
| 人形机器人/高端制造 | 0.42% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.42 | 辅助配置 | 景津装备 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中谷物流、江苏银行、海澜之家、理工能科、蓝天燃气、行动教育、陕天然气、龙佰集团；退出：北京银行、华夏银行、安徽建工、景津装备、江苏金租、浙商银行、苏农银行、长沙银行
2025-09-30 新进：东阿阿胶、京能电力、北京银行、成都银行、渝农商行、申能股份、齐鲁银行；退出：中谷物流、海澜之家、理工能科、蓝天燃气、行动教育、陕天然气、龙佰集团
2025-12-31 新进：上海银行、中国太保、中谷物流、森马服饰、江阴银行、重百集团；退出：东阿阿胶、成都银行、格力电器、渝农商行、申能股份、齐鲁银行
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 陕天然气 | 0.91 | 7.27 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 理工能科 | 1.42 | 4.21 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 龙佰集团 | 1.0 | 20.05 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 海澜之家 | 1.12 | -7.04 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 江苏银行 | 0.8 | -16.0 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中谷物流 | 1.36 | 14.03 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 行动教育 | 1.19 | 4.0 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 蓝天燃气 | 1.31 | -2.03 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 华夏银行 | 0.62 | 1.02 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 安徽建工 | 0.49 | -1.88 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 江苏金租 | 0.8 | 15.21 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 北京银行 | 0.73 | 13.08 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 长沙银行 | 0.76 | 8.28 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 浙商银行 | 0.69 | 15.31 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 景津装备 | 0.42 | -13.6 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 苏农银行 | 0.6 | 6.65 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 东阿阿胶 | 0.83 | 3.54 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 京能电力 | 1.11 | 23.49 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 申能股份 | 0.82 | -0.51 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 渝农商行 | 0.79 | -1.97 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 北京银行 | 0.93 | -0.54 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 齐鲁银行 | 0.77 | 0.0 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 成都银行 | 0.8 | -6.55 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 陕天然气 | 0.91 | 7.27 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 理工能科 | 1.42 | 4.21 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 龙佰集团 | 1.0 | 20.05 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 海澜之家 | 1.12 | -7.04 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中谷物流 | 1.36 | 14.03 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 行动教育 | 1.19 | 4.0 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 蓝天燃气 | 1.31 | -2.03 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 森马服饰 | 0.77 | 0.18 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 江阴银行 | 0.71 | -0.66 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 重百集团 | 0.79 | -14.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 上海银行 | 0.73 | -1.88 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国太保 | 0.71 | -11.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中谷物流 | 0.89 | 14.24 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 东阿阿胶 | 0.83 | 3.54 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 格力电器 | 1.03 | 1.26 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 申能股份 | 0.82 | -0.51 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 渝农商行 | 0.79 | -1.97 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 齐鲁银行 | 0.77 | 0.0 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 成都银行 | 0.8 | -6.55 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 9/11；退出 规避/错失 8/13。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。