招商科技动力3个月滚动持有股票A

招商科技动力3个月滚动持有股票A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商科技动力3个月滚动持有股票A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.75%，四季平均换手约77.3%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(8.22%)、AI算力/光模块(7.01%)、资源/有色(2.85%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 15.23%）。四季度新进Top10：兆易创新、华丰科技、复旦微电、山东黄金、海光信息。2025 年调仓：新进 18 笔（13 盈 / 5 亏）；退出 11 笔（规避 3 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 3.03% 调整至 41.19%。

Q2 电子行业持仓占比从 3.03% 升至 25.36%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国稀土、中科飞测、兆易创新、寒武纪，退出 华大智造、百济神州。Q3 再平衡：新进 中微公司、北方华创、福晶科技、芯源微，退出 中国稀土、兆易创新、复旦微电、杰华特，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 兆易创新、华丰科技、复旦微电、山东黄金，退出 福晶科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物 等方向；净加仓 电子(+38.16pp)、国防军工(+2.28pp)；净降配 医药生物(-8.32pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 半导体设备/材料、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→7.01%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+2.85pp)、AI算力/光模块(+7.01pp)、半导体设备/材料(+8.22pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 3.03% 逐季抬升至年末 41.19%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、中科飞测、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 3.03% 逐季抬升至年末 43.47%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、中科飞测、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国稀土、中科飞测、兆易创新、寒武纪、杰华特、纳芯微、翱捷科技、聚光科技、芯原股份；退出：华大智造、百济神州

2025-09-30 新进：中微公司、北方华创、福晶科技、芯源微；退出：中国稀土、兆易创新、复旦微电、杰华特、纳芯微、翱捷科技、聚光科技、芯原股份

2025-12-31 新进：兆易创新、华丰科技、复旦微电、山东黄金、海光信息；退出：福晶科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/5；退出 规避/错失 3/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。